國(guó)內(nèi)市場(chǎng)“供強(qiáng)需弱” 豆粕行情能否迎來(lái)艷陽(yáng)天？

　　導(dǎo)語(yǔ)：

　　當(dāng)下豆粕“供強(qiáng)需弱”格局仍在加劇，國(guó)內(nèi)豆粕整體價(jià)格走勢(shì)因此欠佳，但7-8月份是美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵時(shí)期，也是屬于美豆傳統(tǒng)天氣炒作時(shí)期，在天氣炒作的環(huán)境下，豆粕短線難有深跌，但考慮到基本面壓力，行情上行之路亦是不易。

　　“不愁供應(yīng)愁需求”，國(guó)內(nèi)油廠有“四高”，即油廠大豆進(jìn)口量高、油廠大豆庫(kù)存高、油廠開工率高及油廠豆粕庫(kù)存高。據(jù)Cofeed實(shí)時(shí)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，7月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港145船923.06萬(wàn)噸，不僅高于上月實(shí)際到港的854.63萬(wàn)噸，也明顯高于去年同期的776萬(wàn)噸，8月份預(yù)計(jì)也將達(dá)到830萬(wàn)噸。另?yè)?jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)，截止7月28日，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存總量724.27萬(wàn)噸，與上周的703.47萬(wàn)噸增加20.8萬(wàn)噸，增幅2.95%，較去年同期的617.25萬(wàn)噸增長(zhǎng)17.33%，油廠大豆庫(kù)存創(chuàng)下歷史高位。隨著大豆集中到港，山東港口因筒倉(cāng)爆滿無(wú)處卸貨，港口大豆船擁塞嚴(yán)重，排隊(duì)等待卸貨，加上巴西大豆高油特性，在炎熱夏天不易保存，不管是為了盡快卸貨以避免昂貴的滯港費(fèi)用，還是為了避免巴西大豆因天熱變質(zhì)，油廠都必須盡快加工大豆，筆者預(yù)計(jì)7月份大豆壓榨總量在805萬(wàn)噸左右，一旦如期實(shí)現(xiàn)，這將明顯高于6月份的756.07萬(wàn)噸，也明顯高于去年同期的718.452萬(wàn)噸。油廠開機(jī)率高企令豆粕產(chǎn)出增多，豆粕庫(kù)存也在相應(yīng)不斷增加，目前國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量122萬(wàn)噸，高于上月同期的120萬(wàn)噸，更是遠(yuǎn)超去年同期的87萬(wàn)噸。

　　而目前養(yǎng)殖業(yè)雖然正在恢復(fù)，但恢復(fù)速度仍然較為緩慢，生豬存欄量維持相對(duì)低位，據(jù)農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，生豬及能繁母豬存欄雙雙下降，6月生豬存欄環(huán)比減少0.2%，較去年同期減少3.2%，能繁母豬存欄環(huán)比減少0.5%，較去年同期減少2.4%，因市場(chǎng)投放仔豬的能力有限，生豬補(bǔ)欄進(jìn)而受到制約，且高溫天氣影響下禽類養(yǎng)殖恢復(fù)情況也不如人意，終端消費(fèi)受抑，這給豆粕市場(chǎng)帶來(lái)不利影響。

　　但是，在剛剛過(guò)去的一周里，美豆產(chǎn)區(qū)天氣多變，CBOT大豆期價(jià)因此劇烈震蕩，即將迎來(lái)的八月里天氣情況將持續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)，據(jù)天氣預(yù)報(bào)本周美國(guó)中西部地區(qū)降雨量普遍低于正常水平，且局部地區(qū)氣溫較高，將不利大豆早期鼓粒。在美國(guó)中西部西部地區(qū)的干燥天氣困擾下，大豆作物優(yōu)良率不斷降低，截止最新一周已下滑至57%，遠(yuǎn)遜于去年同期，令投資者押多情緒持續(xù)升溫，據(jù)CFTC最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日當(dāng)周，基金持有的CBOT大豆凈多倉(cāng)進(jìn)一步增加至58785手，刷新4個(gè)月以來(lái)高位。目前仍處于美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣炒作隨時(shí)可能重現(xiàn)，美豆或從中覓得支撐。 

　　總體而言，目前大豆供應(yīng)充足，油廠上周開機(jī)率雖降，但主要因豆粕脹庫(kù)停機(jī)，一旦脹庫(kù)有所緩解，開機(jī)率將快速回升，加上終端需求恢復(fù)緩慢，油廠豆粕出貨緩慢，忙于催提貨，目前除廣東及河北地區(qū)暫無(wú)供應(yīng)壓力之外，其他地區(qū)豆粕供應(yīng)壓力均不小，而經(jīng)銷商為加快出貨，報(bào)價(jià)普遍低于油廠，抑制豆粕行情。不過(guò)另一方面，目前畢竟仍處于美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣炒作隨時(shí)可能重現(xiàn)，這將給國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)提供下方支撐，加上目前大豆壓榨虧損，油廠因而盡力挺價(jià)，豆粕短線下跌空間預(yù)計(jì)也不大，當(dāng)前多空因素交織，短期豆粕行情難有大的波動(dòng)，或繼續(xù)跟盤上下頻繁震蕩為主。后面走勢(shì)主要看天氣，如果高溫干燥加重，天氣炒作配合的話，豆粕市場(chǎng)或仍有適度上漲的可能。但如果沒(méi)有再出現(xiàn)惡劣天氣，9月份美豆產(chǎn)量基本可以確定，因播種面積增幅較大，若單產(chǎn)高于預(yù)期，美豆產(chǎn)量將比較可觀，屆時(shí)行情下行壓力也將較大。