7月份美豆天氣炒作帶動CBOT大豆和國內豆粕維持高位震蕩，但價格高位運行之下，下游需求無力跟進，國內豆粕和大豆庫存創(chuàng)出新高。8月份USDA報告將發(fā)布基于實地調查的單產預估，美豆產量也將更為明確，市場或迎來大幅波動。但若報告無法提供有力提振的情況下，國內豆粕供應壓力仍然較大，價格將面臨回調壓力。
一、7月豆粕期貨和現(xiàn)貨價格高位震蕩
7月份豆類市場行情整體由美豆產區(qū)天氣主導。6月底USDA的種植面積報告和季度庫存報告低于預期，加上空頭回補，引發(fā)CBOT大豆出現(xiàn)連續(xù)大漲，連續(xù)上漲11個交易日，主力合約最高上沖至10.47美元/蒲式耳。國內連盤豆粕也隨美豆大漲，M1801合約最高上探至2987元/噸。
USDA公布7月供需報告前后，受主產區(qū)天氣好轉影響，CBOT大豆終止連漲回落，但USDA報告調低美豆新作和舊作的庫存，且降幅高于市場預期，對大豆形成短暫支撐。7月12日至13日，受獲利了結及美豆產區(qū)天氣改善的施壓，CBOT大豆出現(xiàn)大跌。但7月份美豆產區(qū)整體高溫和炎熱的天氣沒有明顯改善，因此大豆價格在隨后的時間維持在高位震蕩，在990—1020美分/蒲式耳間震蕩。
國內豆粕方面，連盤豆粕在隨CBOT大豆沖高回落之后，從7月中旬開始也維持高位震蕩，震蕩區(qū)間在2800-2900元/噸?，F(xiàn)貨市場油廠大豆到港增加，但豆粕價格上漲之后，下游采購和提貨均表現(xiàn)平淡，油廠大豆和豆粕庫存均創(chuàng)出歷史高位，油廠脹庫停機現(xiàn)象較多，沿海地區(qū)油廠豆粕現(xiàn)貨價格多維持在2800-2890元/噸震蕩，近月基差仍然維持低位。
我的農產品網數(shù)據顯示，截止到7月底，沿海地區(qū)主要油廠43蛋白豆粕現(xiàn)貨價格在2810-2850元/噸之間，較6月底上漲200元/噸左右。
二、天氣炒作進入關鍵期 8月供需報告或引震蕩
7月份天氣炒作成為美豆價格運行的主導因素。8月份美國大豆進入生長關鍵期，也是天氣影響最關鍵的時期，預計天氣影響更為直接。同時，USDA將首次發(fā)布基于實地調研的單產預估，這也是檢驗天氣炒作的試金石，可能會再度引發(fā)市場的短期大幅波動。
整個7月份，美國中西部大豆主產區(qū)以高溫干燥天氣為主，USDA發(fā)布的大豆生長進度指標也顯示，美豆優(yōu)良率出現(xiàn)連續(xù)下降。截止到7月23日當周，美國大豆優(yōu)良率為57%，低于一周前的61%，去年同期為71%。美豆優(yōu)良率從6月18日當周開始連續(xù)下降5周，并且降幅有擴大趨勢。同時，目前優(yōu)良率也是近五年同期最低水平。市場因此預期美豆單產可能將低于趨勢單產?！ ?/p>
而從中長期天氣預報來看，美豆主產區(qū)天氣在8月份可能仍無重大突破。據美國國家海洋大氣管理局(NOAA)發(fā)布的30天氣象預報顯示，8月份美國西北部地區(qū)的溫度將超過正常水平，降雨量超過正常、達到正常以及低于正常的幾率相當，西部玉米帶的旱情在近期不會得到緩解，也就意味著達科他地區(qū)在大豆作物灌漿結莢的需水高峰期，天氣依然炎熱干燥，干旱少雨將使大豆作物存在空莢癟粒損產可能，這將促使美豆市場繼續(xù)增添天氣風險升水。
8月份即將發(fā)布的供需報告，也是本年度首次基于實地調查對單產進行預估，在種植面積基本確定，出口尚未進入高峰的情況下，本次的單產預估成為供需報告中最大的變數(shù)，也是對7月和8月天氣炒作的一次驗證。由于大豆市場整體豐產的壓力仍然存在，美豆是否減產，以及減產的程度，可能將關系到整個大豆供需的平衡。因此，8月份不論單產預估與預期差距如何，都可能再度引發(fā)CBOT大豆市場的短期震動。
三、國內豆粕8月開始進入去庫存時期
由于榨利處于虧損狀態(tài)，加上國內豆粕和大豆庫存高企，油廠脹庫現(xiàn)象增多，8月份油廠大豆進口將會有所下降，國內新增供應壓力將趨緩。另一方面，國內豆粕的終端消費增長受阻，難以繼續(xù)提振價格走高。同時，經過7月份的價格上漲之后，國內豆粕價格偏高，在美國大豆減產尚不明確，而全球供應寬松預期下，下游企業(yè)普遍采取隨采隨用的策略，也對價格的進一步上漲形成抑制。
在6月底豆粕價格大漲之后，由于最初價格拉漲快，下游補庫積極，帶動油廠豆粕成交好轉，7月份第一周油廠豆粕成交超過90萬噸。油廠的開機率也隨之明顯回升，大豆周度壓榨量一度超過190萬噸。但隨著價格進入高位，下游補庫和提貨意愿明顯下降，豆粕周度成交降至50萬噸以下，油廠豆粕庫存不斷攀升，并且脹庫現(xiàn)象也有增多，大豆壓榨隨之被動下降。另一方面，油廠大豆到港仍未減緩，這導致豆粕和大豆庫存不斷創(chuàng)出高位。我的農產品網數(shù)據顯示，截止到7月28日當周，國內油廠豆粕庫存達到108.34萬噸，較6月底增加20萬噸，較去年同期也增加了15萬噸。與此同時，油廠大豆庫存也創(chuàng)下歷史新高，達到573.6萬噸，較6月底增加80萬噸，較去年同期增加了170萬噸?！ ?/p>
進入8月份，國內油廠豆粕庫存將開始進入傳統(tǒng)的去庫存時期，油廠大豆進口量將逐漸減少。據我的農產品網初步統(tǒng)計，8月份國內油廠大豆到港約109船，約685萬噸，較7月份減少120萬噸。同時，目前油廠8月船期的大豆榨利處于虧損狀態(tài)，加上豆粕庫存整體偏高，油廠壓榨節(jié)奏將會有所放緩。
在下游養(yǎng)殖需求方面，生豬價格連續(xù)下跌，生豬存欄也連續(xù)出現(xiàn)下降，農業(yè)部數(shù)據顯示，6月份400個監(jiān)測縣生豬存欄量較5月份減少0.2%，較2016年6月份減少3.2%。豆粕需求增長更多來自對菜粕和DDGS等其他蛋白飼料的替代。但這種需求無法改變整體的供求格局。
從價格運行來說，全球大豆供應寬松仍然是大背景，在8月USDA報告發(fā)布前，CBOT大豆仍將保持高位震蕩，而報告將可能定調8月后期甚至更長時期的價格走勢。從美豆的優(yōu)良率表現(xiàn)來看，8月份USDA報告中的單產預估有可能緩解供應寬松的程度，從而再度提振CBOT大豆價格。但一旦單產進一步確認美豆豐產，價格勢必遭受打擊。國內豆粕整體仍然處于供應壓力之下，也需借8月USDA報告提振市場，否則價格將面臨回調壓力。
一周閱讀排行