國內豆粕行情后市將如何？

　　國內豆粕行情遭遇“黑色星期五”

　　美豆正值關鍵的結莢階段，市場對產區(qū)天氣干旱的憂慮再度重燃，CBOT大豆期價周初一度上揚。然而美國農業(yè)部8月供需報告意外利空，USDA預計美國2017/18年度大豆單產增至每英畝49.4蒲式耳，豐產前景再度令美豆難以喘息，美豆周四收盤急挫約3%，跌至逾一個月新低。雪上加霜的是，針對近期黑色系期貨市場和鋼鐵上市公司股票價格"異動"，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)布消息稱，當前鋼材期貨價格大幅上漲并非市場需求拉動或是市場供給減少所致，而是一部分機構對去產能、清除“地條鋼”和環(huán)保督查以及2+26城市大氣污染防治計劃進行了過度解讀，甚至是誤讀，中鋼協(xié)定性鋼價“炒作”，周五鋼材類期貨瘋狂跳水，鐵礦跌近5%，螺紋、熱卷下挫近3%，黑色系上演瘋狂跳水，化工品也全線回撤，其中瀝青暴跌逾5%，有色金屬連續(xù)兩日回調，滬鋅、滬鉛跌幅居前。此前USDA利空報告來襲，疊加國內工業(yè)品期貨集體跳水，農產品遭遇恐慌性拋售，連粕重挫逾3%。

　　周五豆粕基差成交放量

　　周五國內豆粕的單日成交總量44.7萬噸，其中現(xiàn)貨成交1.45萬噸，遠期基差合同成交43.25萬噸，相比之下，周四成交總量4.83萬噸(現(xiàn)貨成交2.01萬噸，遠期合同成交2.82萬噸)，周三成交總量3.04萬噸(現(xiàn)貨成交2.92萬噸，遠期合同成交0.12萬噸)，周二成交總量20.729萬噸(其中現(xiàn)貨成交10.729萬噸，遠期合同成交9.3萬噸)，周一成交總量11.591萬噸(現(xiàn)貨成交7.291萬噸，遠期合同成交4.3萬噸)，如下表所示，那么上述數(shù)據(jù)能說明什么問題呢?由此可知，周五豆粕成交量明顯增多，單日成交量已然超過此前4天成交量之和，其中大多為基差合同，這說明下游市場對當前遠期基差價格認可，提前建倉鎖定庫存。

　　附：周一至周五期間國內豆粕成交量概況(單位：萬噸)　　

　　國內豆粕現(xiàn)貨供基本面壓力猶在

　　目前大豆供應充足，8月大概有801萬左右大豆到港。因到港集中，導致部分港口大豆擁塞，特別是山東港口大豆卸船擁塞尤為嚴重，而夏天大豆不易存儲，油廠除非脹庫，不得不停機外緩解壓力外，大多油廠均保持開機狀態(tài)。而市場一直關注的環(huán)保檢查對油廠開機基本無影響，目前日照停機的油廠均因自身因素停機，國內其它地區(qū)油廠開機率總體較高，據(jù)Cofeed調查數(shù)據(jù)顯示，截止8月11日當周的一周里，全國各地油廠大豆壓榨總量回升至1804500噸，較上周同期的量1693500噸增加6.55%，而終端提貨不快導致油廠出庫緩慢，國內油廠豆粕庫存因此較為充足，目前豆粕庫存雖然有所下滑，但仍高達117萬噸，豆粕供應寬松局面緩解仍需時日。

　　后市展望：

　　USDA報告意外利空下的美豆市場遭挫，加上豆粕供過于求格局未改，短線國內豆粕行情承壓，但8月份正是美豆生長更為關鍵時期，因為作物已經從揚花期過渡到結莢期，天氣對作物的影響力也將變大，現(xiàn)在說天氣炒作結束還有點言之過早。目前油廠對于豆粕現(xiàn)貨仍有挺價意愿，國內豆粕跌幅也因此明顯小于外盤，這導致目前國內市場進口大豆壓榨利潤明顯改善，近階段國內豆粕現(xiàn)貨行情或暫難出現(xiàn)深跌。但更長遠來看，9月份后美豆產量規(guī)模將基本能確定，如期美豆如期再獲豐收，加上巴西農戶手中還有大量豆子還未出售，屆時CBOT市場將勢必面臨更多壓力，那么屆時國內豆粕價格下行壓力也將隨之放大。