第34周豆粕：豆粕震蕩頻繁 重心上漲

周報(bào)：2017年第34周（8月）中國豆粕市場分析報(bào)告　  

2017年第34周中國豆粕市場周報(bào)

　　一、市場概述

　　2017年第34周（8月21日-8月25日），本周，CBOT大豆期貨震蕩上漲，但幅度不大。周內(nèi)美國中西部作物巡查結(jié)果顯示核心產(chǎn)區(qū)大豆產(chǎn)量潛能遜雨去年和預(yù)期給市場帶來支撐，且美國商務(wù)部建議對從阿根廷和印尼進(jìn)口的生物柴油征收關(guān)稅，間接推動(dòng)美豆走高但幅度不大。周五，CBOT美豆主力11月合約報(bào)收在945美分/蒲式耳，較上周五938美分/蒲式耳，上漲7美分/蒲式耳或0.75%。

　　本周豆粕現(xiàn)貨較上周均價(jià)上漲，受到美豆偏強(qiáng)震蕩，以及國內(nèi)豆粕銷售良好對其支撐。截止本周五，大連豆粕期貨主力1801合約報(bào)收2735元/噸，環(huán)比上周2727元/噸，上漲8元/噸；豆粕現(xiàn)貨價(jià)格本周五報(bào)于2869元/噸，環(huán)比上周的2859元/噸，上漲10元/噸。具體分析如下：據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，本周43%蛋白豆粕價(jià)格多有小漲，幅度在20-30元/噸，其中，43%蛋白主流港口價(jià)格區(qū)間在2770-2860元/噸。

　　圖表：2017年第34/第33周中國主要地區(qū)豆粕周度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）

　　備注：1，數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部

　　2，數(shù)據(jù)以主產(chǎn)區(qū)出廠/出庫價(jià)為主

　　二、豆粕市場分析

　　1、豆粕期貨、現(xiàn)貨行情

　　本周，連粕1801環(huán)比上周上漲8元/噸，豆粕現(xiàn)貨本周五報(bào)于2869元/噸，較上周五上漲了10元/噸。

　　圖表：2017/2014年中國豆粕周度均價(jià)走勢統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）

　　備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部

　　2、現(xiàn)貨成交

　　本周豆粕現(xiàn)貨自周三成交縮量，下游貿(mào)易商和飼料廠經(jīng)過連續(xù)半個(gè)月的補(bǔ)庫后，庫存較為充足，物理庫存多增加5天，由于下游需求并未實(shí)質(zhì)增加，因此預(yù)期后期豆粕成交重歸清淡。本周豆粕日均成交16.7萬噸左右。

　　圖表：2017年8月21-25日中國豆粕成交量與成交均價(jià)走勢統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）

　　備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部

　　3、上游供應(yīng)方面

　　油廠

　　近期外界干擾因素影響，國內(nèi)一些油廠開機(jī)受影響。因環(huán)保檢查，山東日照大多油廠處于停機(jī)中，及停止提貨，令不少需求有轉(zhuǎn)向華東，令此前豆粕庫存一直增長不斷的局面有所緩解，近兩周豆粕庫存量在緩解減少，雖量不大，但壓力并未繼續(xù)擴(kuò)大。

　　港口大豆庫存

　　截止8月25日，國內(nèi)主要港口的大豆庫存量約在795.4萬噸，去年同期庫存為823.8萬噸，五年平均793.9萬噸。海關(guān)總署7月21日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國6月進(jìn)口大豆769萬噸，同比減少19.82%。數(shù)據(jù)顯示，6月進(jìn)口量較5月進(jìn)口的959萬噸減少24.7%。大豆進(jìn)口量略有下降，但達(dá)到了上半年的平均水平。

　　4、外圍影響因素：

　　美國2017/18年度大豆單產(chǎn)為每英畝49.4蒲式耳，高于上月報(bào)告中預(yù)估的48蒲式耳，甚至高于分析師預(yù)估區(qū)間的高端。2017/18年度大豆種植面積預(yù)估在8,950萬英畝不變，同時(shí)預(yù)期美國大豆產(chǎn)量為43.81億蒲式耳，高于上月預(yù)估的42.60億蒲式耳。

　　據(jù)分析機(jī)構(gòu)Celeres稱，2017/18年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到1.091億噸，相比之下，2016/17年度大豆產(chǎn)量為1.138億噸。Celeres預(yù)計(jì)2017/18年度巴西大豆播種面積將略微增加，而單產(chǎn)將會(huì)下滑。

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的每周作物生長報(bào)告顯示，截至8月20日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為60%，前一周為59%，去年同期為72%。當(dāng)周，美國大豆開花率為97%，前一周為94%，去年同期為98%，五年均值為97%。當(dāng)周，美國大豆結(jié)莢率為87%，前一周為79%，去年同期為88%，五年均值為85%。

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報(bào)告顯示：截至8月17日當(dāng)周，美國2016-17年度大豆出口凈銷售減少400,300噸，2017-18年度大豆出口凈銷售2,008,900噸。

　　美國中西部地區(qū)天氣大體上有助于大豆鼓粒。

　　美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，2016/17年度迄今美國對華大豆出口銷售總量比上年同期增長24.6%，上周是同比提高24.9%。

　　5、需求情況

　　農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，2017年7月份400個(gè)監(jiān)測縣生豬存欄量、能繁母豬存欄量環(huán)比分別下降0.7%,0.9%。同時(shí)養(yǎng)殖效益環(huán)比下滑，未來對飼料的需求不容樂觀。

　　水產(chǎn)養(yǎng)殖今年受到降雨的影響較大，南方部分區(qū)域受災(zāi)嚴(yán)重，導(dǎo)致水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)受阻，存塘量不高。整體而言，養(yǎng)殖業(yè)修復(fù)不及預(yù)期，豆粕需求一般。最近豆菜粕價(jià)差有所恢復(fù)，豆粕對菜粕的替代效應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)弱。目前國內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注油廠的庫存情況和下游飼料廠補(bǔ)庫情況。

　　三、最后展望

　　本周美豆震蕩上漲。不過目前美豆已經(jīng)上漲至950美分附近，而作物巡查組最終的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)美國2017年大豆產(chǎn)量將達(dá)到43.31億蒲式耳，創(chuàng)紀(jì)錄高位，基于平均單產(chǎn)為每英畝48.5蒲式耳。另外，天氣預(yù)報(bào)顯示，早熟大豆已經(jīng)開始收割，而美國種植天氣大體利于大豆鼓粒，因此，美豆預(yù)計(jì)在950美分下方運(yùn)行。若遇到其他利空打壓，美豆將重新向下，在需求強(qiáng)勁的支撐下，下方支撐仍在920-930美分附近。

　　國內(nèi)方面，8月USDA供需報(bào)告明顯利空，但當(dāng)前仍處于美豆生長關(guān)鍵期，天氣炒作仍影響美豆走勢。9月USDA供需報(bào)告將出，對未來美豆走勢做出指引。國內(nèi)大豆進(jìn)口到港量依舊龐大，在環(huán)保要求下養(yǎng)殖改善緩慢，國內(nèi)各地豆粕庫存長期處于高位，這些因素都將繼續(xù)壓制國內(nèi)豆粕市場，短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨區(qū)間震蕩走勢不變。