2017年11月29日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長(zhǎng)28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增長(zhǎng)14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬噸，再創(chuàng)歷史新高，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年1月進(jìn)口大豆766萬噸，2月進(jìn)口大豆554萬噸，3月進(jìn)口大豆633萬噸，4月進(jìn)口大豆802萬噸，5月進(jìn)口大豆959萬噸，6月進(jìn)口大豆769萬噸，7月進(jìn)口大豆1008萬噸，8月進(jìn)口大豆845萬噸，9月進(jìn)口大豆810萬噸，10月進(jìn)口大豆586萬噸，1-10月累計(jì)進(jìn)口7731噸，數(shù)量同比增長(zhǎng)15.2%。

　　【豆類基本面】受阿根廷降雨預(yù)報(bào)影響，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)振蕩收低，盤中豆油補(bǔ)漲，豆粕受到壓制。豆類市場(chǎng)進(jìn)入南美時(shí)間，阿根廷天氣變化備受關(guān)注，美豆近期圍繞阿根廷天氣預(yù)期反復(fù)振蕩，但大豆早期階段的不利天氣對(duì)產(chǎn)量的影響遠(yuǎn)不及生長(zhǎng)關(guān)鍵期，美豆反彈的連貫性也受到削弱。另外，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的長(zhǎng)期作物預(yù)估報(bào)告顯示，2018/19年度美豆種植面積將增至9100萬英畝，較2017/18年度增加80萬英畝，再創(chuàng)新紀(jì)錄。遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)仍有充分保障。美豆反復(fù)振蕩，持續(xù)性指引因素仍然欠缺。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)承壓回落，油脂領(lǐng)跌局面較為明顯。

　　【大豆今日操作建議】 產(chǎn)區(qū)新豆集中上市，各地供應(yīng)量大，價(jià)格保持季節(jié)性偏弱走勢(shì)。綜合產(chǎn)區(qū)實(shí)地調(diào)研情況，2017年國(guó)產(chǎn)大豆生長(zhǎng)條件整體較好，單產(chǎn)和品質(zhì)高于常年水平，主產(chǎn)區(qū)玉米轉(zhuǎn)增大豆面積預(yù)計(jì)超過兩成，新豆在面積和單產(chǎn)雙重影響下預(yù)計(jì)產(chǎn)量增幅較大。產(chǎn)區(qū)大豆貿(mào)易平穩(wěn)，大豆反彈乏力令豆農(nóng)惜售情緒較重。大豆期貨價(jià)格在成本和剛需支撐止跌回穩(wěn)，但反彈仍缺少來自需求層面的推力，上行動(dòng)力減弱。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)振蕩走勢(shì)，建議投資者保持振蕩思路，可少量持有大豆期貨多單。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆反復(fù)振蕩，阿根廷降雨預(yù)報(bào)及新年度美豆面積繼續(xù)增加打壓市場(chǎng)追高情緒。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)保持穩(wěn)定，多地價(jià)格運(yùn)行在3000元/噸之上。進(jìn)口大豆轉(zhuǎn)基因許可證發(fā)放節(jié)奏放慢及冬季環(huán)保壓力等因素支撐市場(chǎng)抗跌，但12月份可能有超過1000萬噸大豆到港，國(guó)內(nèi)供應(yīng)充裕，豆粕提價(jià)空間受限。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨低開振蕩，建議投資者保持振蕩思路，粕類多單宜擇機(jī)減持。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)止跌收高，弱勢(shì)格局略有緩解；馬來西亞棕櫚油持續(xù)低位振蕩，延續(xù)反彈乏力狀態(tài)。國(guó)內(nèi)油脂板塊整體振蕩下跌，弱勢(shì)特征十分明顯。外部油脂市場(chǎng)承壓回落及國(guó)內(nèi)油脂需求不旺共同打壓油脂市場(chǎng)買盤熱情，多地油廠大豆供應(yīng)及開工率恢復(fù)正常，油脂庫(kù)存增加加劇市場(chǎng)看空氛圍。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊維持低位振蕩走勢(shì)，建議投資者盤中保持振蕩偏弱思路，可適量持有油脂期貨空單，外盤開始調(diào)整油粕比值，前期買粕賣油的套利組合可擇機(jī)減持。