2017年12月5日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬噸，再創(chuàng)歷史新高，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年1月進(jìn)口大豆766萬噸，2月進(jìn)口大豆554萬噸，3月進(jìn)口大豆633萬噸，4月進(jìn)口大豆802萬噸，5月進(jìn)口大豆959萬噸，6月進(jìn)口大豆769萬噸，7月進(jìn)口大豆1008萬噸，8月進(jìn)口大豆845萬噸，9月進(jìn)口大豆810萬噸，10月進(jìn)口大豆586萬噸，1-10月累計(jì)進(jìn)口7731噸，數(shù)量同比增長15.2%。

　　【豆類基本面】受阿根廷干燥天氣可能削減大豆產(chǎn)量進(jìn)而損及國際市場豆粕供應(yīng)等因素影響，周一CBOT大豆期貨市場繼續(xù)小幅收高，盤中粕強(qiáng)油弱分化特征更加明顯。阿根廷周末降雨量低于預(yù)期，有分析機(jī)構(gòu)指出，持續(xù)干燥的天氣狀況將開始影響阿根廷大豆單產(chǎn)水平。豆類市場的關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)由美國切換至南美模式，目前阿根廷局部出現(xiàn)的旱情已經(jīng)引起資金的注意，近日管理基金明顯增持美豆期貨期權(quán)凈多頭寸。阿根廷天氣炒作預(yù)期令美豆振蕩回升，1月合約蓄勢沖擊千點(diǎn)關(guān)口。國內(nèi)豆類市場追隨美豆走勢，粕強(qiáng)油弱分化特征進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　【大豆今日操作建議】產(chǎn)區(qū)新豆集中上市，各地供應(yīng)量大，價(jià)格保持季節(jié)性偏弱走勢。綜合產(chǎn)區(qū)實(shí)地調(diào)研情況，2017年國產(chǎn)大豆生長條件整體較好，單產(chǎn)和品質(zhì)高于常年水平，主產(chǎn)區(qū)玉米轉(zhuǎn)增大豆面積預(yù)計(jì)超過兩成，新豆在面積和單產(chǎn)雙重影響下產(chǎn)量增幅較大。產(chǎn)區(qū)大豆貿(mào)易轉(zhuǎn)淡，需方采購節(jié)奏放緩加劇大豆出貨難度，多地現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低位徘徊。大豆期貨跌破重要支撐，短期難聚買盤人氣，尚未脫離弱勢。預(yù)計(jì)今日連豆市場延續(xù)振蕩偏弱走勢，建議投資者保持振蕩偏弱思路，盤中短線操作或繼續(xù)觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】阿根廷干燥天氣廣受關(guān)注，美豆提前進(jìn)入南美季節(jié)性抗跌節(jié)奏。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場整體回升，多地價(jià)格普漲30-50元/噸。進(jìn)口大豆轉(zhuǎn)基因許可證發(fā)放節(jié)奏放慢及冬季環(huán)保壓力等因素支撐市場抗跌，而阿根廷大豆減產(chǎn)可能引發(fā)國際市場豆粕供應(yīng)緊張，進(jìn)一步吸引資金做多豆粕。11、12月國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)保持高位，油廠大豆供應(yīng)量增加，開工率提升，多地豆粕成交量偏低，如缺少美豆配合，恐制約豆粕價(jià)格反彈持續(xù)性。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨保持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，可繼續(xù)持有粕類多單。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場延續(xù)下探走勢，粕強(qiáng)油弱特征繼續(xù)強(qiáng)化；馬來西亞棕櫚油承壓收低，繼續(xù)處于尋底狀態(tài)。國內(nèi)油脂板塊延續(xù)低位振蕩，粕類走強(qiáng)后油脂整體保持弱勢。冬季油脂需求減弱，多地油脂庫存偏大，近兩個(gè)月進(jìn)口大豆到港量偏高，預(yù)期供應(yīng)寬松削弱下游備貨積極性，油脂市場仍保持弱勢狀態(tài)。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)低位振蕩走勢，建議投資者保持振蕩偏弱思路，可適量持有油脂期貨空單，買粕賣油的套利組合可繼續(xù)持有。