2017年12月6日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進口大豆8391萬噸，再創(chuàng)歷史新高，累計數(shù)量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年1月進口大豆766萬噸，2月進口大豆554萬噸，3月進口大豆633萬噸，4月進口大豆802萬噸，5月進口大豆959萬噸，6月進口大豆769萬噸，7月進口大豆1008萬噸，8月進口大豆845萬噸，9月進口大豆810萬噸，10月進口大豆586萬噸，1-10月累計進口7731噸，數(shù)量同比增長15.2%。

　　【豆類基本面】受助于阿根廷干旱天氣憂慮帶動基金買盤，周二CBOT大豆期貨市場延續(xù)漲勢明顯收高，1月合約升至四個月高位，盤中延續(xù)粕強油弱分化特征。當前豆類市場重點關注阿根廷天氣，此前多家氣象機構指出阿根廷發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象概率大增并點燃市場天氣炒作情緒。最新天氣預報顯示，本周阿根廷降雨有限，不利于大豆播種還早期生長。巴西大豆播種進度超過9成，天氣條件基本正常。此外，私人分析機構 Informa Economics 將巴西大豆產(chǎn)量預估值下調100萬噸至1.1億噸。美國農(nóng)業(yè)部將于本月12日（下周二）公布新的月度供需報告，南美相關數(shù)據(jù)將受到市場關注。阿根廷天氣炒作預期推動美豆1月合約沖破千點關口，反彈勢頭較為明顯。國內豆類市場追隨美豆走勢，粕類強勢突破，粕強油弱分化特征進一步強化。

　　【大豆今日操作建議】 產(chǎn)區(qū)新豆集中上市，各地供應量大，價格保持季節(jié)性偏弱走勢。綜合產(chǎn)區(qū)實地調研情況，2017年國產(chǎn)大豆生長條件整體較好，單產(chǎn)和品質高于常年水平，主產(chǎn)區(qū)玉米轉增大豆面積預計超過兩成，新豆在面積和單產(chǎn)雙重影響下產(chǎn)量增幅較大。產(chǎn)區(qū)大豆貿(mào)易轉淡，需方采購節(jié)奏放緩加劇大豆出貨難度，多地現(xiàn)貨價格持續(xù)低位徘徊。大豆期貨跌破重要支撐，買盤動力不足，短期難聚買盤人氣，尚未擺脫低迷。預計今日連豆市場維持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，盤中可逢低少量做多。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】阿根廷干燥天氣預期升溫，美豆延續(xù)漲勢開拓上漲空間。國內豆粕現(xiàn)貨市場整體回升，多地價格連續(xù)上調。進口大豆轉基因許可證發(fā)放節(jié)奏放慢及冬季環(huán)保壓力等因素支撐市場抗跌，而阿根廷大豆減產(chǎn)預期可能引發(fā)國際市場豆粕供應緊張，進一步吸引資金做多豆粕。在外盤反彈節(jié)奏配合下，國內油廠順勢提價，豆粕期現(xiàn)貨市場聯(lián)動明顯，反彈形勢有望延續(xù)。預計今日國內粕類期貨高開振蕩延續(xù)強勢，建議投資者保持振蕩反彈思路，可繼續(xù)持有粕類多單。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場延續(xù)下探走勢，粕強油弱特征持續(xù)強化；馬來西亞棕櫚油低開低走，技術破位跌勢不止。國內油脂板塊延續(xù)低位振蕩，粕類走強后油脂整體受到壓制而保持弱勢。冬季油脂需求減弱，多地油脂庫存偏大，近兩個月進口大豆到港量偏高，預期供應寬松削弱下游備貨積極性，油廠順勢采取挺粕放油策略，油脂市場維持弱勢狀態(tài)。預計今日國內油脂板塊延續(xù)低位振蕩走勢，建議投資者保持振蕩偏弱思路，可適量持有油脂期貨空單，買粕賣油的套利組合可繼續(xù)持有。