2017年12月12日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進口大豆8391萬噸，再創(chuàng)歷史新高，累計數(shù)量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年1月進口大豆766萬噸，2月進口大豆554萬噸，3月進口大豆633萬噸，4月進口大豆802萬噸，5月進口大豆959萬噸，6月進口大豆769萬噸，7月進口大豆1008萬噸，8月進口大豆845萬噸，9月進口大豆810萬噸，10月進口大豆586萬噸，11月進口大豆868萬噸，1-11月累計進口8599萬噸，數(shù)量同比增長14.8%。

　　【豆類基本面】受阿根廷干燥作物帶出現(xiàn)降雨預期及市場擔心美豆出口銷售節(jié)奏放緩影響，周一CBOT大豆期貨市場延續(xù)調整局繼續(xù)收低。前期推動美豆反彈的阿根廷干燥天氣出現(xiàn)緩解跡象，并且大豆種植期的天氣對產量的影響遠弱于生長關鍵期，市場追漲動力減弱，美豆自高位振蕩回落。美國農業(yè)部將于今晚公布12月份大豆供需平衡表，市場預計2017/18年度美豆庫存將增至4.45億蒲式耳。另外受關注的就是南美主產國大豆產量數(shù)據(jù)，市場對本次報告有中性偏空預期。美豆四連陰回吐前期升幅，靜待月度報告指引。國內豆類市場承壓調整，油脂探底回升，豆粕強勢受限。

　　【大豆今日操作建議】 產區(qū)新豆集中上市，各地供應量大，價格保持季節(jié)性偏弱走勢。綜合產區(qū)實地調研情況，2017年國產大豆生長條件整體較好，單產和品質高于常年水平，主產區(qū)玉米轉增大豆面積預計超過兩成，新豆在面積和單產雙重影響下產量增幅較大。產區(qū)大豆貿易多處于停滯狀態(tài)，南方用豆企業(yè)采購節(jié)奏放慢加劇大豆走貨難度，多地現(xiàn)貨價格持續(xù)走低。大豆期貨連探調整新低，市場尚未止跌，買盤人氣低迷，仍可能慣性維持弱勢，繼續(xù)向進口大豆成本價靠攏。預計今日連豆市場低位振蕩，建議投資者保持偏弱思路，盤中短線操作或繼續(xù)觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】阿根廷降雨預報令干燥天氣預期好轉，美豆連續(xù)振蕩回落迎接本月報告。國內豆粕現(xiàn)貨市場振蕩偏弱，局部報價小幅下跌。11月大豆進口量為868萬噸，繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢，預計12月進口大豆到港量接近1000萬噸。油廠大豆供應量增加，開工率提升，養(yǎng)殖需求乏力，多地豆粕成交量一般。在缺少外部市場配合下，國內豆粕市場上行動力減弱，有望跟隨美豆進入調整節(jié)奏。預計今日國內粕類期貨維持振蕩回落走勢，建議投資者保持振蕩思路，美國農業(yè)部報告前粕類多單可減倉。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場沖高回落，維持振蕩狀態(tài)；馬來西亞棕櫚油跌勢不止，技術上空頭明顯，持續(xù)向下尋找支撐。國內油脂板塊在連續(xù)調整后低位保持一定抗跌狀態(tài)，修正前期持續(xù)下跌的油粕比值，但反彈動力依然不明顯。冬季油脂需求減弱，多地油脂庫存偏大，近兩個月進口大豆到港量偏高，預期供應寬松削弱下游備貨積極性，油脂市場需求不足而反彈乏力。預計今日國內油脂板塊小幅回升，建議投資者保持振蕩思路，報告前宜合理控制倉位，適量減持油脂期貨空單，買粕賣油的套利組合可擇機調整倉位。