華中地區(qū)生豬存欄占比較大，受豬瘟疫情的影響，當(dāng)?shù)厣i總體存欄下滑，進(jìn)而影響豆粕、玉米等飼料原料的需求。為實(shí)地了解華中地區(qū)豬瘟疫情的發(fā)展情況及其對生豬存欄和飼料消費(fèi)的影響程度，7月中下旬，期貨日報(bào)記者跟隨由銀河期貨主辦、大商所支持的2019年華中地區(qū)飼料養(yǎng)殖需求調(diào)研團(tuán)，對多家飼料企業(yè)、飼料原料貿(mào)易商、大型糧油企業(yè)進(jìn)行了走訪。
豬場加速出欄
6月以來，隨著氣溫的升高和雨水的增多，華中地區(qū)也出現(xiàn)非洲豬瘟疫情。不少企業(yè)認(rèn)為，這可能受兩廣地區(qū)的影響。
“6月底開始，只有湖南、湖北能出豬，以至于很多拖豬車來此調(diào)豬。”某大型壓榨集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，拖豬車結(jié)構(gòu)與其他車不一樣，且數(shù)量有限，它們在全國各地拉豬時，很容易帶上豬瘟病毒。此外，也有企業(yè)認(rèn)為，近期氣溫升高，兩湖地區(qū)雨水較多，蚊蟲等與豬的接觸也會傳播疫情。
某全國性大型飼料企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴期貨日報(bào)記者，他們的生豬監(jiān)測樣本點(diǎn)覆蓋區(qū)域以南方為主，包括廣東、廣西、湖南、湖北、江西、浙江以及西南部分省份。從監(jiān)測的情況來看，5月之前的生豬存欄基本平穩(wěn)，甚至略增，而5—6月，有所下滑。其中，6月，育肥豬存欄環(huán)比下降42%，同比下降52%；能繁母豬存欄環(huán)比下降29%，同比下降29%。數(shù)據(jù)表明，6月，南方地區(qū)生豬存欄下滑幅度較大。
端午節(jié)后，黃岡中小型生豬養(yǎng)殖場存欄同比下降70%—80%，散養(yǎng)戶手中基本沒有存貨，小型豬場能賣的豬也都賣了。此外，記者還了解到，西南地區(qū)生豬存欄也下降了70%—80%。目前，仍有存欄的部分豬場，為避免清潔防控不嚴(yán)格的車到場，也不敢賣。
湖南是生豬養(yǎng)殖大省，生豬養(yǎng)殖據(jù)點(diǎn)主要位于京廣沿線，郴州、株洲、長沙、岳陽等地生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能占湖南生豬養(yǎng)殖總產(chǎn)能的70%。受豬瘟疫情影響，岳陽生豬產(chǎn)能大約下降70%，大小豬場都受到影響。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，生豬產(chǎn)能下降，30%是豬瘟疫情所致，70%是養(yǎng)殖戶恐慌出欄所致，現(xiàn)在存留的豬場，多是防疫能力較強(qiáng)或者地處偏遠(yuǎn)的豬場。
“豬瘟疫情影響的主要是下游養(yǎng)殖戶的心態(tài)。聽說有豬瘟，散養(yǎng)戶幾乎都選擇加速出欄。另外，中小型豬場抗風(fēng)險能力差，大多也選擇出欄。只有萬頭以上的大型豬場，防疫能力強(qiáng)，定力相對強(qiáng)一些。”武漢銀鵬控股股份有限公司(下稱武漢銀鵬)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
集中出欄導(dǎo)致生豬出欄體重下降。福潤聚谷經(jīng)理陳成表示，由于養(yǎng)殖戶恐慌出欄，有的地方，稍稍超過120斤的豬，都出欄了。
“受豬瘟疫情影響，補(bǔ)欄存在一定風(fēng)險，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿并不強(qiáng)，這是本次調(diào)研多數(shù)企業(yè)的共識。”上述某全國性大型飼料企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，理論上，從二季度開始，今年年前要出欄的生豬就進(jìn)入補(bǔ)欄階段，但當(dāng)前前端料需求環(huán)比下降說明補(bǔ)欄并未增加。能繁母豬存欄下滑嚴(yán)重影響了產(chǎn)能修復(fù)，目前，市場有商品豬轉(zhuǎn)母豬的情況。這樣的話，PSY(PSY指每頭母豬每年所能提供的斷奶仔豬頭數(shù)，是衡量豬場效益和母豬繁殖成績的重要指標(biāo))將有10%—20%的降幅。不過，也有企業(yè)認(rèn)為，8月之后，生豬存欄會企穩(wěn)。
豬料銷量下滑
上述某全國性大型飼料企業(yè)主營豬料，前期豬料占比高達(dá)99%，業(yè)務(wù)輻射區(qū)域以南方為主，包括兩湖、兩廣、江西等地。受豬瘟疫情的影響，該公司豬料銷量有所下滑。
從料種來看，6月，該公司前端料、教槽料銷量同比普遍下降30%，乳豬料銷量同比下降30%—40%。從區(qū)域來看，4—6月，兩廣地區(qū)飼料銷量降幅較大，7月開始企穩(wěn)，但目前并沒有好轉(zhuǎn)，同比看不到恢復(fù)跡象；6—7月，西南地區(qū)飼料銷量同比略減，環(huán)比降了40%；6—7月，湖南飼料銷量環(huán)比下降30%。
據(jù)上述某全國性大型飼料企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人分析，長江沿線飼料結(jié)構(gòu)中，豬料占50%，蛋禽和肉禽料各占15%，水產(chǎn)料占12%—14%，加權(quán)預(yù)估，6月，豬料銷量同比下降30%—40%、禽料銷量同比增加15%、水產(chǎn)料銷量同比下降5%，以至于工業(yè)飼料整體銷量下降10%—15%。再考慮到兩湖地區(qū)生豬出欄體重下滑，工業(yè)飼料的銷量降幅在15%—20%。而從地域情況看，四川所受影響大于湖南、江西、湖北。
“今年上半年，我們的豬料銷量基本與去年持平，而從6月開始，受豬瘟疫情的影響，湖南的飼料銷量出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)上，1—5月，豬料銷量同比略增5%，而6月，環(huán)比降幅超過40%，同比降幅也有40%。”某飼料企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
湖南岳陽某飼料公司以生產(chǎn)豬料為主，料種主要是全價料，還有少部分濃縮料和預(yù)混料，下游客戶以養(yǎng)殖戶為主，銷售區(qū)域覆蓋全省。該公司飼料年產(chǎn)能在15萬噸，此前的年產(chǎn)量為5萬—8萬噸豬料以及1萬—2萬噸禽料和水產(chǎn)料。上半年，該公司飼料銷量同比增加20%，而6月下旬以來，受豬瘟疫情的影響，飼料銷量開始下滑。目前，環(huán)比降幅在10%，同比基本持平。
通威股份有限公司是水產(chǎn)料龍頭企業(yè)，在湖北市場主營水產(chǎn)料，年產(chǎn)量約30萬噸，份額占當(dāng)?shù)厮a(chǎn)料市場的12%—15%。該公司同時兼營豬料，在湖北有兩家生產(chǎn)豬料的公司。6月開始，受湖北豬瘟疫情影響，豬料月銷量由原先的10000噸以上下滑至4000噸。
黃岡飼料市場上，豬料占60%，禽料和水產(chǎn)料占40%。今年，黃岡禽料銷售較好，中小養(yǎng)殖場雞蛋賣到3.3元/斤可以保本，大規(guī)模養(yǎng)殖場賣到3.6元/斤可以保本。3—4月，蛋雞養(yǎng)殖利潤豐厚，養(yǎng)殖戶嘗到甜頭，加大了補(bǔ)欄力度，以至于6月以來，禽料產(chǎn)量同比增加5%—10%。而豬料方面，受豬瘟疫情影響，6月，豬料產(chǎn)量同比減少40%—50%。與此同時，由于魚價低廉，養(yǎng)殖利潤差，水產(chǎn)料同比基本持平。
“自繁自養(yǎng)自配料，且防控到位的企業(yè)，飼料產(chǎn)量跌幅相對較小，預(yù)計(jì)在30%—40%，而向下游銷售的飼料企業(yè)，產(chǎn)量下滑相對較大。其中，只生產(chǎn)豬料的企業(yè)，產(chǎn)量下滑60%—70%；三大料都生產(chǎn)的企業(yè)，豬料產(chǎn)量下滑70%，而禽料增加10%—20%。”陳成說，1—6月，整個湖南，豬料產(chǎn)量變化不大，同比下降3%，而7月，較6月下降20%。
“從生豬價格和出欄體重看，我們對南方市場比較悲觀。”上述某全國性大型飼料企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人對期貨日報(bào)記者表示。
豆粕波動率走勢同時受到中美貿(mào)易局勢、大豆產(chǎn)區(qū)天氣以及美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)報(bào)告的影響，6月28日由于受到G20峰會和美國農(nóng)業(yè)部種植面積報(bào)告以及季度庫存報(bào)告的疊加沖擊，豆粕隱含波動率達(dá)到了27.11%的年內(nèi)最高，7月由于多數(shù)數(shù)據(jù)報(bào)告及宏觀因素落地，豆粕隱含波動率大幅下行，而伴隨著近期中美貿(mào)易沖突再起，豆粕隱含波動率維持在16.71%附近震蕩整理，波動率溢價已被擠出，因此不建議持有做空豆粕波動率的頭寸。
價格維持震蕩
8月6日芝加哥期貨交易所豆粕價格收盤小幅下跌，11月合約報(bào)866美分/蒲式耳，主要是美國中西部天氣良好，加上中美貿(mào)易摩擦升級所致。氣象預(yù)報(bào)顯示美豆產(chǎn)區(qū)氣溫不高、降雨充沛，對大豆作物生長有利。而美國將中國列為匯率操縱國，中國相關(guān)企業(yè)停止采購美國農(nóng)產(chǎn)品，令市場擔(dān)憂美豆出口前景。巴西9月中旬起將開始種植新作大豆，分析師預(yù)計(jì)面積將同比增2.3%，至3670萬公頃，產(chǎn)量預(yù)估為1.228億噸。
連豆粕8月6日沖高回落，M2001合約夜盤收報(bào)2873元/噸。受中美貿(mào)易關(guān)系激化影響，中國企業(yè)暫停采購美國農(nóng)產(chǎn)品，南美升貼水上漲，人民幣匯率大跌，均使得國內(nèi)進(jìn)口大豆成本明顯增加。
現(xiàn)貨方面，上周油廠開機(jī)率不高，為41.78%，上周五美國突然宣布對中國加征關(guān)稅導(dǎo)致豆粕大漲后，當(dāng)日成交放量至31.47萬噸。本周成交繼續(xù)放量，8月6日總成交29.6萬噸，多為遠(yuǎn)期基差合同。截至8月2日，油廠豆粕庫存由82.66萬噸小幅增至84.22萬噸。
菜粕供給不變，未來國內(nèi)進(jìn)口菜籽數(shù)量仍然十分有限，開機(jī)率維持低水平，油廠菜籽庫存不斷下降。上周油廠開機(jī)率由13.04%降至10.64%，截至8月2日，油廠菜籽庫存下降至33.5萬噸。但菜粕成交欠佳，上周菜粕累計(jì)成交1.67萬噸，8月6日成交1000噸。截至8月2日，菜粕庫存由2.9萬噸增至3.75萬噸。
波動率逐步回升
豆粕8月6日全部合約總成交量為8.02萬手(單邊，下同)，持倉量23.62萬手。豆粕看跌期權(quán)成交量與看漲期權(quán)成交量的比值移動至0.65，看跌期權(quán)持倉量與看漲期權(quán)持倉量的比值維持在1.18，市場短期情緒偏樂觀。豆粕9月期權(quán)8月7日到期，持倉量預(yù)計(jì)將出現(xiàn)顯著下行，屬于正?，F(xiàn)象。
當(dāng)前豆粕1月合約隱含波動率小幅回升至16.71%附近，與豆粕60日歷史波動率(16.54%)較為接近，隱含波動率溢價已被逐漸擠出，加之近期宏觀事件擾動較大，不建議繼續(xù)做空豆粕波動率。
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