2020年8月14日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】來自中國的強(qiáng)勁需求讓市場擺脫美豆大豐收的供應(yīng)憂慮，周四CBOT大豆期貨市場收盤大幅上漲，1月大豆合約再度逼近900美分關(guān)口，盤中呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱分化特征。美國農(nóng)業(yè)部周四表示，中國買家簽訂了19.7萬噸美豆采購合同，這是美國政府連續(xù)第七個(gè)工作日?qǐng)?bào)告向全球最大大豆買家出售大豆，而且美豆周度出口銷售報(bào)告顯示，截止8月6日當(dāng)周，美國對(duì)華大豆出口銷售總計(jì)213萬噸，為2016年11月以來最高水平。當(dāng)前美豆生長條件處于理想狀態(tài)，美豆優(yōu)良率保持在歷史最高位水平，美國農(nóng)業(yè)部在8月供需報(bào)告中將美豆單產(chǎn)由上月的49.8蒲式耳/英畝上調(diào)到53.3蒲式耳/英畝，美豆產(chǎn)量因此由上月預(yù)估的1.1254億噸跳增到1.2042億噸，上調(diào)788萬噸。美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告后市場短期利空兌現(xiàn)，盡管美豆實(shí)現(xiàn)預(yù)期增產(chǎn)的概率較大，但來自中國的需求刺激有助于削減美豆庫存壓力，成為當(dāng)前市場關(guān)注的重點(diǎn)。馬來西亞棕櫚油市場周四震蕩收漲，主要受到相關(guān)植物油升勢帶動(dòng)，印尼上半年減產(chǎn)也提振市場人氣。中國大豆進(jìn)口保持高速增長，油廠開工率較高，國內(nèi)豆粕和豆油供應(yīng)充足。豆油收儲(chǔ)預(yù)期令市場重回升勢，豆粕跟隨美豆止跌反彈，大豆市場因持續(xù)拍賣而保持震蕩整理狀態(tài)。

 

　　【大豆】周四國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅震蕩，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報(bào)價(jià)多在2.40-2.60元/斤之間，大豆需求處于淡季，報(bào)價(jià)較為混亂。各級(jí)儲(chǔ)備大豆拍賣節(jié)奏加快打擊市場看漲信心，國產(chǎn)大豆價(jià)格保持震蕩狀態(tài)。周四中儲(chǔ)糧拍賣2.46萬噸國產(chǎn)大豆，拍賣底價(jià)下調(diào)200元/噸后依舊全部流拍。中央儲(chǔ)備拍賣的7.4萬噸進(jìn)口大豆全部成交，均價(jià)為3063元/噸。今日和17日中央儲(chǔ)備將繼續(xù)進(jìn)行6.4和6.3萬噸進(jìn)口大豆拍賣。國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆高密度投放市場，政策性調(diào)控力度加大，大豆供應(yīng)增加，市場看漲預(yù)期持續(xù)降溫。周四豆一期貨市場沖高回落震蕩收低，延續(xù)震蕩整理行情。國產(chǎn)大豆降價(jià)拍賣仍未有成交，除2018年大豆質(zhì)量不佳外，也顯示市場趨于理性，需方等待新豆上市。本周黑龍江主產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入連續(xù)多雨天氣模式，利于大豆結(jié)莢鼓粒，國產(chǎn)大豆產(chǎn)量前景保持樂觀。隨著新豆上市周期縮短，陳豆價(jià)格以震蕩回落方式同新豆對(duì)接的概率較大。預(yù)計(jì)今日豆一2009期貨合約延續(xù)震蕩調(diào)整行情，可盤中順勢參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟隨美豆上漲，多地調(diào)高20-40元/噸，沿海豆粕主流價(jià)格多在2830-2940元/噸之間運(yùn)行，市場出現(xiàn)止跌跡象，下游逢低補(bǔ)庫增多。美豆大幅增產(chǎn)市場不跌反漲，原因在于中國需求強(qiáng)勁。中美展開貿(mào)易磋商前中國加大美豆采購力度，市場預(yù)計(jì)后期中國會(huì)繼續(xù)大量采購美國農(nóng)產(chǎn)品。因前期采購量巨大，預(yù)計(jì)8月大豆實(shí)際到港量在1035萬噸左右，9月到港量約為890萬噸，四季度月均到港量仍在800萬噸左右，可有效滿足國內(nèi)大豆壓榨需求。與此同時(shí)，進(jìn)口大豆拍賣節(jié)奏加快，國內(nèi)大豆供應(yīng)充足，油廠開工率維持高位運(yùn)行，豆粕庫存止降轉(zhuǎn)升。國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求持續(xù)回暖，油廠遠(yuǎn)月銷售比例較大，需求端對(duì)豆粕價(jià)格有支撐。國內(nèi)豆粕價(jià)格反彈的主要?jiǎng)恿υ谟诿蓝股蠞q后的成本傳導(dǎo)，從供應(yīng)角度看，大量進(jìn)口美豆會(huì)增加國內(nèi)庫存，不利于豆粕價(jià)格反彈。美豆出現(xiàn)天氣問題的概率持續(xù)下降，增產(chǎn)問題隨時(shí)可能重新主導(dǎo)市場走勢。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場跟隨美豆高開震蕩，有望繼續(xù)修復(fù)此前跌勢，可逢低少量買入粕類期貨多單或觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場承壓回落，美豆油出口銷售低迷令市場呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱狀態(tài)。馬來西亞棕櫚油市場周四高開震蕩收盤上漲，主要受到中美相關(guān)植物油升勢帶動(dòng)以及印尼產(chǎn)量下降提振市場做多人氣。印尼棕櫚油協(xié)會(huì)周三公布，該國1-6月棕櫚油產(chǎn)量為2350萬噸，同比下降8.9%。周四國內(nèi)油脂板塊在豆油的領(lǐng)漲下整體表現(xiàn)較強(qiáng)，200萬噸豆油收儲(chǔ)的傳言雖未得到官方證實(shí)，但該消息迅速在市場發(fā)酵，成為本輪油脂逆轉(zhuǎn)跌勢的關(guān)鍵所在。此前油脂市場也曾受到豆油收儲(chǔ)影響，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，國家層面為保證重要物資供應(yīng)，組織企業(yè)進(jìn)行豆油收儲(chǔ)有其必要性，但需注意收儲(chǔ)政策短期利多長期利空的雙面影響。菜油近期因臨近交割獲利多頭離場而跟漲力度不足，棕櫚油與豆油聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，在豆油價(jià)格已經(jīng)體現(xiàn)收儲(chǔ)因素后，繼續(xù)拓展上行空間仍需新題材不斷注入。隨著油脂價(jià)格進(jìn)入高位區(qū)間，多空博弈加劇，價(jià)格振幅有望繼續(xù)擴(kuò)大。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊維持震蕩分化走勢，豆油多單可適量持有，棕櫚油和菜油追高需謹(jǐn)慎，多看少動(dòng)觀望為佳。