2021年10月13日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受美國農業(yè)部上調美國大豆產量的利空因素打壓，周二CBOT大豆期貨市場大幅下挫，11月大豆合約跌破1200美分關口，觸及3月底以來低點，盤中豆油和豆粕也紛紛下跌。美國農業(yè)部公布的最新月度供需報告顯示，2021/2022年度美國大豆產量為44.48億蒲式耳，高于9月份預測的43.74億蒲，而且高于市場預測的平均值44.15億蒲。受美豆產量上調影響，本年度美豆期末庫存由上月預估的1.85億蒲式耳調高到3.2億蒲式耳。目前美豆收割率過半，本年度美豆產量增加成為價格承壓回落的主要動力。市場的關注點開始轉向美豆銷售和正在進行的南美大豆播種。農業(yè)咨詢機構AgRural發(fā)布的報告顯示，截止10月7日當周，巴西2021/2022年度大豆播種進度達到10%，去年同期僅為3%。目前主流機構普遍預期巴西大豆產量將在1.4億噸之上。南美大豆預期豐產，為更遠期的全球大豆供應提供重要保障。

 

　　【大豆】目前黑龍江產區(qū)大豆收割過半，新豆上市量增加，受下游補庫和大型糧企收購拉動，各地新豆價格普遍高位運行，多地豆價在2.9元/斤之上，遠高于去年開秤價格，甚至出現(xiàn)少見的南北倒掛現(xiàn)象。國家農業(yè)農村部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2021年國產大豆減產95萬噸，降幅為4.8%。國產大豆產量下滑以及目前大宗商品普漲的市場環(huán)境共同提振國產大豆價格保持強勢。中儲糧油脂公司于今日進行大豆購銷雙向競價交易，中儲糧大豆購買價格上升將提振市場看漲信心。近日豆一主力合約突破震蕩區(qū)間上沿，開始向5月中旬的價格高點發(fā)起挑戰(zhàn)，由于受到美豆下跌的弱勢拖累，豆一期貨反彈節(jié)奏有望放緩，震蕩整理醞釀新的沖高機會。預計今日豆一期貨市場弱勢低開，前期多單可適量減持。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內豆粕現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢，多地下跌跌幅在10-50元/噸左右，國內沿海豆粕現(xiàn)貨報價多回落至3580-3810元/噸運行。美國農業(yè)部報告利空預期施壓，現(xiàn)貨市場需求減弱，觀望情緒持續(xù)升溫。受國慶長假期間大豆壓榨量明顯下降影響，國內豆粕庫存降幅明顯。截至10月11日當周，國內主要油廠豆粕庫存為60萬噸，較節(jié)前減少18萬噸，較去年同期減少36萬噸，比過去三年同期均值減少22萬噸。國內生豬產能仍在慣性增長，高存欄量有助于穩(wěn)定現(xiàn)貨需求。連日來生豬期貨出現(xiàn)止跌信號，顯示市場預期遠期生豬存欄將減少，為遠期豆粕需求蒙上陰影。目前影響國內豆粕期貨市場走勢的關鍵在于美豆和國內豆油市場表現(xiàn)，因油脂市場跟隨工業(yè)品整體保持強勢，導致美豆下跌引發(fā)的成本傳導效應更易在豆粕上體現(xiàn)，油強粕弱分化局面仍在持續(xù)。預計今日國內粕類期貨市場承壓低開繼續(xù)向下尋找支撐，技術上破位下行趨勢更為明顯，可盤中順勢參與或維持觀望，市場出現(xiàn)止跌信號前仍不宜抄底做多。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場受報告利空影響大幅回落，技術上三連陰扭轉反彈節(jié)奏。周二馬來西亞棕櫚油市場下跌逾2%，為近一個月以來最大單日跌幅，10月初出口大幅下滑蓋過庫存收緊帶來的支撐。船運調查機構發(fā)布的高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-10日棕櫚油產品出口環(huán)比下降7.5%-9.4%，除中國假期因素外，高價對需求的抑制效應也在體現(xiàn)。中國農業(yè)農村部公布的數(shù)據(jù)顯示，2021/2022年度中國食用植物油產量為2957萬噸，進口量和消費量分別為933萬噸和3634萬噸，期末庫存較上年度下降21.8%。國內三大油脂整體庫存水平偏低以及工業(yè)品漲勢不止是國內油脂價格強勢運行的重要支撐。當前國內豆油和棕櫚油現(xiàn)貨較期貨保持大幅升水，油脂整體庫存偏低和工業(yè)限電將加劇市場對油脂供應不足的擔憂，有望繼續(xù)支撐油脂價格高位抗跌。相比外盤油脂，國內油脂近期漲勢更具主動性。預計今日國內油脂板塊跟隨外盤弱勢回落，趨勢型多單可適量減持，或盤中順勢短線參與。