大豆上市季節(jié)豆粕壓力顯著

　　目前，正處于美國大豆的收割上市階段，美國大豆季節(jié)性供應增加，市場對未來一段時間需求擔憂的情緒漸起，國際大豆價格不斷下滑。進口大豆成本出現(xiàn)回落，且國內(nèi)油廠的壓榨利潤一直由油脂貢獻，企業(yè)對豆粕等產(chǎn)品的挺價意愿明顯降低。同時，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，產(chǎn)能在恢復后再度進入壓縮階段，這將不利于豆粕需求預期，豆粕壓力仍舊較大。

　　10月美國供需報告利空

　　最新的美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告顯示，美國大豆種植面積預計在8720萬英畝，高于上一年度的8340萬英畝;預計大豆的收割面積在8640萬英畝左右，較上一年度的8260萬英畝，增加了380萬英畝;單產(chǎn)預計在51.5蒲式耳/英畝左右，上一年度為51蒲式耳/英畝，上次報告為50.6蒲式耳/英畝。這使得美國大豆的產(chǎn)量預估由42.16億蒲式耳提升到44.48億蒲式耳，亦高于市場預估的44.15億蒲式耳;大豆出口由上年度的22.65億蒲式耳降低到20.90億蒲式耳，壓榨量由上年度的21.41億蒲式耳略微提升到21.90億蒲式耳;美國大豆的期末庫存由上一年度的2.56億蒲式耳提升到了3.2億蒲式耳，亦高于市場預期的3億蒲式耳，且明顯高于上次預估的1.85億蒲式耳水平。這成為近期國際大豆市場的重大利空。

　　油廠壓榨利潤由油脂貢獻

　　自去年開始，國內(nèi)外油脂便因供需結(jié)構(gòu)緊張而持續(xù)走高，近期原油、電力等能源因供應問題而走高，支撐植物油市場價格。近段時間，我國油脂企業(yè)壓榨利潤在58—173元/噸，而進口大豆成本一直處于4200—4400元/噸，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格卻僅處于3600元/噸附近，難以帶來更多利潤。相對而言，后續(xù)國內(nèi)將處于元旦、春節(jié)的植物油需求旺季，且國內(nèi)當下豆油等庫存依舊不高，因此更多油廠選擇力挺豆油來維持壓榨利潤，對豆粕等產(chǎn)品的挺價意愿明顯降低。

　　國內(nèi)生豬等養(yǎng)殖被動壓縮

　　今年年初，山東、河南、河北、湖南等地零星出現(xiàn)非洲豬瘟疫情，一度令國內(nèi)豆粕需求遭受打擊，雖然當下全國生豬、母豬等存欄數(shù)據(jù)恢復，但由于生豬價格“腰斬”，國內(nèi)部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)開始人為降低母豬和生豬存欄，以降低損失。除此以外，隨著冬季的來臨，各地氣溫降低，水產(chǎn)養(yǎng)殖也將逐漸進入尾聲，這都將繼續(xù)壓制國內(nèi)豆粕等飼料原料的需求，令市場憂慮加重。

　　綜上所述，目前國內(nèi)豆粕市場供應并不緊缺，雖然國內(nèi)生豬養(yǎng)殖得到恢復，但后續(xù)人為降低養(yǎng)殖規(guī)模的概率加大，豆粕需求有可能受到影響。加之近段時間國內(nèi)油脂企業(yè)力挺油脂價格，穩(wěn)定壓榨利潤，這也對豆粕的價格形成一定的壓力。當下正處于美國新年度大豆上市之際，偏空的基本面報告數(shù)據(jù)，會令我國進口大豆到港成本繼續(xù)下滑，從而會繼續(xù)影響國內(nèi)豆粕。(作者單位：然厚商貿(mào))