2022年9月28日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】周二CBOT大豆期貨市場先揚后抑沖高回落，尾盤在技術性賣盤和美國大豆收獲在即的壓力下小幅收低，技術上呈現(xiàn)五連跌局面，盤中豆粕和豆油均收跌。全球經(jīng)濟衰退可能破壞商品需求，周邊市場表現(xiàn)仍對美豆走勢形成重要影響。美聯(lián)儲為對抗高通脹采取超常規(guī)緊縮措施，美元連續(xù)強勢突破，全球金融市場正承受系統(tǒng)性拋壓。目前美豆生長狀態(tài)較去年落后一周左右，但美豆產量已經(jīng)基本確定，當前天氣狀況利于收割工作快速推進。美國農業(yè)部將于本周五公布季度谷物庫存報告，報告前行業(yè)分析師預計，截至9月1日當季，美國大豆庫存料為2.42億蒲式耳，同比下降5.8%，為2016年以來當季庫存水平的最低值，但略高于美國農業(yè)部9月報告中預估的2.4億蒲式耳。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周二上漲0.63%結束五連跌，國際原油自低位反彈帶動商品市場整體止跌回升。

 

　　【大豆】東北主產區(qū)大豆作物接近成熟期，天氣晴好利于收割，上市量增加。中儲糧油脂公司9月27日進行的47965噸國產大豆拍賣成交率為11%。農業(yè)農村部在9月報告中預計2022年中國大豆種植面積9933千公頃，同比增加18.3%，預計產量將達到1948萬噸，同比增加18.8%，其中食用大豆消費量預計增加至1432萬噸。國產大豆主要用于滿足國內食用消費需求，市場供需相對獨立。周二豆一期貨市場止跌回升收復部分跌幅，夜盤維持震蕩特征，技術上反彈節(jié)奏放緩。十一后國產大豆將集中上市，目前新豆價格較去年同期大幅上漲仍對盤面有支撐，但季節(jié)性供應壓力需要時間化解，豆一期貨市場繼續(xù)上行空間恐受限。今日豆一期貨市場有望維持震蕩行情。風險提示：新豆價格表現(xiàn)和獲利回吐情緒。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內豆粕現(xiàn)貨報價基本穩(wěn)定，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多在5180-5320元/噸之間運行，豆粕庫存持續(xù)下降，節(jié)前備貨提振需求，支撐豆粕價格保持堅挺。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，盡管上周大豆壓榨量超過200萬噸，但下游提貨增加，豆粕庫存不增反降。截止9月23日，國內沿海豆粕庫存已降至33.3萬噸，周度下降11萬噸，比上年同期減少45萬噸，不及常年同期庫存的一半。預計9-10月進口大豆到港量繼續(xù)下滑，大豆壓榨量難以持續(xù)高位運行，豆粕庫存可能繼續(xù)走低，豆粕現(xiàn)貨供應恢復周期延后，為豆粕價格高位運行提供支撐。國家糧食交易中心保持每周拍賣50萬噸進口大豆的調控節(jié)奏，但成交率一直偏低。周二國內粕類期貨市場止跌回升小幅收高，美元自高位回落緩解商品市場殺跌情緒，來自堅挺現(xiàn)貨的支撐力再度趨強，夜盤跟隨美豆波動。目前粕類市場多空交織，強現(xiàn)實弱預期以及宏觀沖擊會增加盤面走勢的復雜性，但在現(xiàn)貨庫存恢復前市場不具備大幅調整空間。今日國內粕類期貨市場有望維持震蕩走勢。風險提示：豆粕庫存變化和現(xiàn)貨表現(xiàn)。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場沖高回落小幅收低，技術上呈現(xiàn)三連陰。周二馬來西亞棕櫚油市場收盤小幅下跌，收復日內大部分跌幅，市場對于產量增加和四季度需求疲軟的擔憂仍限制價格回升，行業(yè)知名分析師關于到今年年底馬來西亞棕櫚油價格將跌至2500元/噸的警告仍打壓買盤人氣。三家船運調查機構發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月1-25日棕櫚油產品出口環(huán)比增長在18.6%-20.9%。出口數(shù)據(jù)對棕櫚油價格的提振效果有限，市場對經(jīng)濟衰退打壓需求的擔憂仍未結束。國內油脂市場方面，三大油脂庫存繼續(xù)回升，豆油和棕櫚油增幅明顯，而菜油庫存繼續(xù)回落并處于歷史低位。國慶前備貨需求近尾聲，整體表現(xiàn)偏弱。周二國內油脂期貨市場走勢分化漲跌互現(xiàn)，棕櫚油慣性下跌，豆油探底回升，菜籽油強勢反彈。夜盤油脂板塊延續(xù)分化特征，菜籽油因低庫存以及進口加拿大菜籽裝船延誤可能造成到港推遲而繼續(xù)沖高，豆油和棕櫚油則反彈乏力保持弱勢震蕩狀態(tài)，尤其是棕櫚油仍處下行節(jié)奏。商品市場處于經(jīng)濟衰退交易時間，供應恢復與宏觀憂慮形成疊加，豆油和棕櫚油期貨尚未止跌。今日國內油脂市場有望延續(xù)震蕩行情。風險提示：棕櫚油港口庫存變化和商品市場整體表現(xiàn)。