2022年10月11日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】周一CBOT 大豆期貨市場沖高回落小幅收高，盤中豆粕收漲豆油下跌，美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告前市場交投謹(jǐn)慎。美國農(nóng)業(yè)部將于本周三公布10月供需報告，報告前市場預(yù)計美國大豆產(chǎn)量或終止面積預(yù)估值可能上調(diào)，而中國需求的不確定性也限制市場漲幅。美國內(nèi)河疏浚工作取得進(jìn)展，市場對美豆運輸問題的擔(dān)憂有所緩解。天氣預(yù)報顯示，未來6-10日美國大豆主產(chǎn)州氣溫和降雨量均普遍低于正常水平，有利于美豆收割。隨著美豆收割進(jìn)度加快，新豆供應(yīng)壓力進(jìn)一步上升。農(nóng)業(yè)咨詢公司Agrural周一表示，因天氣條件欠佳干擾了部分地區(qū)耕作，目前巴西大豆種植率約為9.6%，落后于去年同期的10.1%。目前主流分析機構(gòu)評估的巴西大豆產(chǎn)量仍在1.5億噸左右，奠定全球大豆遠(yuǎn)期市場供應(yīng)寬松格局。

　　【大豆】全國秋糧收獲進(jìn)度過半，東北主產(chǎn)區(qū)大豆收割快速推進(jìn)，新豆供應(yīng)量持續(xù)增加，大豆上市價格高企，需方采購較謹(jǐn)慎。中儲糧油脂公司9月30日進(jìn)行的45732噸國產(chǎn)大豆競價銷售成交率為3%，10月11日將進(jìn)行45852噸國產(chǎn)大豆競價銷售。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在9月報告中預(yù)計2022年中國大豆種植面積9933千公頃，同比增加18.3%，預(yù)計產(chǎn)量將達(dá)到1948萬噸，同比增加18.8%，其中食用大豆消費量預(yù)計增加至1432萬噸。國產(chǎn)大豆主要用于滿足國內(nèi)食用消費需求，市場供需相對獨立。周一豆一期貨沖高乏力震蕩回落，新豆增產(chǎn)預(yù)期較強，集中上市形成的季節(jié)性供應(yīng)壓力開始顯現(xiàn)，中儲糧持續(xù)拍賣陳豆，顯示政策層面并不希望豆價過度上漲。夜盤豆一期貨延續(xù)震蕩調(diào)整局面，技術(shù)上有階段性頂部特征。今日豆一期貨市場有望延續(xù)震蕩偏弱走勢。風(fēng)險提示：新豆價格表現(xiàn)和獲利回吐情緒。

　　【豆粕菜粕】周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價整體上漲，多地反彈幅度在50-120元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多運行在5300-5420元/噸，豆粕庫存維持低位，美國內(nèi)河物流受阻可能延誤大豆出口，國內(nèi)油廠挺粕動力再度趨強。目前國內(nèi)豆粕庫存不及常年同期的一半，而養(yǎng)殖端需求旺盛，供應(yīng)不足是豆粕現(xiàn)貨維持強勢運行的關(guān)鍵。從目前港口進(jìn)口大豆庫存和進(jìn)口船期跟蹤情況看，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)短期恢復(fù)難度較大，從而延長豆粕價格高位運行周期。周一國內(nèi)粕類期貨市場高開低走回吐日內(nèi)全部漲幅，夜盤繼續(xù)震蕩回落，技術(shù)上反彈受阻顯現(xiàn)階段性頂部跡象。豆粕市場“強現(xiàn)實弱預(yù)期”導(dǎo)致現(xiàn)貨和期貨市場走勢背離，在國內(nèi)供應(yīng)得到有效修復(fù)前，現(xiàn)貨仍會維持高位運行，而期貨市場在遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松預(yù)期下跟漲受限。今日國內(nèi)粕類期貨市場有望維持震蕩調(diào)整行情。風(fēng)險提示：豆粕庫存變化和現(xiàn)貨表現(xiàn)。

　　【油脂】周一CBOT豆油市場沖高回落震蕩收低，技術(shù)上結(jié)束五連陽。馬來西亞棕櫚油市場周一因公共假日休市，上周在原油反彈和減產(chǎn)憂慮下出現(xiàn)超過10%的漲幅。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)將于今日公布月度報告，報告前市場預(yù)計馬來西亞9月棕櫚油庫存可能攀升至34個月高位。船運調(diào)查機構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量環(huán)比下降17.3%，其中對中國出口較上月同期大增58.23%。印尼近期調(diào)低了10月上半月的棕櫚油出口關(guān)稅，并計劃將豁免出口費的政策延長到年底，未來幾個月馬來西亞棕櫚油出口依然面臨來自印尼的競爭壓力。受國慶假日期間外盤油脂強勢上漲影響，周一國內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場在成本和預(yù)期推動下大幅反彈，但油脂期貨盤面高開后均有所回落，其中節(jié)前表現(xiàn)最強的菜籽油回吐日內(nèi)全部漲幅，夜盤繼續(xù)帶領(lǐng)油脂板塊向下調(diào)整，此前一度嚴(yán)重失衡的價差關(guān)系得到修正。國內(nèi)疫情防控壓力再度升高，油脂需求面承壓。今日國內(nèi)油脂市場維持震蕩調(diào)整行情的概率較大。風(fēng)險提示：MPOB報告數(shù)據(jù)和商品市場整體表現(xiàn)。