庫存偏低 豆粕堅挺

　　最近一段時間，國際豆類價格持續(xù)受到美國大豆種植面積和單產(chǎn)數(shù)據(jù)調(diào)低，以及美國大豆壓榨、出口恢復等利多支持。我國生豬、禽類養(yǎng)殖需求強勁，且正值豆粕需求旺季，國內(nèi)豆粕庫存持續(xù)維持低位，豆粕供應偏緊格局短期難以改變，市場價格仍將偏強。

　　美豆數(shù)據(jù)利多市場

　　繼美國大豆種植面積由8月份預估的8800萬英畝調(diào)低到8750萬英畝之后，美國大豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)亦由51.9蒲式耳/英畝意外調(diào)低到了49.8蒲式耳/英畝，令大豆結轉庫存繼續(xù)處于2.1億蒲式耳，位于近十余年的低位水平。接連調(diào)低的大豆供應數(shù)據(jù)，支持市場價格。

　　而美國大豆出口和壓榨數(shù)據(jù)亦維持良好。截至10月6日的美國大豆出口銷售數(shù)據(jù)顯示，當周美國2022/2023年度大豆凈銷售量72.44萬噸，處于歷史同期高位，根據(jù)統(tǒng)計，10月13日前后美國又新增銷售了162.2萬噸大豆。正處于上市周期的美國大豆，亦處于出口銷售旺季，出口數(shù)據(jù)堅挺自然會繼續(xù)支持國際大豆價格。除此之外，市場普遍預期因壓榨利潤高企和美國自身養(yǎng)殖需求強勁，美國9月大豆壓榨量將處于1.62億蒲式耳附近，同比將增加5.1%，處于歷史同期最高水平，對豆類市場產(chǎn)生利多支撐。

　　貨幣貶值推升進口成本

　　我國進口大豆成本居高不下。目前，我國進口11月船期美國大豆升貼水處于390美分/蒲式耳，折合我國進口大豆到港成本約為5380元/噸，較兩個月前的5230元/噸，仍高出150元/噸。我國進口大豆壓榨利潤維持低位，尤其盤面套保利潤依舊維持虧損狀態(tài)。這便意味著我國大豆壓榨企業(yè)難以持續(xù)大量增加進口，繼而不利于豆粕產(chǎn)量和供應的恢復。

　　國內(nèi)大豆進口到港偏少

　　雖然進入9月份之后美國大豆開始大量上市，我國進口大豆到港通常會逐漸增多，但跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，我國進口大豆到港數(shù)量同比仍在下降。今年1—9月份大豆進口量約為6200萬噸，同比降低8.5%，根據(jù)船期初步統(tǒng)計來看，10—12月份我國進口大豆到港預計只有2200萬—2300萬噸，同比減少超過1%。進口大豆到港同比減少，意味著國內(nèi)豆粕產(chǎn)量同比降低，因此國內(nèi)豆粕供應偏緊格局短期內(nèi)難以改變。

　　國內(nèi)養(yǎng)殖需求依舊強勁

　　我國生豬、肉蛋禽等養(yǎng)殖效益改善，各地養(yǎng)殖明顯恢復。目前，我國自繁自養(yǎng)生豬利潤處于799元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖利潤也處于803元/噸，這使得我國生豬存欄依舊處于4.5億頭附近，能繁母豬存欄處于4300萬頭附近，同比數(shù)據(jù)較為穩(wěn)定，變化不大。當前生豬正處于由小豬向大豬變化的養(yǎng)殖階段，對豆粕的需求較為旺盛，生豬存欄數(shù)量維持高位必然支持豆粕需求。

　　自3月份以來，國內(nèi)外油粕價格持續(xù)下滑，國內(nèi)工廠的壓榨效益受損，且國內(nèi)進口大豆到港數(shù)量持續(xù)同比降低，令我國油廠的豆粕庫存一直處于低位。根據(jù)統(tǒng)計，目前我國油廠豆粕庫存處于44萬噸左右，環(huán)比減少11%，較去年同期減少42%。若將現(xiàn)有進口大豆折合成豆粕供應，其庫存約為569萬噸，環(huán)比減少2.3%，而同比依舊減少19.8%。這一數(shù)據(jù)表明，現(xiàn)有的國內(nèi)豆粕庫存較常年，屬于偏緊張狀態(tài)，這將支持國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格處于歷史高位水平。

　　綜上所述，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨需求正值旺季，且我國進口大豆等成本居高不下，加之豆粕庫存長期處于低位，而現(xiàn)貨較期貨差價仍大，市場具有一定抗跌性，豆粕價格短期內(nèi)仍將維持偏強格局。(作者單位：然厚商貿(mào))