2022年11月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】周四CBOT大豆期貨市場因美國公共假日休市，近日美豆市場維持震蕩狀態(tài)。美豆收割基本結(jié)束，市場關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向美豆出口需求和南美天氣。美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告發(fā)布前，市場預(yù)計(jì)截至11月17日當(dāng)周，美國大豆出口銷售料為50-185萬噸。巴西中部和北部地區(qū)持續(xù)出現(xiàn)降雨，南部地區(qū)旱情緩解。當(dāng)前巴西大豆播種率已超過八成，天氣條件利于剩余播種和大豆早期生長，各機(jī)構(gòu)預(yù)估的巴西大豆產(chǎn)量多在1.51-1.55億噸的創(chuàng)紀(jì)錄水平。阿根廷上周大豆種植率為12%，去年同期為28.7%，大豆開局低于預(yù)期，該國預(yù)計(jì)將宣布一項(xiàng)“大豆美元”計(jì)劃，鼓勵(lì)農(nóng)民出售剩余的大豆庫存。

 

　　【大豆】2022年黑龍江大豆總產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，不同蛋白含量的國產(chǎn)大豆價(jià)格差異較大。南方大豆同樣增產(chǎn)，豆制品需求下降，企業(yè)和貿(mào)易商多保持觀望，北豆南運(yùn)量較常年明顯偏低，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶惜售挺價(jià)心理較強(qiáng)，現(xiàn)貨購銷不旺。中儲(chǔ)糧油脂公司11月22日進(jìn)行的49598噸國產(chǎn)大豆競價(jià)銷售成交率為5%，11月25日將進(jìn)行30813噸國產(chǎn)大豆競價(jià)銷售。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在11月報(bào)告中預(yù)計(jì)2022年中國大豆種植面積9933千公頃，同比增加18.3%，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到1948萬噸，同比增加18.8%，其中食用大豆消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加至1432萬噸。分析機(jī)構(gòu)預(yù)估的國產(chǎn)大豆產(chǎn)量超過2000萬噸。國產(chǎn)大豆主要用于滿足國內(nèi)食用消費(fèi)需求，目前國內(nèi)需求明顯偏弱，而俄羅斯積極擴(kuò)大大豆對華出口，進(jìn)一步加劇國產(chǎn)大豆市場供需失衡。周四豆一期貨市場延續(xù)弱勢震蕩走勢，中儲(chǔ)糧部分直屬庫下調(diào)收購價(jià)格且有部分糧庫因庫存已滿而停收，缺少需求提振，現(xiàn)貨市場上漲動(dòng)力依舊不足。今日豆一期貨市場有望維持低位震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和拋儲(chǔ)成交情況。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)呈現(xiàn)北漲南跌現(xiàn)象，南北價(jià)差大幅收窄，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在5160-5270元/噸，其中張家港報(bào)價(jià)5160元/噸，東莞豆粕報(bào)價(jià)5200元/噸。國內(nèi)豆粕庫存緊張狀態(tài)尚未得到根本性緩解，粕價(jià)自高位回落后吸引部分買盤，油廠挺價(jià)動(dòng)力再度提升。市場密切關(guān)注進(jìn)口大豆到港情況和國內(nèi)油廠開工率以及豆粕庫存的變化。從船期跟蹤看，預(yù)計(jì)11大豆進(jìn)口量可達(dá)780萬噸，12月將超過1000萬噸，12月上旬將迎來大豆到港高峰期。周四國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)反彈節(jié)奏，現(xiàn)貨止跌回升以及基差高達(dá)近千元/噸仍吸引部分資金重新進(jìn)場。豆粕和菜粕庫存重建過程中仍存在不確定性，基差收斂階段處于較高貼水的期貨盤面通常表現(xiàn)抗跌，基差完成修正的時(shí)間可能推遲到遠(yuǎn)月合約。今日粕類期貨市場有望維持震蕩偏強(qiáng)走勢。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)和庫存變化。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場因假日休市。馬來西亞棕櫚油市場周四先揚(yáng)后抑收盤下跌，出口強(qiáng)勁以及預(yù)計(jì)該國棕櫚油產(chǎn)量將下降一度提振盤面大幅反彈，但馬幣急升引發(fā)高位獲利了結(jié)，棕櫚油完全回吐日內(nèi)漲幅。三家船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的11月1-20日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增幅在2.9%-9.6%，市場預(yù)計(jì)11月下旬出口依然強(qiáng)勁。馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)稱，11月1-20日該國毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降6.4%。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量下降而出口提速，庫存壓力有望進(jìn)一步下降。印尼9月末棕櫚油庫存降至403萬噸，回落至正常水平，來自印尼庫存過剩的擔(dān)憂情緒減弱。市場傳言印尼可能減少出口額度以滿足國內(nèi)需求。國內(nèi)油脂方面，棕櫚油庫存達(dá)到近五年同期最高水平，豆油庫存下降至一年半多低位，隨著進(jìn)口大豆和菜籽到港量回升并投入壓榨，國內(nèi)油脂庫存總量將攀升。周四國內(nèi)油脂期貨市場強(qiáng)勢反彈，空頭主動(dòng)離場跡象較明顯，三大油脂期貨經(jīng)過價(jià)差調(diào)整后走勢趨于一致。夜盤未受馬盤棕櫚油下跌拖累依舊保持偏強(qiáng)節(jié)奏運(yùn)行，短期筑底特征較為明顯，今日國內(nèi)油脂期貨市場有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢。風(fēng)險(xiǎn)提示：油脂現(xiàn)貨庫存和外盤油脂表現(xiàn)。