大豆警惕新季集中上量壓力

　　11月以來(lái)，豆一期貨價(jià)格維持區(qū)間運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格則以偏弱運(yùn)行為主。展望后市，受新季大豆供應(yīng)偏寬松的影響，豆一期價(jià)反彈空間或有限。

 

　　目前來(lái)看，因新季大豆供應(yīng)偏寬松，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格維持弱勢(shì)運(yùn)行。

 

　　首先，CAOC發(fā)布的11月報(bào)告預(yù)估，2022/2023年度中國(guó)大豆產(chǎn)量為1948萬(wàn)噸，同比增加19%。CAOC自5月首次發(fā)布中國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估以來(lái)，該數(shù)據(jù)均維持不變，調(diào)整頻率較低。今年國(guó)產(chǎn)大豆維持較大幅度的增產(chǎn)預(yù)期，或壓制大豆上方空間。

 

　　其次，新季大豆豐產(chǎn)無(wú)憂，但質(zhì)量存在差異，大豆價(jià)格有所分化。相關(guān)部門在《農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析月報(bào)》中表示，“10月中上旬，國(guó)產(chǎn)大豆陸續(xù)集中上市，新豆顆粒小、蛋白差異大，蛋白含量普遍比去年低2—3個(gè)百分點(diǎn)。”由于上述特點(diǎn)，大豆現(xiàn)貨購(gòu)銷謹(jǐn)慎且優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，不同蛋白含量的大豆價(jià)格存在差異。比如，目前部分市場(chǎng)主體收購(gòu)大豆時(shí)，1個(gè)蛋白含量的價(jià)格差異為0.03—0.04元/斤，蛋白含量偏低時(shí)大豆價(jià)格偏低。

 

　　再次，新季大豆集中上市后，大豆價(jià)格重心將逐步下移。截至11月30日，東北產(chǎn)區(qū)新豆報(bào)價(jià)區(qū)間在5660—5740元/噸。此外，東北銷區(qū)大豆售價(jià)也有所下降。截至11月30日，東北銷區(qū)大豆售價(jià)區(qū)間在6300—6580元/噸，9月9日的售價(jià)區(qū)間在6600—6900元/噸。

 

　　最后，新季大豆集中上市后，市場(chǎng)購(gòu)銷總體清淡且謹(jǐn)慎。銷區(qū)需求主要在國(guó)慶節(jié)前后有所好轉(zhuǎn)，10月下旬至今需求平穩(wěn)略偏弱。東北產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商則主要根據(jù)訂單、質(zhì)量等收購(gòu)，總體收購(gòu)偏謹(jǐn)慎，部分農(nóng)戶有惜售的心理。11月下旬，雖然基層農(nóng)戶售糧詢價(jià)積極性提升，但對(duì)大豆價(jià)格仍存在猶豫心理，市場(chǎng)購(gòu)銷相對(duì)清淡。由此來(lái)看，10—11月，在新豆上市增量及價(jià)格回落的背景下，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)偏弱，或反映新豆上市及大豆增產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)壓力。

 

　　與此同時(shí)，國(guó)產(chǎn)大豆持續(xù)拍賣也壓制大豆價(jià)格。10—11月，國(guó)產(chǎn)大豆維持一周兩拍的節(jié)奏。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月11日至11月29日，國(guó)產(chǎn)大豆累計(jì)拍賣15次，多數(shù)時(shí)候計(jì)劃拍賣數(shù)量在4.1萬(wàn)—4.9萬(wàn)噸，累計(jì)投放約66萬(wàn)噸，實(shí)際成交約7.2萬(wàn)噸。其中，11月25日、29日，計(jì)劃拍賣數(shù)量分別為3.1萬(wàn)噸、2.6萬(wàn)噸，單次計(jì)劃拍賣數(shù)量有所下降。雖然前期國(guó)產(chǎn)大豆拍賣節(jié)奏持續(xù)有利于增加現(xiàn)貨供應(yīng)，但也給大豆價(jià)格帶來(lái)一定壓力。

 

　　不過(guò)，進(jìn)口大豆和轉(zhuǎn)基因豆粕價(jià)格高企間接支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。一方面，11月2—9日，天津港、張家港、廣州港進(jìn)口的美豆價(jià)格高于哈爾濱國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆價(jià)格偏高或間接支撐國(guó)產(chǎn)大豆。另一方面，轉(zhuǎn)基因豆粕價(jià)格高企，東北產(chǎn)區(qū)非轉(zhuǎn)基因豆粕替代增加，這將間接支撐國(guó)產(chǎn)大豆。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月21日—11月14日，哈爾濱非轉(zhuǎn)基因豆粕價(jià)格低于華北地區(qū)(秦皇島、天津等)，這將激勵(lì)東北部分地區(qū)非轉(zhuǎn)基因豆粕的使用量增加，從而增加國(guó)產(chǎn)大豆使用量，間接支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。

 

　　從以上分析來(lái)看，雖然下方受到進(jìn)口大豆成本高企的間接支撐，但上方受限于新季大豆供應(yīng)寬松的基本面，豆一期貨整體反彈空間有限。(作者單位：國(guó)泰君安期貨)