2022年12月8日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】因市場(chǎng)對(duì)中國(guó)需求改善將提振美國(guó)大豆出口充滿期待，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)震蕩收高，盤中延續(xù)粕強(qiáng)油弱特征，豆粕期貨連續(xù)第二個(gè)交易日創(chuàng)下合約新高，豆油期貨尚未止跌。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于12月9日公布新的月度供需報(bào)告，報(bào)告前分析師平均預(yù)計(jì)的美豆庫(kù)存高于上月報(bào)告給出的評(píng)估水平。當(dāng)前巴西大豆種植率超過(guò)九成，12月份的降雨是決定單產(chǎn)的關(guān)鍵。目前各機(jī)構(gòu)預(yù)估的巴西產(chǎn)量水平多在1.50-1.55億噸之間。阿根廷大豆開(kāi)局表現(xiàn)不佳，布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)大豆種植進(jìn)度嚴(yán)重滯后，目前播種率僅為37.1%。去年12月下旬開(kāi)始的干旱天氣曾造成南美大豆大幅減產(chǎn)，目前阿根廷產(chǎn)區(qū)顯露干旱跡象，市場(chǎng)密切關(guān)注機(jī)構(gòu)對(duì)阿根廷大豆產(chǎn)量最新評(píng)估。追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周三下跌0.59%，原油跌至年初以來(lái)最低水平，繼續(xù)拖累該指數(shù)下滑。

 

　　【大豆】2022年黑龍江大豆總產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，關(guān)內(nèi)大豆同樣增產(chǎn)，疫情導(dǎo)致各地需求低迷，豆制品需求下降，北豆南運(yùn)量較常年明顯偏低。中儲(chǔ)糧部分直屬庫(kù)下調(diào)收購(gòu)價(jià)格且有部分糧庫(kù)因庫(kù)存已滿而停收，農(nóng)戶惜售挺價(jià)心態(tài)有松動(dòng)跡象，現(xiàn)貨市場(chǎng)維持弱勢(shì)運(yùn)行。中儲(chǔ)糧油脂公司12月6日進(jìn)行的27727噸國(guó)產(chǎn)大豆競(jìng)價(jià)銷售成交率為7%，12月8日將進(jìn)行17076噸國(guó)產(chǎn)大豆購(gòu)銷雙向競(jìng)價(jià)交易，12月9日將進(jìn)行36267噸國(guó)產(chǎn)大豆競(jìng)價(jià)銷售。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在11月報(bào)告中預(yù)計(jì)2022年中國(guó)大豆種植面積9933千公頃，同比增加18.3%，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到1948萬(wàn)噸，同比增加18.8%，其中食用大豆消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加至1432萬(wàn)噸。分析機(jī)構(gòu)預(yù)估的國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量超過(guò)2000萬(wàn)噸。國(guó)產(chǎn)大豆主要用于滿足國(guó)內(nèi)食用消費(fèi)需求，目前國(guó)內(nèi)需求低迷，在增產(chǎn)和持續(xù)拍賣壓力下，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)供應(yīng)壓力明顯后移。周三豆一期貨市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩增倉(cāng)下跌，夜盤小幅回升。當(dāng)前現(xiàn)貨購(gòu)銷不旺，市場(chǎng)看漲信心不足，豆一期貨市場(chǎng)仍未脫離弱勢(shì)。今日豆一期貨市場(chǎng)有望維持低位震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)和拍賣成交情況。

 

　　【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體穩(wěn)定，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在4730-4920元/噸，其中張家港報(bào)價(jià)4740元/噸，東莞豆粕報(bào)價(jià)4730元/噸，天津報(bào)價(jià)4920元/噸。豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在跌至3個(gè)月低位后獲得需求支撐，11月進(jìn)口大豆量低于預(yù)期和節(jié)前備貨需求回暖令市場(chǎng)跌勢(shì)放緩。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11中國(guó)進(jìn)口大豆735萬(wàn)噸，同比下降14%，此前市場(chǎng)預(yù)期的進(jìn)口量在900萬(wàn)噸。目前國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)工率維持在偏高水平，上周國(guó)內(nèi)沿海豆粕庫(kù)存達(dá)到22.5萬(wàn)噸，周度增加4.9萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存雖止跌回升，但絕對(duì)量仍不及去年同期的一半。國(guó)內(nèi)豆粕需求正處旺季，目前預(yù)計(jì)12月進(jìn)口大豆在910萬(wàn)噸左右，實(shí)際數(shù)量仍受到港節(jié)奏和清關(guān)速度等影響，油廠繼續(xù)主動(dòng)大幅調(diào)低豆粕價(jià)格的動(dòng)力減弱。周三國(guó)內(nèi)豆粕期貨市場(chǎng)止跌回升震蕩收高，遠(yuǎn)月漲勢(shì)更明顯，夜盤延續(xù)反彈節(jié)奏。遠(yuǎn)月合約連續(xù)企穩(wěn)回升與南美大豆產(chǎn)量的不確定性有關(guān)，尤其是近日阿根廷出現(xiàn)干旱苗頭，高基差對(duì)遠(yuǎn)月合約的提振效果更強(qiáng)。對(duì)近月合約來(lái)說(shuō)，目前的基差雖得到修正但仍然偏高，隨著交割月臨近及現(xiàn)貨止跌，期現(xiàn)回歸邏輯對(duì)近月合約有促漲作用。今日粕類期貨市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)和阿根廷天氣狀況。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)下跌，美國(guó)生物燃料政策的利空影響與原油下跌形成疊加效應(yīng)，技術(shù)上七連陰延續(xù)斷崖式下跌形態(tài)。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周三收跌逾3%，歐盟立法阻止進(jìn)口與森林砍伐有關(guān)的商品。據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)的數(shù)據(jù)顯示，2022年12月1-5日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)減少9%，出油率減少0.03%，產(chǎn)量減少9.16%。另?yè)?jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞12月1-5日棕櫚油出口量為223757噸，較11月同期出口的256028噸減少12.6%。東南亞棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，印尼和馬來(lái)西亞庫(kù)存壓力呈減弱狀態(tài)。馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)即將公布月報(bào)，市場(chǎng)預(yù)期該國(guó)11月棕櫚油庫(kù)存可能較10月略微減少。國(guó)內(nèi)油脂方面，棕櫚油庫(kù)存連續(xù)九周攀升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)整體改善。疫情防控措施再度優(yōu)化，餐飲業(yè)有望恢復(fù)正常，春節(jié)備貨需求陸續(xù)啟動(dòng)，油脂需求前景好轉(zhuǎn)。周三國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)沖高受阻繼續(xù)保持調(diào)整狀態(tài)，棕櫚油期貨因成本回落和庫(kù)存壓力而連跌五日，繼續(xù)在8000元/噸關(guān)口震蕩，菜籽油期貨因進(jìn)口菜籽大量投入壓榨改善供應(yīng)而再度回落，豆油期貨表現(xiàn)較為抗跌。今日國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩分化行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：油脂現(xiàn)貨庫(kù)存和外部油脂市場(chǎng)表現(xiàn)。