豆粕止跌反彈

　　在經歷了前兩周的快速下跌后，本周前3個交易日美豆和國內連粕止跌反彈。截至3月29日國內收盤，CBOT大豆和連粕主力合約分別較上周五盤中低點反彈4%和2.5%。

　　“究其原因，除短期超跌后技術反彈外，本周市場對周五晚間美國農業(yè)部年度種植意向報告、阿根廷產量繼續(xù)調減預期和美豆出口階段性回升等因素的交易同樣支撐價格。”中州期貨分析師吳曉杰說。

　　建信期貨分析師洪辰亮告訴記者，前期大幅下跌一方面是出于宏觀環(huán)境的擔憂，另一方面也是對前期潛在利空的兌現與發(fā)酵。由于美聯儲本月繼續(xù)加息，市場擔憂可能有更多的中小銀行面臨困境，未來或有持續(xù)暴雷的可能性，大宗商品集體承壓，原油、油脂等國際品種的下跌也拖累美豆。而從基本面來看，巴西大豆大量上市，產地CNF報價持續(xù)走低，同時巴西農戶新季的銷售進度屬于極慢的狀態(tài)，前期盤面并未完全反映這一事實。而本周隨著宏觀及心態(tài)的轉變，產地賣壓更甚，終于壓垮了美豆價格。

　　“由于阿根廷的大幅減產，本季大豆供應只能說略有恢復，但想達到累庫的預期，則可能需要順延至下一年度，國際大豆市場的供需至少在9月之前并沒有呈現寬松的狀態(tài)。”洪辰亮表示，未來市場關注點逐步從南美回歸到北美，后期建議關注3月31日公布的美豆種植面積與2月展望的差別以及后期天氣情況，雖然整體判斷美豆重心會較去年下移，但路徑及過程并非一帆風順，關注1400美分/蒲式耳的支撐。

　　據吳曉杰介紹，截至3月29日，國內主要地區(qū)豆粕現貨報價環(huán)比上漲20—50元/噸不等，再次回到3750—3800元/噸區(qū)間。下游成交情緒也有所回暖，本周前兩個工作日國內油廠豆粕現貨日均成交27萬噸，較上周日均8萬噸的成交量大幅回升。

　　國聯期貨分析師徐亞光認為，昨日豆粕2305合約價格振蕩收高，一方面，CBOT大豆價格上漲提振連粕走勢，市場對于阿根廷大豆大幅減產以及較差的大豆質量的擔憂對CBOT大豆價格起到一定支撐作用。另一方面，國內豆粕現貨價格企穩(wěn)，本周前兩個交易日豆粕日均成交量增加至27.15萬噸，較之前的成交情況明顯改善。雖然豆粕2305合約短期內出現反彈，但在二季度大量大豆到港預期下，反彈空間預計有限，整體維持振蕩走勢。

　　“短期國內豆粕現貨成交好轉。一方面，月底合同結束后存在采購需求，恰逢現貨價格已跌至短期低點，成交好轉;另一方面，近日大豆港口檢驗時間有所延長，短期到港節(jié)奏延遲。而目前國內油廠壓榨還處于低位，隨著成交提貨回升，部分油廠豆粕供應緊張，支撐價格。”吳曉杰說。

　　不過，吳曉杰預計，豆粕“好景不長”。美豆跌勢并未反轉，巴西收割繼續(xù)推進，對美豆出口壓力將繼續(xù)釋放。雖然阿根廷大豆產量存在繼續(xù)下調預期，但市場短期已經交易充分，對價格影響有限。此外，短期到港節(jié)奏雖然放緩，但4、5月進口大豆仍將集中到港。后期隨著到港量回升，豆粕現貨將繼續(xù)承壓走弱。

　　“目前，國內油廠壓榨開機率偏低，雖然華南等局部地區(qū)出現豆粕脹庫的現象，但從全國來看，油廠豆粕庫存水平較為健康。而下游生豬養(yǎng)殖行業(yè)延續(xù)虧損狀態(tài)，但生豬存欄基數較大，二育逐漸上量，對豆粕價格亦存在一定支撐。綜合來看，豆粕短期內壓力與支撐并存，中長期預計偏弱運行。”徐亞光說。