2023年4月3日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美國(guó)農(nóng)業(yè)部大豆種植意向報(bào)告和季度庫存報(bào)告雙雙利多提振，周五CBOT大豆期貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，5月大豆合約收復(fù)1500美分關(guān)口，周度漲幅超過5%，豆粕和豆油紛紛跟漲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在種植意向報(bào)告中預(yù)計(jì)，2023年美國(guó)大豆種植面積為8750.5萬噸英畝，近略高于去年8745.5萬英畝的實(shí)際種植面積，明顯低于報(bào)告前分析師平均預(yù)估的8820萬英畝。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的季度庫存報(bào)告顯示，美國(guó)2023年3月1日當(dāng)季大豆庫存為16.85億蒲式耳，較一年前下降13%，低于分析師此前預(yù)估的均值17.42億蒲式耳。美豆面積報(bào)告是評(píng)估2023年美豆生產(chǎn)的基礎(chǔ)，與上年基本持平且處于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間的低端，利多效應(yīng)十分突出。分析機(jī)構(gòu)評(píng)估，阿根廷可能取得20年來最差的大豆收成，最多需要進(jìn)口1000萬噸大豆來滿足該國(guó)需求。隨著阿根廷大豆生產(chǎn)進(jìn)入中后期，各機(jī)構(gòu)對(duì)于阿根廷大豆產(chǎn)量的評(píng)估也受到市場(chǎng)關(guān)注。此外，追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周五上漲1.27%，受益于原油和美豆等商品強(qiáng)勢(shì)反彈。

 

　　【大豆】3月上旬東北地區(qū)啟動(dòng)政策性收儲(chǔ)以來，國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)成為農(nóng)民賣豆的主要渠道。近日增加部分收儲(chǔ)庫點(diǎn)擴(kuò)大覆蓋范圍和庫容能力，對(duì)遏制豆價(jià)下跌有支撐作用。但市場(chǎng)擔(dān)心4月底收儲(chǔ)結(jié)束后缺少政策支撐而豆價(jià)下跌，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購(gòu)積極性不高。目前國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)內(nèi)生消費(fèi)動(dòng)力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。春耕生產(chǎn)在即，農(nóng)戶賣豆壓力增加。國(guó)家為提高糧油安全鼓勵(lì)農(nóng)民擴(kuò)種大豆，但大豆種植收益偏低，農(nóng)民缺少擴(kuò)種大豆積極性。當(dāng)前豆價(jià)上漲高度依賴政策，通過提高種豆補(bǔ)貼的方式無法激活大豆貿(mào)易和流通，政策與市場(chǎng)之間的矛盾不利于大豆市場(chǎng)健康發(fā)展。周五豆一期貨市場(chǎng)維持低位震蕩行情，跌勢(shì)雖緩但追漲信心依然不足。美豆強(qiáng)勢(shì)反彈有助于改善市場(chǎng)人氣，今日豆一期貨市場(chǎng)維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)概率較大。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)和政策動(dòng)向。

 

　　【豆粕菜粕】周五國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體偏弱，多地下跌10-20元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3720-3840元/噸之間，其中張家港報(bào)價(jià)3720元/噸，大連報(bào)價(jià)3830元/噸，東莞報(bào)價(jià)3750元/噸。美豆連續(xù)反彈提升成本支撐，但國(guó)內(nèi)豆粕需求表現(xiàn)不佳，油廠提價(jià)空間受限。當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)供應(yīng)并不均衡，存在局部脹庫或原料緊張狀況，供需雙方對(duì)未來行情分歧較大。3-4月份單月大豆采購(gòu)量均超過1000萬噸，將為二季度國(guó)內(nèi)大豆和油粕供應(yīng)提供充足保障。供需雙重壓力下國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)表現(xiàn)弱于美豆。周五國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，美豆上漲的成本聯(lián)動(dòng)主要在油脂上體現(xiàn)，盤中延續(xù)粕弱油強(qiáng)特征。夜盤跟隨美豆止跌回升，今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)將在美豆強(qiáng)勢(shì)提振下保持強(qiáng)勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)提示：豆粕現(xiàn)貨成交情況和美豆表現(xiàn)。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，受到美豆面積報(bào)告的利多提振。周五馬來西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)在連漲四日后震蕩收低，獲利了結(jié)和馬幣走強(qiáng)構(gòu)成棕櫚油上行阻力，但產(chǎn)量擔(dān)憂仍限制市場(chǎng)跌幅。獨(dú)立檢驗(yàn)公司Amspec Agri公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比增長(zhǎng)32%，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布的同期數(shù)據(jù)為環(huán)比增長(zhǎng)24%。馬來西亞3月棕櫚油出口增長(zhǎng)、產(chǎn)量下滑，供需基本面仍較為利多。市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向馬來西亞棕櫚油局(MPOB)4月公布的供需報(bào)告。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)方面，馬盤棕櫚油和CBOT豆油連續(xù)反彈，改善市場(chǎng)人氣的同時(shí)也帶動(dòng)進(jìn)口棕櫚油和豆油成本回升，周五國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口成本逼近8500元/噸，為油廠提高油脂現(xiàn)貨報(bào)價(jià)提供動(dòng)力。周五國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)走勢(shì)分化，棕櫚油沖高回落反彈節(jié)奏略有放緩，菜油期貨則強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)漲修正與豆油和棕櫚油的偏低價(jià)差。目前來看，菜油期貨對(duì)供給壓力的弱勢(shì)反應(yīng)基本結(jié)束，已經(jīng)步入反彈修正階段。受美豆面積報(bào)告利多提振，今日國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)將保持反彈節(jié)奏。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)油脂庫存變化和外盤油脂表現(xiàn)。