【豆類基本面】受美豆出口銷售數(shù)據(jù)低于預(yù)期拖累，周四CBOT 大豆期貨市場(chǎng)收盤下跌，盤中豆粕上漲豆油繼續(xù)回落。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報(bào)告顯示，截止3月30日當(dāng)周，美國(guó)2022/2023年度付運(yùn)的大豆出口銷售凈增15.53萬噸，低于此前分析師預(yù)估的20-60萬噸凈增區(qū)間；下一年度美豆出口銷售凈減4.83萬噸，市場(chǎng)此前預(yù)估為凈增0-20萬噸。從美豆出口表現(xiàn)可以看出，在本輪美豆價(jià)格觸底回升的一周，海外需求整體大幅下降。美國(guó)大豆即將進(jìn)入播種期，最新的天氣預(yù)報(bào)顯示，下周的溫暖天氣將提升美豆產(chǎn)區(qū)溫度，利于美國(guó)農(nóng)民推進(jìn)春季播種。繼咨詢公司Datagro 將巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)到1.537億噸之后，咨詢機(jī)構(gòu)Safras & Mercado對(duì)巴西大豆產(chǎn)量的最新評(píng)估由此前的1.5243億噸增加到1.5508億噸。巴西大豆收割接近尾聲且實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量，彌補(bǔ)了阿根廷大豆的產(chǎn)量損失，并推動(dòng)南美整體實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)能力持續(xù)提升。此外，追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周四下跌0.09%，受到黃金和大豆等商品下跌拖累。
【大豆】3月上旬東北地區(qū)啟動(dòng)政策性收儲(chǔ)以來，國(guó)儲(chǔ)收購成為農(nóng)民賣豆的主要渠道。近期增加部分收儲(chǔ)庫點(diǎn)以擴(kuò)大覆蓋范圍和提升庫容能力，對(duì)遏制豆價(jià)下跌有支撐作用。但市場(chǎng)擔(dān)心4月底收儲(chǔ)結(jié)束后缺少政策支撐而豆價(jià)下跌，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購積極性不高。目前國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)內(nèi)生消費(fèi)動(dòng)力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。春耕生產(chǎn)在即，農(nóng)戶賣豆壓力增加。國(guó)家為提高糧油安全鼓勵(lì)農(nóng)民擴(kuò)種大豆，但大豆種植收益偏低，農(nóng)民缺少擴(kuò)種大豆積極性。當(dāng)前豆價(jià)上漲高度依賴政策，通過提高種豆補(bǔ)貼的方式無法激活大豆貿(mào)易和流通，政策與市場(chǎng)之間的矛盾不利于大豆市場(chǎng)健康發(fā)展。周四豆一期貨市場(chǎng)反彈乏力大幅回落，技術(shù)上價(jià)格重心下移跌勢(shì)擴(kuò)大，空頭格局愈加明顯。由于市場(chǎng)擔(dān)心政策性收儲(chǔ)結(jié)束后的國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)，夜盤豆一期貨遠(yuǎn)月合約集體大幅下跌，弱勢(shì)特征進(jìn)一步升級(jí)。今日豆一期貨市場(chǎng)有望延續(xù)弱勢(shì)下跌狀態(tài)。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)和政策動(dòng)向。
【豆粕菜粕】周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多數(shù)繼續(xù)上漲，漲幅在20-60元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3850-4150元/噸之間，呈現(xiàn)北強(qiáng)南弱特征，其中張家港報(bào)價(jià)3920元/噸，天津報(bào)價(jià)4150元/噸，東莞報(bào)價(jià)3850元/噸。豆粕庫存下降，油廠挺粕動(dòng)力依然較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)超跌反彈狀態(tài)。隨著進(jìn)口大豆通關(guān)速度加快，華南地區(qū)此前停機(jī)的油廠恢復(fù)開機(jī)，有助于改善豆粕供應(yīng)。國(guó)內(nèi)大豆和豆粕供應(yīng)持續(xù)改善，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，需求能否持續(xù)配合仍需觀察。周四國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)低開低走大幅回落，國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期供應(yīng)保持寬松預(yù)期，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)整體表現(xiàn)偏弱，短線抄底資金獲利離場(chǎng)，粕類期貨盤中表現(xiàn)明顯弱于美豆。夜盤跟隨美豆繼續(xù)下跌，美國(guó)農(nóng)業(yè)部面積報(bào)告引發(fā)的漲幅已回吐大半，存在重回此前弱勢(shì)震蕩節(jié)奏的可能。今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)有望維持震蕩偏弱行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：豆粕現(xiàn)貨庫存和成交情況以及美豆表現(xiàn)。
【油脂】周四CBOT豆油市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整震蕩收低，技術(shù)上呈現(xiàn)三連陰。周四馬來西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)因預(yù)計(jì)產(chǎn)量將增加而收跌，但庫存預(yù)計(jì)大幅下降仍對(duì)市場(chǎng)有支撐。馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)預(yù)計(jì)該國(guó)3月棕櫚油產(chǎn)量將增加2.27%。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)下周公布棕櫚油月度供需報(bào)告前，一項(xiàng)調(diào)查預(yù)測(cè)，馬來西亞3月底庫存將環(huán)比下降16.3%至177萬噸，3月棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)近2%至128萬噸，棕櫚油出口預(yù)計(jì)攀升25%至139萬噸。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)方面，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，菜油庫存增幅較大彌補(bǔ)其他油脂庫存減少，國(guó)內(nèi)三大植物油庫存小幅增加。近期菜油因供應(yīng)壓力導(dǎo)致價(jià)格跌幅較大，菜油與其他油脂價(jià)差明顯偏低，現(xiàn)貨甚至出現(xiàn)菜油和豆油價(jià)格基本持平的反?，F(xiàn)象，預(yù)計(jì)菜油對(duì)豆油的需求替代會(huì)提升。周四國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)反彈受阻沖高回落，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征較明顯。國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)整體表現(xiàn)偏弱以及國(guó)際油脂市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)獲利回吐壓力增加，反彈動(dòng)能減弱，反彈節(jié)奏放緩。夜盤菜油期貨領(lǐng)跌，今日國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)有望維持震蕩分化行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)油脂庫存變化和外盤油脂表現(xiàn)。
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