【豆類(lèi)基本面】受巴西廉價(jià)大豆逆向運(yùn)往美國(guó)影響，周五CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)大幅收低，盤(pán)中豆粕和豆油承壓繼續(xù)回落。因巴西大豆價(jià)格下滑提升競(jìng)爭(zhēng)力，美國(guó)大豆加工商對(duì)進(jìn)口巴西大豆的興致增加。根據(jù)航運(yùn)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)從4月25日到5月1日之間，將有約8萬(wàn)噸巴西大豆出口至美國(guó)。巴西大豆即將實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的1.54億噸產(chǎn)量，中國(guó)需求不溫不火，令巴西現(xiàn)貨大豆基差報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)為負(fù)值，從而大幅提升巴西大豆價(jià)格優(yōu)勢(shì)。即使考慮到運(yùn)輸成本，將巴西大豆運(yùn)往美國(guó)東海岸地區(qū)的到岸價(jià)也低于美國(guó)國(guó)產(chǎn)大豆成本，這可能導(dǎo)致未來(lái)數(shù)周或數(shù)月內(nèi)美國(guó)大豆加工商進(jìn)口更多的巴西大豆。目前巴西低價(jià)大豆對(duì)美豆的拖累效應(yīng)持續(xù)攀升，美豆正以降價(jià)的方式的和巴西大豆重新建立平衡關(guān)系。此外，追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周五下跌0.41%，原有價(jià)格連續(xù)下跌引發(fā)商品市場(chǎng)普遍回落。
【大豆】3月上旬東北地區(qū)啟動(dòng)政策性收儲(chǔ)以來(lái)，國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)成為農(nóng)民賣(mài)豆的主要渠道。近日多家收儲(chǔ)庫(kù)發(fā)布庫(kù)容已滿(mǎn)公告，產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)承壓回落，顯示供應(yīng)壓力仍未緩解。收儲(chǔ)臨近尾聲，市場(chǎng)看漲信心嚴(yán)重不足，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購(gòu)積極性不高。目前國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)內(nèi)生消費(fèi)動(dòng)力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶(hù)余豆較上年同期明顯偏多。春耕生產(chǎn)陸續(xù)展開(kāi)，農(nóng)戶(hù)賣(mài)豆壓力增加。當(dāng)前豆價(jià)回暖主要依賴(lài)政策，在缺少政策提振下，產(chǎn)區(qū)和銷(xiāo)區(qū)豆價(jià)均處于弱勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)。國(guó)產(chǎn)大豆期貨價(jià)格創(chuàng)下兩年半新低，農(nóng)民種豆積極性恐再度受挫。周五豆一期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)大幅回落，市場(chǎng)恐慌拋售情緒仍在蔓延，豆一期貨遠(yuǎn)月合約甚至跌破4800元/噸關(guān)口。夜盤(pán)出現(xiàn)止跌回升跡象，開(kāi)始對(duì)超跌展開(kāi)修正，反彈持續(xù)性仍需政策面配合。今日豆一期貨市場(chǎng)有望維持低位走勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)和政策動(dòng)向。
【豆粕菜粕】周五國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)回落，各地降幅多在40-70元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在4030-4200元/噸之間，其中張家港報(bào)價(jià)4160元/噸，秦皇島報(bào)價(jià)4150元/噸，東莞報(bào)價(jià)4030元/噸。進(jìn)口大豆成本下降與滯港大豆陸續(xù)到廠投入壓榨相疊加，豆粕現(xiàn)貨庫(kù)存有望回升，油廠提價(jià)動(dòng)力消失，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨異動(dòng)局面結(jié)束，豆粕價(jià)格重回調(diào)整節(jié)奏。巴西大豆實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)目標(biāo)后，不但削弱美豆出口競(jìng)爭(zhēng)力，也因港口升貼水報(bào)價(jià)降至歷史新低導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本快速回落。隨著巴西低成本大豆陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將繼續(xù)對(duì)供應(yīng)寬松和成本下降作出反應(yīng)。周五國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)反彈乏力繼續(xù)下跌，夜盤(pán)保持弱勢(shì)，技術(shù)上空頭格局明顯，新一輪下跌行情正在展開(kāi)。內(nèi)外盤(pán)形成弱勢(shì)共振，今日國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)有望繼續(xù)承壓回落。風(fēng)險(xiǎn)提示：豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)和庫(kù)存變化。
【油脂】周五CBOT豆油市場(chǎng)大幅下跌，巴西大豆逆向輸美引發(fā)市場(chǎng)拋壓。周五馬來(lái)西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)因假日休市，將于25日復(fù)市。此前受相關(guān)油脂跌勢(shì)和馬來(lái)西亞棕櫚油出口下降的拖累連續(xù)兩日下跌。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的馬來(lái)西亞4月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比降幅介于20.3%-25.8%之間。從目前出口下降、產(chǎn)量上升等數(shù)據(jù)看，預(yù)計(jì)4月末馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存將較3月底明顯回升。本周，俄羅斯和聯(lián)合國(guó)等相關(guān)方將對(duì)黑海糧食運(yùn)輸協(xié)議續(xù)簽展開(kāi)磋商，與此相關(guān)的消息將持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注。國(guó)內(nèi)油脂方面，在進(jìn)口大豆通關(guān)恢復(fù)正常和油廠開(kāi)機(jī)率提高的預(yù)期下，國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)將很快得到補(bǔ)充。五一假日消費(fèi)提振效應(yīng)減弱，油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)普遍承壓回落。周五國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)整體繼續(xù)低開(kāi)低走大幅收低，豆油期貨領(lǐng)跌，盤(pán)中下破3月底的技術(shù)低點(diǎn)，弱勢(shì)特征持續(xù)強(qiáng)化。夜盤(pán)油脂板塊維持弱勢(shì)，供應(yīng)改善預(yù)期與國(guó)內(nèi)商品普跌相疊加，下跌動(dòng)力仍在釋放中。今日國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)有望維持弱勢(shì)震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存變化和外盤(pán)油脂表現(xiàn)。
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