5月豆粕價(jià)格大幅下跌！6月仍將延續(xù)？

　　一、行情概述

　　5月巴西大豆收割繼續(xù)展開且接近尾聲，阿根廷大豆亦繼續(xù)收割，大豆換美元政策繼續(xù)開展;美國(guó)中西部大豆產(chǎn)區(qū)天氣較好利于大豆播種及生長(zhǎng)，美國(guó)大豆出口競(jìng)爭(zhēng)力較弱使得大豆出口需求疲軟，加之原油等大宗商品期價(jià)下跌帶動(dòng)CBOT大豆期價(jià)跌至2021年12月中旬以來(lái)的低點(diǎn)。

　　圖1：5月油廠豆粕現(xiàn)貨成交均價(jià)統(tǒng)計(jì)(單位：元/噸)
 

　　雖說(shuō)5月初因海關(guān)檢疫程序?qū)е掠蛷S大豆供應(yīng)緊張，疊加部分油廠檢修停機(jī)后豆粕供應(yīng)緊張價(jià)格繼續(xù)上行，不過(guò)隨著時(shí)間推移后到港的進(jìn)口大豆陸續(xù)完成通關(guān)檢疫程序后運(yùn)輸至油廠壓榨，豆粕產(chǎn)量逐漸增加但飼料養(yǎng)殖企業(yè)看空后市提貨量有限，豆粕價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)下行的走勢(shì)，不過(guò)整體5月豆粕成交平均價(jià)格仍高于4月。據(jù)飼料行業(yè)網(wǎng)豆粕分析師統(tǒng)計(jì)，2023年5月豆粕成交均價(jià)4144.85元/噸，環(huán)比4月成交價(jià)格4094.6元/噸繼續(xù)小幅上漲1.23%。其中5月9日最高價(jià)達(dá)4350元/噸，5月31日最低為3780元/噸，高低價(jià)差達(dá)570元/噸，月底較月初下跌370元/噸;具體分析如下：

　　二、市場(chǎng)分析

　　1、進(jìn)口大豆價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

　　隨著巴西大豆收割接近尾聲，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期更加強(qiáng)烈，在其倉(cāng)儲(chǔ)能力不足的情況下，巴西出口大豆數(shù)量繼續(xù)增加。據(jù)巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司報(bào)告稱，截至5月20日巴西2022/23年度大豆收獲完成98.5%。而在5月31日，農(nóng)業(yè)資源巴西公司報(bào)告稱，2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.5515億噸，比之前預(yù)期高出120萬(wàn)噸;出口量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9700萬(wàn)噸，比之前預(yù)期高出50萬(wàn)噸。且巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處數(shù)據(jù)顯示，巴西5月出口大豆1560.78萬(wàn)噸，較2022年同期的1064.05噸增加達(dá)46.68%。

　　圖2：進(jìn)口大豆成本走勢(shì)統(tǒng)計(jì)(單位：元/噸)
 

　　與巴西大豆出口需求強(qiáng)勁形成鮮明對(duì)比的是，因美國(guó)大豆性價(jià)比較巴西大豆低，美國(guó)大豆出口銷售需求疲軟，更有消息顯示作為大豆出口大國(guó)的美國(guó)亦進(jìn)口了部分低廉的巴西大豆。加之最新美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全國(guó)作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至5月28日在占到全國(guó)大豆播種面積96%的18個(gè)州大豆播種進(jìn)度為83%，遠(yuǎn)高于去年同期64%及五年同期均值為65%，并高于市場(chǎng)預(yù)期的82%;大豆出苗率為56%，好于去年同期36%及五年均值40%。出口疲軟加之新作大豆預(yù)期豐產(chǎn)施壓，美盤大豆期價(jià)從高點(diǎn)1446.75美分/蒲式耳大幅下挫至1270.75美分/蒲式耳。

　　受巴西大豆豐產(chǎn)且出口銷售壓力及美國(guó)大豆出口清淡導(dǎo)致大豆價(jià)格下滑影響，進(jìn)口大豆成本亦跟隨下滑，并處于震蕩偏弱運(yùn)行的走勢(shì)，其中目前到港數(shù)量較大的巴西大豆進(jìn)口成本逐漸回落后已經(jīng)在4050-4200元/噸波動(dòng)。不過(guò)因目前美國(guó)中西部產(chǎn)區(qū)天氣較好導(dǎo)致作物生長(zhǎng)情況較好，但播種進(jìn)度只達(dá)到83%，仍要繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)是否會(huì)出現(xiàn)天氣變化等因素影響大豆播種的完成進(jìn)度，最終使得產(chǎn)量發(fā)生變動(dòng)影響市場(chǎng)。

　　2、豆粕庫(kù)存有所增加但仍然偏低

　　據(jù)最新國(guó)家糧油信息中心相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止5月26日國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕庫(kù)存28萬(wàn)噸，已經(jīng)連續(xù)第二周增加，主要是進(jìn)口大豆完成通關(guān)檢疫程序數(shù)量增多，運(yùn)輸至油廠壓榨后豆粕產(chǎn)量明顯增加，但是因市場(chǎng)看空后市導(dǎo)致成交清淡，豆粕供應(yīng)緊張局面有所緩解。不過(guò)豆粕庫(kù)存比2022年同期減少57萬(wàn)噸，比過(guò)去三年同期均值仍然減少46萬(wàn)噸，繼續(xù)處于相對(duì)偏低的水平。預(yù)計(jì)隨著進(jìn)口巴西大豆高峰期來(lái)臨后油廠大豆供應(yīng)大幅攀升，豆粕產(chǎn)量較高但需求量有限，豆粕供應(yīng)向?qū)捤赊D(zhuǎn)變后庫(kù)存逐漸累積。

　　圖3：油廠大豆及豆粕庫(kù)存統(tǒng)計(jì)(單位：萬(wàn)噸)
 

　　3、養(yǎng)殖普遍虧損導(dǎo)致豆粕需求清淡

　　據(jù)國(guó)家發(fā)改委公布的最新數(shù)據(jù)顯示，目前飼料需求主力的生豬及肉雞養(yǎng)殖已經(jīng)全面虧損，截止5月24日，生豬養(yǎng)殖頭均虧損為136.22元，肉雞養(yǎng)殖預(yù)期虧損為0.19元/只。這使得養(yǎng)殖場(chǎng)為降低成本投入選用低豆粕日糧的飼料配方，并逐步響應(yīng)國(guó)家推廣的低蛋白飼料配方的標(biāo)準(zhǔn)，這將逐步限制豆粕在飼料中的使用數(shù)量。隨著夏糧逐漸上市，低價(jià)小麥進(jìn)入飼料行業(yè)后在一定程度上替代了部分豆粕，只有近期豆粕價(jià)格大幅下降后豆粕在水產(chǎn)料中的性價(jià)比高于菜粕后能夠部分替代，但是豆粕在水產(chǎn)料中占比較低，整體需求亦有限。加之后期豆粕產(chǎn)量增加后供應(yīng)逐漸寬松，價(jià)格繼續(xù)承壓。

　　三、后期展望

　　隨著后期進(jìn)口巴西大豆到港高峰期來(lái)臨，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)繼續(xù)增加，用于壓榨的數(shù)量增多后豆粕產(chǎn)量上升，但飼料養(yǎng)殖因生豬及肉雞等養(yǎng)殖虧損對(duì)豆粕需求有限，后期供應(yīng)逐漸寬松，價(jià)格處于震蕩偏弱運(yùn)行走勢(shì)。不過(guò)要繼續(xù)關(guān)注美國(guó)中西部產(chǎn)區(qū)天氣情況對(duì)作物生長(zhǎng)的影響以及月底即將出臺(tái)的庫(kù)存及播種面積報(bào)告對(duì)市場(chǎng)的影響。