2025年5月7日大豆豆粕早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受累于國際貿易緊張局勢的擔憂和豆油期貨下跌，周二CBOT大豆期貨市場震蕩收低。因缺乏相關部門支持，市場擔心美國豆油生物燃料需求達不到此前預期水平，引發(fā)豆油期貨多頭平倉。美國農業(yè)部發(fā)布的周度作物生長報告顯示，截至5月4日當周，美國大豆種植率為30%，低于市場預期的31%，去年同期為24%，五年均值為23%；當周美豆出苗率為7%，上年同期和五年均值分別為8%和5%。整體來看，美豆開局狀態(tài)良好。阿根廷主要農業(yè)地區(qū)遭遇暴雨和高濕度天氣，導致該國已推遲的大豆收割工作進一步停滯。中方?jīng)Q定同意與美方就貿易問題進行接觸，相關談判進展備受關注。

 

　　【大豆】現(xiàn)階段基層余豆不多，東北主產(chǎn)區(qū)大豆春播工作有序展開?，F(xiàn)貨市場整體平穩(wěn)，市場關注節(jié)后地儲拍賣新動態(tài)。國家農業(yè)農村部維持2024年中國大豆2065萬噸產(chǎn)量預測值不變。周二豆一期貨市場先抑后揚探底回升，節(jié)后資金回流，低位買盤活躍，節(jié)前調整局面明顯放緩。國產(chǎn)大豆市場供需相對獨立，國產(chǎn)食品豆長期供給過剩。國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨供給收緊為豆價抗跌帶來支撐，但內外大豆價差拉大將削弱國產(chǎn)大豆壓榨需求，中美貿易戰(zhàn)出現(xiàn)改善窗口，豆一期貨反彈持續(xù)性仍需進一步觀察。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內豆粕現(xiàn)貨報價大幅下跌，各地跌幅多在120-220元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多運行在3100-3220元/噸，東莞菜粕報價上漲50元/噸至2480元/噸。節(jié)后油廠開機率快速提升，豆粕庫存緊張局面持續(xù)緩解，豆粕現(xiàn)貨延續(xù)節(jié)前弱勢，基差連續(xù)大幅回落。周二國內粕類期貨市場弱勢震蕩收盤互有漲跌，豆粕2509合約小幅收低，技術上保持跌勢。隨著巨量進口巴西大豆陸續(xù)卸貨到廠并投入壓榨，國內豆粕庫存壓力將持續(xù)升高，期現(xiàn)貨市場形成弱勢共振，市場賣壓不減。中方同意與美方進行接觸，中美貿易戰(zhàn)憂慮緩解，粕價整體尚未止跌。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場繼續(xù)震蕩回調，生物柴油需求炒作降溫。周二馬來西亞棕櫚油市場連續(xù)第六日下跌，供給壓力升高令市場賣壓不減，技術上保持破位下行態(tài)勢。馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月1-30日，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長24.62%。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)公布的同期產(chǎn)量環(huán)比增幅為17.03%，該機構發(fā)布的5月1-5日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長60.17%。產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量增勢強勁，預計馬來西亞棕櫚油局(MPOB)在5月供需報告中將調高棕櫚油庫存。周二國內油脂期貨市場整體走勢偏弱，受產(chǎn)地棕櫚油增產(chǎn)施壓，國內棕櫚油期貨出現(xiàn)明顯補跌行情，豆油和菜油期貨承壓跟跌。國內棕櫚油進口成本跌至逾7個月新低，棕櫚油此前較其他油脂超漲局面連續(xù)得到修正。由于缺少印尼B40生柴需求提振，產(chǎn)地棕櫚油供強需弱格局不斷強化，棕櫚油有望繼續(xù)引領油脂板塊震蕩下滑。