供應(yīng)寬松豆粕繼續(xù)下跌！6月仍將持續(xù)

　　一、行情概述

　　雖說5月因美國新作大豆產(chǎn)量下調(diào)、阿根廷洪澇災(zāi)害引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂疊加中美貿(mào)易休戰(zhàn)支撐大豆價(jià)格上行，不過巴西大豆豐產(chǎn)壓力較大，美國大豆銷售步伐緩慢疊加產(chǎn)區(qū)天氣較好播種進(jìn)度較快令大豆期價(jià)承壓下行。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示CBOT大豆主力合約開盤1044美分/蒲式耳，最高達(dá)1082美分/蒲式耳，最低1036.5美分/蒲式耳，收盤1042.25美分/蒲式耳，下跌1.75美分/蒲式耳，跌幅0.17%。

　　圖1：油廠豆粕現(xiàn)貨成交均價(jià)統(tǒng)計(jì)(單位：元/噸)

　　隨著前期進(jìn)口的巴西大豆陸續(xù)到港并完成通關(guān)檢疫，工廠大豆供應(yīng)逐漸增加，開機(jī)壓榨量回升后豆粕產(chǎn)量隨之增加，供應(yīng)逐漸寬松令豆粕價(jià)格承壓回落。據(jù)飼料行業(yè)網(wǎng)豆粕分析師統(tǒng)計(jì)，5月主要油廠43%蛋白豆粕成交均價(jià)3026元/噸，較4月均價(jià)下跌309元/噸，下跌幅度達(dá)9.26%。雖說5月豆粕價(jià)格處于偏弱下行的走勢(shì)，但在下旬出現(xiàn)了小幅的反彈導(dǎo)致整體跌幅放緩，其中月初最高價(jià)格達(dá)3210元/噸，月底最低2930元/噸，高地價(jià)差達(dá)280元/噸。具體分析如下：

　　二、市場(chǎng)分析

　　1、進(jìn)口大豆成本出現(xiàn)一定幅度的上行

　　自中國對(duì)美的關(guān)稅政策實(shí)施反制后，進(jìn)口美國大豆成本高企迫使進(jìn)口商幾乎放棄采購美國大豆，加之目前正值南美大豆出口銷售窗口，在阿根廷減產(chǎn)擔(dān)憂后進(jìn)口巴西大豆升貼水上漲導(dǎo)致進(jìn)口成本出現(xiàn)一定幅度的上行，成本端對(duì)豆粕市場(chǎng)提供支撐。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口巴西大豆價(jià)格5月初在3600元/噸，在中旬后開始出現(xiàn)明顯的上行，上漲超250元/噸，雖說后續(xù)出現(xiàn)回調(diào)，但仍保持在3800元/噸以上的高價(jià)。

　　圖2：進(jìn)口巴西大豆價(jià)格走勢(shì)統(tǒng)計(jì)(單位：元/噸)

　　2、大豆供應(yīng)繼續(xù)維持寬松格局

　　隨著近期進(jìn)口巴西大豆到港高峰來臨，在完成通關(guān)檢驗(yàn)檢疫后，陸續(xù)運(yùn)輸至油廠用于壓榨，油廠庫存處于增加的趨勢(shì)。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止5月30日，全國主要油廠進(jìn)口大豆庫存641萬噸，比2024年同期增加103萬噸，較過去三年均值增加98萬噸，已經(jīng)維持在偏高的水平。隨著后續(xù)不斷有大豆完成通關(guān)后到達(dá)工廠，大豆供應(yīng)將在后期很長一段時(shí)間處于寬松格局。

　　圖3：油廠豆粕大豆庫存統(tǒng)計(jì)(單位：萬噸)

　　3、豆粕庫存持續(xù)增加但仍然較低

　　隨著5月迎來國內(nèi)大豆到港高峰，大豆庫存持續(xù)增加后開機(jī)率較高，豆粕產(chǎn)量也隨之增加，在工廠執(zhí)行完前期合同之后，下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)有一定的豆粕庫存，且因價(jià)格偏弱運(yùn)行后豆粕成交明顯放緩，庫存出現(xiàn)持續(xù)增加。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止5月30日，主要油廠豆粕庫存31萬噸，已經(jīng)連續(xù)第五周增加，不過增加幅度僅為24萬噸，目前較2024年同期減少57萬噸，仍處于歷史同期較低水平。隨著后期開機(jī)壓榨量持續(xù)較大，豆粕產(chǎn)量較高，預(yù)計(jì)豆粕庫存將繼續(xù)處于增加的趨勢(shì)。

　　三、后市展望

　　目前正值國內(nèi)大豆到港高峰期，巨量大豆完成通關(guān)后運(yùn)送至工廠用于壓榨，產(chǎn)生的豆粕數(shù)量將較多。豆粕供應(yīng)逐漸增加且供應(yīng)充足令價(jià)格承壓下滑，飼料養(yǎng)殖需求企業(yè)觀望心態(tài)較多，豆粕出貨需求有限，供應(yīng)將向?qū)捤筛窬洲D(zhuǎn)變，價(jià)格將承壓下滑。不過現(xiàn)階段生豬及肉雞養(yǎng)殖效益尚可，存欄水平較高，加之國內(nèi)水產(chǎn)需求已經(jīng)開啟，養(yǎng)殖端對(duì)豆粕的剛性需求數(shù)量維持在較好的水平，將使得豆粕價(jià)格繼續(xù)下跌幅度有限。