2025年6月18日大豆豆粕早盤(pán)分析摘要

　　【豆類(lèi)基本面】受原油價(jià)格反彈和天氣不確定性影響，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)震蕩上行，盤(pán)中豆油小幅回落豆粕止跌回升。中東戰(zhàn)爭(zhēng)形勢(shì)惡化，市場(chǎng)擔(dān)心原油供應(yīng)鏈?zhǔn)艿礁蓴_，刺激國(guó)際油價(jià)再度大幅上漲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至6月15日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為66%，低于市場(chǎng)預(yù)期的68%，上年同期為70%。當(dāng)周美豆種植率為93%，美豆出苗率為84%，去年同期和五年均值分別為80%和83%。美豆作物評(píng)級(jí)下降，美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期來(lái)臨，資金增持天氣升水意愿提升。此外，美國(guó)生物燃料政策有助于提振擴(kuò)大需求，CBOT豆油市場(chǎng)在短期內(nèi)大幅飆升也為美豆走強(qiáng)提供支撐。

 

　　【大豆】現(xiàn)階段基層余豆不多，黑龍江省儲(chǔ)定于6月19日拍賣(mài)60790.05噸2022年產(chǎn)國(guó)產(chǎn)大豆。東北主產(chǎn)區(qū)天氣條件較好，利于大豆作物生長(zhǎng)。周二豆一期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩行情，省儲(chǔ)拍賣(mài)一度令盤(pán)面承壓，隨著低位買(mǎi)盤(pán)進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)逐漸企穩(wěn)回升，技術(shù)上仍保持震蕩偏強(qiáng)節(jié)奏。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)供需相對(duì)獨(dú)立，國(guó)產(chǎn)食品豆長(zhǎng)期供給過(guò)剩。隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供給轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑖?guó)產(chǎn)大豆壓榨需求前景將再度轉(zhuǎn)弱，需求端對(duì)豆價(jià)提升力較為有限。國(guó)產(chǎn)大豆被大量收購(gòu)入庫(kù)，地儲(chǔ)拍賣(mài)啟動(dòng)，有助于緩解現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。關(guān)注地儲(chǔ)拍賣(mài)成交情況，如市場(chǎng)成交活躍，有望推動(dòng)豆一期貨市場(chǎng)繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

 

　　【豆粕菜粕】周二國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體小幅上漲，各地漲幅在20-40元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2890-2970元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)上漲30元/噸至2560元/噸。盡管油廠(chǎng)開(kāi)工率維持高位，但豆粕累庫(kù)節(jié)奏低于預(yù)期，且豆粕絕對(duì)庫(kù)存量處于近年同期偏低水平，下游需求提升粕價(jià)抗跌性。周二國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)整體震蕩收高，重回反彈節(jié)奏，豆粕期貨持倉(cāng)大幅增加，期價(jià)再創(chuàng)階段新高，豆類(lèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)油粕齊漲局面。美豆作物評(píng)級(jí)下滑，天氣敏感度持續(xù)提升。國(guó)內(nèi)三季度進(jìn)口大豆訂單缺口較大，中東緊張局勢(shì)升級(jí)，國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)有望保持易漲難跌節(jié)奏。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場(chǎng)沖高回落小幅收低，需求預(yù)期增加提振市場(chǎng)抗跌。周二馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)震蕩收低，受累于獲利了結(jié)情緒打壓，但夜盤(pán)跟隨原油再度回升。船貨檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)ITS和AmSpec發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞6月1-15日棕櫚油出口環(huán)比增幅分別為26.3%和17.77%。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑4%。馬來(lái)西亞棕櫚油出口增加、產(chǎn)量下滑，有助于降低庫(kù)存壓力。周二國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)繼續(xù)承接外盤(pán)強(qiáng)勢(shì)震蕩上行，夜盤(pán)繼續(xù)擴(kuò)大漲幅。菜油期貨強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，技術(shù)上率先突破，期價(jià)刷新逾半年新高；豆油和棕櫚油期貨因部分多頭獲利了結(jié)，日內(nèi)漲幅有所回撤。市場(chǎng)交投活躍，三大油脂期貨悉數(shù)大幅增倉(cāng)。盡管?chē)?guó)內(nèi)油脂供需基本面相對(duì)平穩(wěn)，但美國(guó)豆油需求炒作疊加中東戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)情緒迅速回暖，紛紛打破此前震蕩僵局快速跟漲。目前來(lái)看，外部利多題材仍有支撐，國(guó)內(nèi)三大油脂期貨在交替領(lǐng)漲。在外部油脂市場(chǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn)之前，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)仍有慣性沖高潛力，同時(shí)注意獲利回吐壓力可能加劇盤(pán)面震蕩。