2025年6月24日大豆豆粕早盤(pán)分析摘要

　　【豆類基本面】美國(guó)中西部有利作物生長(zhǎng)的天氣繼續(xù)施壓，周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)大幅收低，國(guó)際油價(jià)重挫引發(fā)豆油市場(chǎng)連鎖反應(yīng)，美國(guó)豆油跌幅遠(yuǎn)大于豆粕。天氣預(yù)報(bào)顯示，美國(guó)中西部本周降雨增多，周末可能迎來(lái)一波高溫天氣，未來(lái)幾周將出現(xiàn)更多降雨和溫暖天氣。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至6月22日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為66%，低于市場(chǎng)預(yù)期的67%，上年同期為67%。當(dāng)周美豆種植率為96%，美豆出苗率為90%，去年同期和五年均值分別為89%和90%；當(dāng)周美豆開(kāi)花率為8%，上年同期和五年均值為7%。隨著美豆陸續(xù)進(jìn)入開(kāi)花結(jié)莢的生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣因素對(duì)市場(chǎng)的影響將進(jìn)一步提升。中東局勢(shì)波譎云詭，國(guó)際原油市場(chǎng)劇烈震蕩，對(duì)整個(gè)商品市場(chǎng)尤其是油脂市場(chǎng)有較強(qiáng)的外溢效應(yīng)。

 

　　【大豆】現(xiàn)階段基層余豆不多，近日各級(jí)儲(chǔ)備大豆陸續(xù)投放，緩解現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。東北主產(chǎn)區(qū)本周天氣晴好，利于大豆作物生長(zhǎng)。周一豆一期貨市場(chǎng)高開(kāi)低走小幅收低，受到豆二等相關(guān)品種的弱勢(shì)拖累，市場(chǎng)追漲情緒有所下降。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)供需相對(duì)獨(dú)立，國(guó)產(chǎn)食品豆長(zhǎng)期供給過(guò)剩。隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供給轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?guó)產(chǎn)大豆壓榨需求前景將再度轉(zhuǎn)弱，需求端對(duì)豆價(jià)提升力較為有限。國(guó)產(chǎn)大豆被大量收購(gòu)入庫(kù)，隨著各級(jí)儲(chǔ)備大豆相繼啟動(dòng)拍賣，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面有望緩解。近期國(guó)儲(chǔ)和地儲(chǔ)大豆拍賣情況以及商品市場(chǎng)整體表現(xiàn)對(duì)豆一期貨市場(chǎng)有較大影響。

 

　　【豆粕菜粕】周一國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體下跌，各地跌幅在20-40元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2860-2940元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)下跌30元/噸至2530元/噸。上周國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)工率繼續(xù)升高，周度大豆壓榨量接近240萬(wàn)噸，飼企庫(kù)存偏高，油廠豆粕累庫(kù)節(jié)奏加快，局部出現(xiàn)脹庫(kù)催提現(xiàn)象，現(xiàn)貨承壓回落。周一國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)整體表現(xiàn)偏弱，收盤(pán)不同程度下跌。現(xiàn)貨回調(diào)疊加美豆天氣利于作物生長(zhǎng)，部分獲利盤(pán)減持，粕類期貨市場(chǎng)反彈節(jié)奏顯著放緩。本周大豆壓榨量預(yù)計(jì)升至250萬(wàn)噸左右，來(lái)自現(xiàn)貨端的供給壓力續(xù)增，而美豆連續(xù)回落將削弱成本端支撐，粕類期貨市場(chǎng)承壓也將進(jìn)一步升高。美國(guó)豆油市場(chǎng)跟隨原油大幅回落，國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)轉(zhuǎn)向油弱粕強(qiáng)的概率增大。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場(chǎng)承壓回落，受到國(guó)際原油市場(chǎng)暴跌的拖累。周一馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)收盤(pán)小幅上漲，但夜盤(pán)跟隨國(guó)際原油顯著下跌。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)2.5%。三家船貨檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)發(fā)布的馬來(lái)西亞6月1-20日棕櫚油出口環(huán)比增幅在10.9%-16.66%。出口增幅高于產(chǎn)量增幅，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞6月底庫(kù)存壓力有望減弱。周一國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)反彈受阻收盤(pán)整體回落，夜盤(pán)繼續(xù)擴(kuò)大跌幅。國(guó)際原油高位急轉(zhuǎn)直下，中東緊張局勢(shì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，油脂市場(chǎng)拋壓迅速升溫。目前國(guó)內(nèi)油脂供需基本面整體穩(wěn)定，市場(chǎng)情緒主要受到外部影響。近期國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)相繼向上突破震蕩區(qū)間，來(lái)自基本面的支撐較為有限，國(guó)際原油功不可沒(méi)。在原油市場(chǎng)出現(xiàn)高位急跌之際，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)大幅回吐前期漲幅將在所難免。