2025年7月1日大豆豆粕早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因美國(guó)農(nóng)業(yè)部季度庫存數(shù)據(jù)高于預(yù)期，周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)沖高回落收盤漲跌互現(xiàn)，盤中豆粕和豆油小幅回升。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布6月1日美國(guó)大豆庫存為10.08億蒲式耳，同比增長(zhǎng)4%，高于分析師平均預(yù)期的9.8億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的2025年美豆播種面積為8340萬英畝，低于3月預(yù)測(cè)的8350萬英畝，同比下降4%，低于分析師此前平均預(yù)估的8365.5萬英畝。美豆播種面積下降，后期能否實(shí)現(xiàn)美豆預(yù)期產(chǎn)量將更加依賴天氣。美國(guó)農(nóng)業(yè)部確認(rèn)，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售20.4萬噸豆粕。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至6月29日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率持平于66%，低于市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)周美豆出苗率為94%，上年同期為94%，五年均值為95%；當(dāng)周美豆開花率為17%，上年同期為18%，五年均值為16%；當(dāng)周美豆結(jié)莢率為3%，上年同期為3%，五年均值為2%。

 

　　【大豆】現(xiàn)階段基層余豆不多，各級(jí)儲(chǔ)備大豆陸續(xù)投放，市場(chǎng)成交活躍，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面緩解。東北主產(chǎn)區(qū)作物長(zhǎng)勢(shì)良好，本周高溫多雨天氣適宜大豆生長(zhǎng)。周一豆一期貨市場(chǎng)上行乏力，維持弱勢(shì)震蕩狀態(tài)，市場(chǎng)觀望情緒升溫，技術(shù)上仍未止跌。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)供需相對(duì)獨(dú)立，國(guó)產(chǎn)食品豆長(zhǎng)期供給過剩。隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供給轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?guó)產(chǎn)大豆壓榨需求前景將再度轉(zhuǎn)弱，需求端對(duì)豆價(jià)提升力較為有限。國(guó)產(chǎn)大豆被大量收購(gòu)入庫，隨著各級(jí)儲(chǔ)備大豆相繼投放市場(chǎng)，現(xiàn)貨供應(yīng)形勢(shì)向好，豆一期貨市場(chǎng)上行阻力增加。

 

　　【豆粕菜粕】周一國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體反彈，各地漲幅在40-50元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2830-2910元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)上漲40元/噸至2440元/噸。上周大豆壓榨量在250萬噸新高，豆粕保持累庫狀態(tài)，下游采購(gòu)較積極，油廠挺粕動(dòng)力提升。周一國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)震蕩收漲，現(xiàn)貨回升疊加美國(guó)農(nóng)業(yè)部關(guān)鍵報(bào)告前避險(xiǎn)資金減持，盤面整體處于超跌反彈狀態(tài)。當(dāng)前進(jìn)口大豆到港量龐大，7月大豆壓榨量預(yù)計(jì)在1000萬噸左右，供給寬松將限制豆粕現(xiàn)貨上漲空間。美豆種植面積低于市場(chǎng)預(yù)期，隨著美豆進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣因素將成為市場(chǎng)交易的重點(diǎn)。國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)保持“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”特征，美豆?jié)撛谔鞖庵我约皣?guó)內(nèi)遠(yuǎn)期訂單量不足等因素有望提升粕價(jià)的抗跌性。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場(chǎng)窄幅震蕩，因缺少有效指引而進(jìn)入橫盤整理狀態(tài)。周一馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)收盤下跌，受到相關(guān)油脂市場(chǎng)下跌和原油價(jià)格疲弱的拖累。獨(dú)立檢驗(yàn)公司AmSpecAgri發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比增加4.3%，ITS發(fā)布的同期漲幅為4.7%。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)將于7月10日公布月報(bào)，市場(chǎng)密切關(guān)注庫存變化。周一國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)整體走勢(shì)偏弱，多空分歧令盤面振幅擴(kuò)大，油脂價(jià)格重心整體下移。當(dāng)前正值國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)淡季，三大食用油供給較為寬松。棕櫚油性價(jià)比偏低，企業(yè)進(jìn)口動(dòng)力不強(qiáng)，庫存維持剛需狀態(tài)。油廠大豆壓榨量不斷攀升，豆油累庫帶動(dòng)油脂庫存整體攀升。加拿大調(diào)高上年菜籽產(chǎn)量，供給壓力升高加劇國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)拋壓。整體來看，隨著原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)得到釋放，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)因缺少需求配合，上行動(dòng)力減弱，有望維持震蕩行情等待新指引。