4月份以來，外盤大豆的強(qiáng)勁走勢并沒有傳導(dǎo)給內(nèi)盤，連豆期價(jià)沖高回落，近幾個交易日也是高開低走，在相對高位頻頻收出陰線，外強(qiáng)內(nèi)弱態(tài)勢明顯。短期看，在美國新作大豆進(jìn)入天氣炒作階段之前，國內(nèi)外大豆期價(jià)將繼續(xù)維持高位振蕩走勢，盲目追漲仍不可取。
大豆難以一枝獨(dú)秀
2006年9月—2008年6月和2010年7月—2011年2月大豆期貨的兩波大牛市，都是在股市和商品的牛市氛圍中出現(xiàn)的，是由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求增加或者通脹憂慮推動的，而不僅僅是豆類自身供需面主導(dǎo)的。
目前大豆的強(qiáng)勁走勢顯然缺乏周邊環(huán)境的“配合”。美國道瓊斯指數(shù)以及歐洲主要國家股市近期疲態(tài)盡顯，或高位偏弱振蕩，或已經(jīng)大幅回調(diào)，這反映了市場對宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的憂慮。原油的疲軟直接導(dǎo)致了有工業(yè)燃料概念的外盤豆油走低。與大豆相關(guān)性極強(qiáng)的玉米、小麥等近期也出現(xiàn)了破位下跌趨勢。這就使得大豆與玉米的比價(jià)大幅高走，已經(jīng)從年初的1.89上漲到目前的2.44。這可能會導(dǎo)致農(nóng)民改變播種意向，增加大豆播種面積。
炒作因素匱乏，上漲后勁不足
目前南美大豆減產(chǎn)已經(jīng)由預(yù)期變成了現(xiàn)實(shí)。巴西分析機(jī)構(gòu)Celeres本周一表示，截至4月20日，巴西大豆收割率達(dá)到93％，高于上年同期的91％。德國《油世界》雜志近期繼續(xù)調(diào)低巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量，估計(jì)美國5月份月度供需報(bào)告還可能會小幅調(diào)低南美大豆產(chǎn)量，但這已經(jīng)在市場預(yù)期之中，一旦報(bào)告不如預(yù)期，反而可能出現(xiàn)利好出盡是利空的效應(yīng)。
美國大豆播種也陸續(xù)展開，基本正常的天氣使得播種進(jìn)度較快。美國農(nóng)業(yè)部周度作物生長報(bào)告顯示，截至4月22日當(dāng)周，美國玉米種植率為28％，高于一周前的17％和五年均值的15％；大豆種植率為6％，高于上年同期的2％以及五年均值的2％，種植進(jìn)度快于分析師預(yù)估。目前美國大豆產(chǎn)區(qū)土壤墑情較好，短期內(nèi)出現(xiàn)干旱的可能性不大。
國內(nèi)供給寬裕，內(nèi)弱外強(qiáng)將延續(xù)
外盤大豆的強(qiáng)勁上行，使得國內(nèi)油廠不斷調(diào)高豆粕和豆油出廠價(jià)。但經(jīng)銷商相對謹(jǐn)慎，追高意愿并不強(qiáng)，期強(qiáng)現(xiàn)弱態(tài)勢明顯。這主要是當(dāng)前國內(nèi)豆類供需較為寬裕造成的。
一直以來，港口大豆、豆油和棕櫚油庫存居高不下。4月24日在安徽糧食批發(fā)交易市場及其聯(lián)網(wǎng)市場舉行的國家臨時(shí)存儲移庫大豆競價(jià)銷售交易會結(jié)束，本次交易會計(jì)劃銷售移庫大豆314818噸，實(shí)際成交36065噸，成交率11.46％，成交價(jià)3960元/噸。國內(nèi)臨時(shí)儲備大豆競拍也增加了市場供應(yīng)，其相對低廉的價(jià)格也打壓了大豆市場。
需求方面，目前是油脂消費(fèi)淡季，而且隨著氣溫的升高，價(jià)格相對低廉的棕櫚油消費(fèi)量將逐漸增加，油菜籽在6月份也將收獲上市，因此豆油價(jià)格的上漲明顯缺乏動力。豆粕市場也不容樂觀。春節(jié)過后，豬肉價(jià)格持續(xù)低走，生豬飼養(yǎng)利潤不斷下降，已逼近盈虧平衡點(diǎn)，這勢必會影響補(bǔ)欄，進(jìn)而影響到豆粕的終端需求。
大豆外盤引領(lǐng)內(nèi)盤的經(jīng)驗(yàn)，使市場往往以外盤大豆期貨的技術(shù)指標(biāo)作為判斷行情的依據(jù)。但由于目前國內(nèi)過于充裕的供給狀況以及相對理性的市場情緒，我們不妨以內(nèi)盤的走勢為準(zhǔn)。技術(shù)上看，除非內(nèi)盤大豆放量增倉創(chuàng)出新高，否則仍以高位振蕩行情視之。
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