基本面良好，節(jié)后豆類仍將高位運(yùn)行

　　進(jìn)口成本繼續(xù)支持市場(chǎng)

　　由于外盤持續(xù)走高，我國(guó)進(jìn)口大豆、豆油理論到港成本繼續(xù)維持高位。截至4月26日，按照盤面收盤折算，進(jìn)口大豆理論到港成本處于4363-4457元/噸，較山東港口地區(qū)分銷大豆的4350元/噸價(jià)格高出近100元，而進(jìn)口南美地區(qū)豆油理論到港成本處于10146-10185元/噸，較港口地區(qū)四級(jí)豆油高出300-400元。由于倒掛依舊存在，成本因素將在未來繼續(xù)支持國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)。

　　投機(jī)基金繼續(xù)維持高位

　　當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外資金依舊青睞豆類、油脂等農(nóng)產(chǎn)品，雖然國(guó)內(nèi)行情震蕩，但增倉(cāng)依舊持續(xù)，并且美盤基金仍占據(jù)絕對(duì)凈多，CFTC大豆持倉(cāng)基金凈多仍超過23萬手，豆粕凈多也接近10萬手，均處于歷史高位。雖然過去的幾周時(shí)間，部分基金有所離場(chǎng)，但數(shù)量不大，而且最近幾日又有部分投機(jī)基金重新返回市場(chǎng)，可見投機(jī)基金對(duì)于豆類的觀點(diǎn)依舊看多為主。

　　國(guó)內(nèi)政策致使市場(chǎng)分歧

　　由于臨近“五一”節(jié)日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)將有休市，為了降低交易風(fēng)險(xiǎn)，部分投機(jī)者早早了結(jié)離場(chǎng)，同時(shí)，兩周前，政府相關(guān)部門要求節(jié)日期間保證物價(jià)穩(wěn)定，并特別提到穩(wěn)定小包裝食用植物油價(jià)格，加之例行的大豆拍賣等政策，均使得市場(chǎng)交易有所謹(jǐn)慎，這也是最近一段時(shí)間里國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)明顯弱于國(guó)外的最主要原因。不過，仍有投資者認(rèn)為內(nèi)弱外強(qiáng)，將在節(jié)后使國(guó)內(nèi)更具有反彈補(bǔ)漲可能，所以節(jié)前為進(jìn)入做多機(jī)會(huì)。市場(chǎng)中的觀點(diǎn)分歧有所加劇，這也促使了豆類市場(chǎng)臨近節(jié)日波動(dòng)增強(qiáng)。

　　綜合來看，國(guó)外利多因素依舊存在，國(guó)內(nèi)雖然具有政策和節(jié)日了結(jié)壓力，但力度不大。由此，我們認(rèn)為大豆1301合約將在4600-4620元一線受到支持，低于此價(jià)位便具有一定投資價(jià)值，可以逢低多頭吸納，但倉(cāng)位比例應(yīng)以20%為宜；豆油仍需要關(guān)注政策動(dòng)向，1209合約在9800元以下可嘗試性做多；豆粕1301合約仍以多頭對(duì)待，3260-3300元一線區(qū)域，可作為多頭分批進(jìn)入的節(jié)點(diǎn)，但倉(cāng)位不需過重。