美豆期末庫存可能下調(diào)，豆粕逢回調(diào)建多單

　　近期豆粕1305合約價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)填補(bǔ)了前期的跳空缺口，且在3400元/噸的整數(shù)關(guān)口受到壓力后回調(diào)。上周五CBOT大豆受多頭獲利了結(jié)出現(xiàn)調(diào)整，但我國(guó)進(jìn)口量的不斷增大、南美產(chǎn)區(qū)天氣多變以及12月份USDA報(bào)告可能下調(diào)大豆期末庫存為大豆提供支撐，從而限制了短期豆粕的調(diào)整幅度。長(zhǎng)期來看，資金持續(xù)流入、后期需求預(yù)期增加以及油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)令豆粕市場(chǎng)易漲難跌。因此，新進(jìn)投資者可逢回調(diào)低位建多。

　　我國(guó)需求和南美天氣提供支撐

　　上周CBOT大豆受我國(guó)需求的拉動(dòng)不斷走高，國(guó)內(nèi)豆粕在此期間領(lǐng)漲豆類板塊。上周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)出口銷售大豆114.36萬噸，遠(yuǎn)高于預(yù)估的50萬—70萬噸，而我國(guó)購(gòu)入量為九周最大量。周末農(nóng)業(yè)部進(jìn)一步證實(shí)了美國(guó)私人出口商向我國(guó)出口了11.5萬噸大豆。商務(wù)部12月7日發(fā)布大宗農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口信息，11月份我國(guó)進(jìn)口大豆實(shí)際到港量為509.34萬噸，略高于早先估計(jì)的493.64萬噸。此外，12月份進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港量為500.39萬噸，也高于商務(wù)部早些時(shí)候估計(jì)的342.89萬噸。國(guó)內(nèi)近期連續(xù)大量購(gòu)買美豆船期，進(jìn)口量的不斷增加為CBOT大豆市場(chǎng)提供支撐，增強(qiáng)了市場(chǎng)多頭的信心。由于加工利潤(rùn)改善以及需求強(qiáng)勁，美國(guó)中西部地區(qū)現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)穩(wěn)中堅(jiān)挺，為國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)整體提供支撐。

　　南美產(chǎn)區(qū)2012/2013年度新季大豆播種逐漸進(jìn)入尾聲，巴西南部地區(qū)的干旱以及阿根廷降雨導(dǎo)致播種機(jī)無法下田作業(yè)一直是市場(chǎng)的較大顧慮。截至上周末，阿根廷播種率僅為58%，比上年同期落后15%左右。近期巴西干旱地區(qū)預(yù)期迎來降雨，將令旱情有所緩解，但今年南美產(chǎn)區(qū)天氣多變令大豆預(yù)期產(chǎn)量存在較大的不確定性，后期天氣情況依然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　USDA可能下調(diào)大豆期末庫存

　　周二USDA將公布12月份供需報(bào)告，分析師預(yù)計(jì)報(bào)告將下調(diào)2012/2013年度美國(guó)和全球大豆期末庫存。11月份預(yù)估2012/2013年度美國(guó)大豆期末庫存為1.35億蒲式耳，較10月份下調(diào)3.6%。由于我國(guó)進(jìn)口量大幅提高，12月份全球期末庫存數(shù)據(jù)也將被下調(diào)。即上月上調(diào)出口預(yù)測(cè)后，進(jìn)一步上調(diào)出口數(shù)據(jù)，將令國(guó)內(nèi)外大豆市場(chǎng)整體得到提振。

　　豆粕現(xiàn)貨價(jià)格漲幅較大

　　上周在外盤大豆的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)擺脫了前期下行通道，受到多頭資金的推動(dòng)，呈現(xiàn)階段性上漲行情，豆類中資金對(duì)豆粕的多頭意愿較強(qiáng)。豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)受到期貨市場(chǎng)的提振，也出現(xiàn)大幅上漲行情。尤其是上周四國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)大部分油廠豆粕價(jià)格跟盤上漲，普遍上調(diào)50—100元/噸，煙臺(tái)地區(qū)43%蛋白豆粕價(jià)格甚至在4000元/噸，較前一日暴漲110元/噸。

　　目前沿海油廠豆粕報(bào)價(jià)集中在3900—4050元/噸，較月初上漲了100—200元/噸，較11月份低點(diǎn)上漲了300—400元/噸，油廠的提價(jià)意愿強(qiáng)烈。飼料企業(yè)的不斷備貨令現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量也連續(xù)三周維持在相對(duì)高位，市場(chǎng)看多氣氛較濃，現(xiàn)貨市場(chǎng)的堅(jiān)挺令期價(jià)短期調(diào)整幅度受限。

　　豆粕飼料需求預(yù)期增加

　　11月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.0%，重返“2”時(shí)代。其中食品價(jià)格上漲3.0%，受季節(jié)性因素影響漲幅較大，豬肉價(jià)格小幅回升，使得豬糧比也出現(xiàn)了緩慢的上漲，飼養(yǎng)行業(yè)的盈利狀況有所改善。截至12月7日，22個(gè)省市生豬平均價(jià)為15.81元/千克，較前一周上漲0.47元/公斤，漲幅在3.06%，已連續(xù)四周上漲，回升到9月下旬的水平。

　　春節(jié)臨近，豬肉消費(fèi)逐漸進(jìn)入旺季，豬價(jià)有望再次走出周期性上漲行情。隨著肉價(jià)的上漲，飼養(yǎng)戶近期補(bǔ)欄意愿有所上升。截至10月底，全國(guó)4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)生豬存欄量環(huán)比增加0.1%，同比增加0.8%，約為4.73億頭，接近年內(nèi)高點(diǎn)，尤其是母豬存欄量環(huán)比增加0.3%，同比增加4.2%，約為5078萬頭，市場(chǎng)普遍看好年底的豬肉消費(fèi)需求。后期肉價(jià)上漲與需求的增大，將加大對(duì)豆粕的飼料需求。