5月14日豆粕午評：連豆粕主力高開，增倉上行

　　行情回顧：

　　因現(xiàn)貨市場價格堅挺，且美國供應(yīng)吃緊，芝加哥期貨交易所大豆期貨近月合約大幅收漲，大豆指數(shù)漲幅為0.99%。國內(nèi)豆粕目前現(xiàn)貨仍然偏緊，現(xiàn)貨報價集中在3900-4000元/噸之間?，F(xiàn)貨堅挺為期價提供了有力支撐。今日早盤大連豆粕市場主力1309合約高開，且增倉上行。

　　基本面分析：

　　美國農(nóng)業(yè)部5月供需報告顯示，美國2013/14年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存2.65億蒲式耳，高于市場預期的2.39億蒲式耳。整體來看，USDA5月報告整體偏空。當前，由于近月進口大豆到港量相對有限。根據(jù)國家海關(guān)總署的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，4月份我國進口大豆為398萬噸，遠低于市場預期，同時也低于國內(nèi)正常壓榨所需的大豆量。進口大豆到港量的有限，也就意味著國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供給偏緊格局仍未得到實質(zhì)性的改善。2013年4月份全國大豆壓榨總量為468.298萬噸，較3月份大豆壓榨總量的497.02萬噸，減少28.722萬噸，下降幅度為5.77%。大豆壓榨量的減少也就意味著豆粕供給的減少，同時更意味著現(xiàn)貨價格高企是合理的。但我們必須清楚地認識到的是豆粕的供應(yīng)偏緊是短暫的，數(shù)據(jù)表明，5、6以及7月份大豆到港量將大幅提升，初步預估5月大豆到港量550萬噸，6月份大豆到港量650萬噸，7月份有可能達到700萬噸，屆時豆粕供給偏緊格局將得到本質(zhì)上改善，故而其價格承壓回落將是大概率事件。而從國內(nèi)需求來看，當前國內(nèi)飼養(yǎng)業(yè)正處于季節(jié)性淡季，對豆粕需求本身就相對疲軟，而今年的狀況尤為特殊，國內(nèi)禽流感疫情對飼養(yǎng)業(yè)予以重創(chuàng)，飼養(yǎng)業(yè)補欄熱情大大受阻。

　　操作建議：

　　當前國內(nèi)現(xiàn)貨偏緊為豆粕期價提供支撐，但不可忽視的是天量進口大豆即將集中到港，且進口成本相對較低，豆粕重回弱勢的可能性大。建議投資者多單逢高位可適當減持，或者買近賣遠跨期套利操作。