2015年3月27日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%，累計金額同比上漲18.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年1月進口大豆688萬噸，2月進口大豆426萬噸，1-2月累計數(shù)量為1114萬噸，累計數(shù)量同比增加3.9%，金額同比下降13.3%。

　　【豆類基本面】受美元反彈及預期美國大豆面積增加等因素影響，周四CBOT大豆期貨市場連續(xù)第三日下跌，盤中豆油跟隨原油反彈收高。巴西大豆收割進度接近六成，阿根廷大豆收割工作陸續(xù)展開，綜合各機構(gòu)評估數(shù)據(jù)，南美實現(xiàn)創(chuàng)紀錄產(chǎn)量幾成定局。美國農(nóng)業(yè)部3月31日面積報告?zhèn)涫荜P注，市場普遍評估2015年美豆播種面積將繼續(xù)增加。周四國內(nèi)豆類市場高開低走，呈現(xiàn)粕弱油強特征。大豆探底后小幅回抽，技術走勢依然偏弱。粕類振蕩下行，維持盤整特征；油脂延續(xù)窄幅整理，反彈動力不足。南美大豆豐產(chǎn)預期與新季美豆播種面積預增共同施壓豆類市場，豆類市場嚴重供過于求的基本面并未改觀。

　　【大豆今日操作建議】東北大豆主產(chǎn)區(qū)政府陸續(xù)啟動大豆直補政策，補貼措施與種植面積掛鉤，在2015年5月底前將補貼資金足額發(fā)放給大豆實際種植者。大豆產(chǎn)區(qū)各級收購主體收購量較去年減少300多萬噸，市場交投低迷，價格大幅回落，農(nóng)民賣豆難問題再度出現(xiàn)，新季大豆播種意愿大幅下降。黑龍江省省長主持會議專題研究大豆產(chǎn)業(yè)發(fā)展工作，遠水解不了近渴，政策效應仍需觀察。預計今日連豆維持弱勢振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，盤中短線參與為佳。鑒于1505和1601合約面臨不同的供應形勢，賣近買遠的套利操作仍可繼續(xù)持有。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆市場延續(xù)弱勢振蕩走勢，南美新豆供應壓力以及新季美豆播種面積預增等因素仍是當前市場的主要利空，各方期待下周面積報告提供指引。國內(nèi)粕類市場窄幅波動，多地豆粕現(xiàn)貨價格小幅回升，但遠期進口成本偏低及油廠壓榨利潤較高削弱油廠挺價動力，粕類市場反彈高度受限。預計今日粕類期貨維持振蕩偏弱走勢，建議投資者保持振蕩思路，盤中短線思路或維持觀望，中長線多單可等待美國面積報告出臺后再做打算。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場跟隨原油反彈，但沖高回落局面顯示豆油反彈較為被動，馬來西亞棕櫚油止跌回升，外部油脂市場整體受到原油提振。中國進口大豆的驅(qū)動力在于滿足蛋白粕需求，只要油廠開工壓榨，油脂供應被動增加狀態(tài)就會延續(xù)。國內(nèi)油脂需求進入低速增長階段，供過于求的現(xiàn)狀長期壓制價格反彈。市場回暖帶動油廠遠期壓榨利潤繼續(xù)上升，油廠主動性套保壓力將削弱反彈持續(xù)性。預計今日國內(nèi)油脂板塊維持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，盤中短線操作或維持觀望。