2015年3月31日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%，累計金額同比上漲18.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年1月進口大豆688萬噸，2月進口大豆426萬噸，1-2月累計數(shù)量為1114萬噸，累計數(shù)量同比增加3.9%，金額同比下降13.3%。

　　【豆類基本面】月底美國農(nóng)業(yè)部報告前市場交投謹慎，周一CBOT大豆期貨市場沖高回落微幅收高。美國農(nóng)業(yè)部將于今晚公布兩個重要報告，其中分析師預計美國大豆播種面積將達到創(chuàng)紀錄的8590萬英畝，而截至3月1日的美國大豆庫存數(shù)據(jù)預計將是三年來最多。整體來看，市場對本次報告存有較為明顯的利空預期。南美大豆收割進度加快，基本實現(xiàn)豐產(chǎn)預期。周一國內(nèi)豆類市場整體走勢偏弱，夜盤延續(xù)振蕩下行特征。大豆創(chuàng)出新低后小幅回抽，技術(shù)上空頭趨勢明顯。粕類繼續(xù)下探，延續(xù)偏弱節(jié)奏；油脂再奔前低，走勢不容樂觀。南美大豆豐產(chǎn)預期與新季美豆播種面積預增共同施壓豆類市場，豆類市場嚴重供過于求的基本面并未改觀。

　　【大豆今日操作建議】東北大豆主產(chǎn)區(qū)政府陸續(xù)啟動大豆直補政策，補貼措施與種植面積掛鉤，在2015年5月底前將補貼資金足額發(fā)放給大豆實際種植者。大豆產(chǎn)區(qū)各級收購主體收購量較去年減少300多萬噸，市場交投低迷，價格大幅回落，農(nóng)民賣豆難問題再度出現(xiàn)，新季大豆播種意愿大幅下降。受現(xiàn)貨低迷走勢影響，大豆期貨依舊缺少反彈動力。預計今日連豆維持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，盤中短線參與為佳。鑒于1505和1601合約面臨不同的供應形勢，賣近買遠的套利操作仍可繼續(xù)持有。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆市場延續(xù)弱勢振蕩局面，面積報告與季度庫存報告對市場影響巨大，各方多對報告存有偏空預期。國內(nèi)粕類市場重回低迷走勢，多地庫存顯著提高，現(xiàn)貨報價連續(xù)走弱，油廠停機保價意愿提升。遠期進口成本偏低及油廠壓榨利潤較高令國內(nèi)粕類市場仍有下跌空間。預計今日粕類期貨維持振蕩偏弱走勢，建議投資者保持振蕩思路，盤中短線順勢操作或維持觀望，為規(guī)避本次重要報告的不確定性風險，投資者應合理控制持倉量。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場反彈乏力，維持低位振蕩特征，馬來西亞棕櫚油大幅反彈，美國重要報告前市場出現(xiàn)分歧。中國進口大豆的驅(qū)動力在于滿足蛋白粕需求，只要油廠開工壓榨，油脂供應被動增加狀態(tài)就會延續(xù)。國內(nèi)油脂需求進入低速增長階段，供過于求的現(xiàn)狀長期壓制價格反彈。遠期大豆供應形勢不支持價格反彈，油廠在油脂上的主動性套保壓力較大。預計今日國內(nèi)油脂板塊維持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩偏弱思路，盤中可少量逢高拋空或維持觀望等待報告指引。