2015年4月1日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%，累計金額同比上漲18.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年1月進口大豆688萬噸，2月進口大豆426萬噸，1-2月累計數(shù)量為1114萬噸，累計數(shù)量同比增加3.9%，金額同比下降13.3%。

　　【豆類基本面】受美國農(nóng)業(yè)部公布的種植面積和截至3月1日的庫存數(shù)據(jù)不及預(yù)期偏空影響，周二CBOT大豆期貨市場小幅收高。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2015年美國農(nóng)戶計劃種植大豆8460萬英畝，雖然創(chuàng)出新記錄，但低于此前市場平均預(yù)估的8590萬英畝水平，令市場做空情緒減弱。美國官方將于6月底結(jié)合實際種植情況對面積做出修正。另外，3月1日美豆庫存量為13.34億蒲，略低于市場平均預(yù)估的13.46億蒲。市場對于美國農(nóng)業(yè)部重要報告的擔(dān)憂情緒暫時緩解。周二國內(nèi)豆類市場先抑后揚，且品種間走勢分化明顯，尤其是夜盤粕強油弱特征十分突出。大豆觸底回升，維持低位振蕩走勢。粕類重啟升勢，振幅明顯放大；油脂反彈乏力，延續(xù)空頭格局。豆類市場嚴(yán)重供過于求的基本面并未改觀，豆類市場依舊缺乏持續(xù)性反彈動力。

　　【大豆今日操作建議】東北大豆主產(chǎn)區(qū)政府陸續(xù)啟動大豆直補政策，補貼措施與種植面積掛鉤，在2015年5月底前將補貼資金足額發(fā)放給大豆實際種植者。大豆產(chǎn)區(qū)各級收購主體收購量較去年減少300多萬噸，市場交投低迷，價格大幅回落，農(nóng)民賣豆難問題再度出現(xiàn)，新季大豆播種意愿大幅下降。受現(xiàn)貨持續(xù)低迷影響，大豆期貨買興不強。預(yù)計今日連豆維持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，盤中短線參與為佳。鑒于1505和1601合約面臨不同的供應(yīng)形勢，賣近買遠的套利操作仍可繼續(xù)持有。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美國農(nóng)業(yè)部報告利空程度低于市場預(yù)期延緩美豆跌勢，全球大豆市場嚴(yán)重供過于求，反彈壓力并未化解。國內(nèi)粕類市場低位振蕩，多地庫存顯著提高，現(xiàn)貨報價維持在3000元/噸附近，遠期進口成本偏低及油廠壓榨利潤較高，油廠積極擴大基差銷售量，當(dāng)前預(yù)售的9月價格約為2930元/噸，下行壓力并未緩解。預(yù)計今日粕類期貨維持振蕩走勢，盤中回吐部分夜盤漲幅，建議投資者保持振蕩思路，可盤中順勢短線操作或繼續(xù)觀望。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場延續(xù)低迷走勢，馬來西亞棕櫚油反復(fù)振蕩，供應(yīng)過剩抑制反彈。中國進口大豆的驅(qū)動力在于滿足蛋白粕需求，只要油廠開工壓榨，油脂供應(yīng)被動增加狀態(tài)就會延續(xù)。國內(nèi)油脂需求進入低速增長階段，供過于求的現(xiàn)狀長期壓制價格反彈。遠期大豆供應(yīng)形勢一直市場做多動能，尤其是粕類強勢后會將下跌動力繼續(xù)向油脂傾斜。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊維持弱勢振蕩走勢，建議投資者保持振蕩偏弱思路，盤中可少量逢高拋空或觀望。