2015年4月10日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長(zhǎng)28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%，累計(jì)金額同比上漲18.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年1月進(jìn)口大豆688萬噸，2月進(jìn)口大豆426萬噸，1-2月累計(jì)數(shù)量為1114萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加3.9%，金額同比下降13.3%。

　　【豆類基本面】美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告隨下調(diào)美國(guó)大豆庫(kù)存，但全球大豆供應(yīng)不斷增加且美豆出口需求持續(xù)下降仍然激發(fā)市場(chǎng)拋壓，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)全線下挫，美豆主力合約盤中跌至六個(gè)月低位。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在周四月度供需報(bào)告中將美國(guó)大豆期末庫(kù)存下調(diào)至3.70億蒲式耳，與市場(chǎng)預(yù)期基本一致。但美國(guó)周度出口銷售數(shù)據(jù)大幅下降，市場(chǎng)傳聞中國(guó)進(jìn)口商因壓榨利潤(rùn)下滑而放慢采購(gòu)節(jié)奏。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估巴西產(chǎn)量為9450萬噸，與上月一致；阿根廷大豆產(chǎn)量為5700萬噸，較上月增加100萬噸。全球大豆供過于求的大環(huán)境十分明顯。周四國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)低開低走，夜盤呈現(xiàn)粕弱油強(qiáng)局面。大豆低位振蕩，上行阻力不減；粕類大幅下挫，弱勢(shì)特征加?。挥椭臀徽袷?，暫獲低位支撐。美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告繼續(xù)強(qiáng)化大豆供應(yīng)過剩局面，豆類市場(chǎng)仍缺少反彈推力。

　　【大豆今日操作建議】東北大豆主產(chǎn)區(qū)政府陸續(xù)啟動(dòng)大豆直補(bǔ)政策，補(bǔ)貼措施與種植面積掛鉤，在2015年5月底前將補(bǔ)貼資金足額發(fā)放給大豆實(shí)際種植者。各省尚未公布直補(bǔ)價(jià)格比較基數(shù)，農(nóng)民尚無法享受政策紅利。大量國(guó)產(chǎn)大豆滯留農(nóng)民手中，價(jià)格持續(xù)下跌后也無法刺激銷量，多地出現(xiàn)賣豆難現(xiàn)象，新季大豆播種意愿大幅下降。預(yù)計(jì)今日連豆延續(xù)低位振蕩走勢(shì)，建議投資者保持振蕩思路，盤中短線參與或觀望為佳。1505大豆合約低位交割可能性較大，謹(jǐn)防1509合約繼續(xù)補(bǔ)跌。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，南美豐產(chǎn)與美豆面積創(chuàng)記錄繼續(xù)施壓豆類盤面。國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)全線回落，供過于求狀況同樣突出。養(yǎng)殖業(yè)虧損狀況尚未改觀，制約補(bǔ)欄熱情，進(jìn)口大豆遠(yuǎn)期成本下滑，油廠遠(yuǎn)期壓榨收益偏高等因素均限制粕類價(jià)格走高。預(yù)計(jì)今日粕類期貨繼續(xù)下探，市場(chǎng)利多匱乏，為防止國(guó)內(nèi)外豆類市場(chǎng)進(jìn)入新的下跌空間，建議投資者保持振蕩偏弱思路，不宜盲目抄底做多。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)低位振蕩，延續(xù)弱勢(shì)節(jié)奏；馬來西亞棕櫚油連續(xù)大幅走低，前低面臨考驗(yàn)。中國(guó)進(jìn)口大豆的驅(qū)動(dòng)力在于滿足蛋白粕需求，只要油廠開工壓榨，油脂供應(yīng)被動(dòng)增加狀態(tài)就會(huì)延續(xù)。國(guó)內(nèi)油脂需求進(jìn)入低速增長(zhǎng)階段，供過于求的現(xiàn)狀長(zhǎng)期壓制價(jià)格反彈。粕類市場(chǎng)全線回落暫時(shí)緩解油脂下跌勢(shì)頭，但從油廠遠(yuǎn)期壓榨收益及市場(chǎng)需求現(xiàn)狀來看，油脂仍有下跌空間。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)振蕩走勢(shì)，建議投資者保持振蕩思路，可持有少量空單或維持觀望思路。