大豆供應增加 豆粕繼續(xù)承壓

　　本周（6.1-6.5），在過去一周里，阿根廷2014/15年度大豆收獲完成93.4%，大豆單產上調80萬噸至6080萬噸；美國大豆播種進度為預計將達82%-84%。海關監(jiān)測顯示5月大豆進口總量為613萬噸，國內豆粕市場供應繼續(xù)增長，且這一局面短期不會改變，豆粕價格將繼續(xù)受到壓制。

　　豆粕1509期價走勢圖

　　期貨行情：本周因美國分析師預計美國大豆部分產區(qū)天氣干燥或者天降大雨阻礙大豆播種速度，美國大豆播種速度變慢提振CBOT大豆價格上行，但未來天氣可能轉好，且低價的南美大豆搶占市場，美國大豆出口需求變弱使價格承壓下滑。CBOT大豆7月合約報937.75美分/蒲式耳，下跌8.75美分，豆粕7月期下滑0.1%。國內連盤豆粕跟隨CBOT大豆走勢運行，受進口大豆大量到港、國內大豆庫存增加、油廠壓榨量較大使豆粕供應增加影響，豆粕期價反彈后恢復下行走勢。截止至周五，連盤豆粕1509收盤報2564元/噸，后期需關注南美大豆到港情況及美國大豆播種情況。

　　第23周國內豆粕價格與成交量走勢圖

　　現貨行情：本周進口大豆到港數量較大，國內大豆面臨供給壓力。部分油廠出現豆粕脹庫現象，但下游需求疲軟使豆粕價格承壓。至周五跌至近2550元/噸，預計后期油廠為避免出現脹庫，可能適當下調豆粕報價。國內飼料企業(yè)及貿易商逢低補充豆粕庫存，按需購買，豆粕成交量出現大幅增長。

　　油廠方面：近期進口大豆到港數量依然較大，且進口南美大豆成本下降，油廠壓榨大豆仍能獲得利潤，但由于部分油廠因停機檢修或者豆粕脹庫出現間斷性停機。本周國內油廠開機率下滑，約為49.3%，較上周下跌3.4%；國內各油廠大豆壓榨總量約154萬噸，較上周減少約11萬噸。預計隨著大豆的繼續(xù)到港及檢修完畢的油廠恢復開機，開機率將有所提高。

　　供應方面：目前南美大豆已經大量上市出口，到港大豆數量較多，但油廠開機率下滑使得大豆庫存增加。國內港口進口大豆庫存約464萬噸，較一周前增加近20萬噸。據海關數據統(tǒng)計，5月大豆進口量為613萬噸，較上年同期增加2.7%。國內大豆進口數量增加導致豆粕市場供應繼續(xù)增長，且近期難改豆粕供應繼續(xù)增長的局面，后期豆粕價格將受到進一步壓制。

　　需求方面：本周生豬價格為14.32元/千克，較上周上漲0.14%；豬肉價格為22.11元/千克，較上周上漲0.41%；仔豬價格為29.84元/千克，上漲2.61%。本周豬價穩(wěn)中有漲，天氣轉晴，生豬調運增加，但調運風險增大，因此多為中、短距離調運，尤其華中地區(qū)調運較頻繁，沖擊南方豬價，抑制南方豬價上漲速度。端午臨近，預計豬肉需求將增加，利好豬價，短期內豬價保持上漲態(tài)勢。

　　后市預測：分析師預計美國近期天氣大體有利于大豆作物生長，但少部分地區(qū)天氣干燥，余下的大豆播種或會有所延遲。阿根廷產區(qū)天氣干燥有利于大豆收割，前期該國的工人罷工結束對大豆價格造成壓力。國內產區(qū)天氣降雨改善土壤墑情，有利于大豆播種，但由于玉米等作物種植效益高于大豆，大豆種植面積下滑明顯。有跡象顯示美國大豆出口需求下降，南美大豆豐產，低價大豆搶占美國大豆市場。國內近期大豆到港數量較大，較高的開機率導致油廠豆粕庫存增加，下游需求依然低迷，養(yǎng)殖戶補欄意愿較弱，市場對飼料豆粕的需求有限，豆粕近期或將繼續(xù)弱勢震蕩運行。