恐慌情緒消退 豆粕恢復漲勢

　　受希臘主權債務危機和中國股市大跌影響，大連豆粕期貨在上周三和周四大幅下跌。但隨著希臘退歐風險降低，以及中國股市企穩(wěn)反彈，商品市場的恐慌情緒暫時緩解，大連豆粕期貨恢復漲勢。展望后市，美豆基本面依然偏多，國內豆粕需求轉旺，豆粕期貨仍有上漲空間。

　　系統(tǒng)性風險暫過，市場回歸理性

　　由于拒絕接受歐盟苛刻的財政緊縮政策，希臘退歐風險增加，因此美元指數(shù)上升，原油、銅等大宗商品價格暴跌。但目前看，希臘態(tài)度軟化，留在歐元區(qū)意愿增強， 加之法國、意大利等國支持，希臘留在歐元區(qū)的可能性上升。另外，中國股市在政府持續(xù)不斷的利好措施作用下，在上周四企穩(wěn)反彈。市場恐慌情緒消散，被錯殺的商品迅速反彈。而基本面偏多、原為上漲趨勢的豆粕期貨更是一枝獨秀，在上周五夜盤創(chuàng)出階段性新高。

　　雖然中國股市反彈能否延續(xù)也未可知，但經(jīng)過恐慌性大跌洗禮的投資者將更加理性，商品集體暴跌的概率降低，市場將更多考量商品的供需基本面。

　　本月美國農業(yè)部報告利多豆粕

　　上周六，美國農業(yè)部公布了本月的農產品供需報告。報告調低美國上年度大豆期末庫存至2.55億蒲式耳，低于上月預計的3.3億蒲式耳以及市場平均預估的2.87億蒲式耳。雖然報告調高了2015/2016年度美國大豆播種面積和產量，但由于期初庫存被調低以及消費和出口數(shù)字調高，2015/2016年度期末庫存仍大幅降低至4.25億蒲式耳，比上月預估數(shù)字低0.5億蒲式耳。

　　目前美國大豆尚處于關鍵生長期，在大豆生長優(yōu)良率不斷下降的前提下， 加之播種和生長進度均落后于去年，美國大豆單產面臨很大的不確定性，美豆供應存在進一步趨緊的可能。

　　豆粕需求可望轉旺

　　由于生豬存欄量不斷走低，豬肉供應量下降，生豬價格從今年3月以來不斷走高，至今已連續(xù)17周上漲。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，7月8日河南省生豬均價為16.91元/公斤，較3月11日最低價格上漲50.3%，較去年同期上漲25.6%。隨著生豬價格回升，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖效益實現(xiàn)扭虧為盈。豬糧比價已連續(xù)8周處于6∶1的盈虧平衡點以上。7月8日河南省豬糧比達到7.32∶1，按此價格測算，規(guī)模較大養(yǎng)殖企業(yè)出欄每頭育肥豬可盈利300元左右，中小規(guī)模養(yǎng)殖場戶出欄每頭育肥豬可盈利400元左右。養(yǎng)豬利潤增加必將刺激生豬存欄量增加，連續(xù)下降的豬料生產將迎來階段性拐點。

　　從技術上看，上周三和周四的下跌使得豆粕期貨過高的擺動指標回調，超買的指標得到修復。操作上，可繼續(xù)逢低做多。