豆粕價格長期依舊存在下行危機

　　上周（10.12-10.16），國內(nèi)豆粕市場整體呈現(xiàn)上漲格局。提振本周價格的主要因素：9月美農(nóng)季度庫存報告及供需報告的利多提振，導(dǎo)致美豆期價創(chuàng)近期新高，國內(nèi)豆粕價格隨盤上漲也算勢在必行。國內(nèi)方面，因部分地區(qū)尚未開機或剛開機待產(chǎn)，而價格上漲帶動成交，導(dǎo)致局部出現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。油廠目前執(zhí)行合同為主，挺價心態(tài)較強。下游逢低補庫積極性較高，因此短期內(nèi)豆粕市場偏強震蕩。

　　一、市場行情回顧

　　自9月初國內(nèi)豆粕價格便開啟震蕩上漲模式，上周漲幅擴大。美豆外盤震蕩走高，帶動國內(nèi)現(xiàn)貨市場。國內(nèi)油廠挺價心態(tài)較強，一方面因部分地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，另一方面則因未執(zhí)行合同量偏高，無銷售壓力。而下游飼料企業(yè)在上周逢低補庫積極性較強，帶動豆粕量價齊升。截至19日，豆粕日均價約為2820元/噸，較上周同期近80元/噸。國內(nèi)各地區(qū)詳細(xì)價格見下表：

　　二、影響市場因素分析

　　1、美豆利多支撐持續(xù)發(fā)酵 提振國內(nèi)豆粕價格上漲

　　USDA供需報告利多支撐持續(xù)發(fā)酵，加之美豆出口需求的提振，導(dǎo)致外盤大幅攀升至兩個月來高點。截至10月8日，美國當(dāng)前市場年度大豆出口銷售凈增147.68萬噸，較上周增長15%，同比去年增長72%，新銷售173.97萬噸。數(shù)據(jù)明顯可以看出，美豆出口情況良好，帶動美豆期價直接突破900。對國內(nèi)豆粕市場而言，外盤的上漲刺激國內(nèi)油廠挺價心態(tài)較強，大部分油廠跟盤上調(diào)價格。

　　2、庫存下滑供應(yīng)現(xiàn)緊張局面 油廠無銷售壓力

　　中秋、國慶放假期間油廠多數(shù)停機，開機時間集中在10月中下旬，導(dǎo)致上旬開機率下滑。此外，節(jié)前飼料及下游企業(yè)展開備貨，而節(jié)后價格上漲導(dǎo)致下游采購積極性較強，因此現(xiàn)階段豆粕庫存呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢。數(shù)據(jù)顯示：截至10月11日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量61.73萬噸，較節(jié)前一周減少6.35萬噸，降幅9.32%。當(dāng)周豆粕未執(zhí)行合同357.53萬噸，較節(jié)前一周增加56.85萬噸，增長18.90%。目前油廠執(zhí)行合同為主，挺價心態(tài)較強，不存在銷售壓力。此外，市場有消息指出：受前期巴西最大港口裝卸機的下降，令巴西大豆到港延期明顯，影響到10月份大豆的進口量。預(yù)計，10月市場將呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊情況，短期提振豆粕價格上行。

　　3、價格上漲帶動下游備貨 生豬存欄上漲刺激一部分消費

　　"買漲不買跌"一直是豆粕市場采購基本規(guī)律。近期，因美豆外盤帶動，國內(nèi)豆粕期現(xiàn)市場呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，部分沿海地區(qū)漲幅持續(xù)擴大。下游飼料企業(yè)及貿(mào)易商也開始積極備貨，并有點價結(jié)算合同情況。從圖1成交量走勢明顯可已看出，上周豆粕成交持續(xù)增長，前三天日成交量均突破16萬噸。其實，不難發(fā)現(xiàn)，十一節(jié)后的豆粕出貨情況均有好轉(zhuǎn)。

　　而從下游養(yǎng)殖情況來看：8月份全國生豬存欄量3.873億頭，環(huán)比增加0.5%，同比減少10.4%。能繁母豬存欄量為3862萬頭，環(huán)比減少0.4%，同比減少14.2%。生豬存欄總量連續(xù)兩個月出現(xiàn)回升，但能繁母豬存欄依舊偏低，因此豬頭數(shù)量增多的情況下，也小幅提振豆粕飼用消費量。

　　三、后市分析預(yù)測

　　短期來看，美豆出口需求利好整個市場，帶動豆粕重心上移。10月國內(nèi)呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，油廠豆粕庫存持續(xù)下滑，執(zhí)行合同為主，挺價心態(tài)較強，不存在銷售壓力。飼料企業(yè)及貿(mào)易商受價格上漲刺激，采購積極性較強。短期內(nèi)，豆粕價格呈現(xiàn)偏強格局。但是，過了這個緊張的10月之后呢？目前美豆收割順利，10月底或下個月或?qū)⒂瓉砻蓝辜猩鲜校患又蓝关S產(chǎn)格局已定，出口需求后期信心不足，這一系列影響均限制美豆上漲空間，甚至?xí)悠鋬r格下跌。國內(nèi)方面，10月延期的進口大豆將在11月集中到港，加之12月進口的大量美豆，屆時將給市場帶來較大供應(yīng)壓力。從國內(nèi)生豬產(chǎn)能方面來看，存欄依舊偏低，對豆粕消費需求提振作用有限。天氣轉(zhuǎn)冷，水產(chǎn)飼料消費淡季來臨，將制約一部分豆粕需求。因此，中長期國內(nèi)豆粕價格或?qū)⒃俣炔饺胂滦型ǖ馈?/p>