2015年12月3日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%，累計金額同比上漲18.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年1月進口大豆688萬噸，2月進口大豆426萬噸，3月進口大豆449萬噸，4月進口大豆531萬噸，5月進口大豆613萬噸，6月進口大豆809萬噸，7月進口大豆950萬噸，8月進口大豆778萬噸，9月進口大豆726萬噸，10月進口大豆553萬噸，1-10月累計數(shù)量為6518萬噸，累計數(shù)量同比增長14.7%，金額同比下降14.1%。

　　【豆類基本面】受空頭回補及美豆出口需求旺盛等因素影響，周三CBOT大豆期貨市場延續(xù)反彈走勢繼續(xù)小幅收高，盤中繼續(xù)強化油強粕弱局面。美國環(huán)保署提高可再生燃料使用標準的消息繼續(xù)刺激豆油上漲，新需求引發(fā)資金買入熱情高漲。盡管美豆供應面上壓力依然明顯，投機基金在大豆上的空頭頭寸持有量接近紀錄高位，但受美豆油強勢拉動，美豆在技術(shù)上延續(xù)反彈走勢。周三國內(nèi)豆類市場維持振蕩分化走勢，夜盤粕弱油強特征明顯。大豆期貨沖高回落，買盤熱情明顯降溫；粕類期貨反彈受阻，呈現(xiàn)主動性下跌。豆油強勢振蕩，棕櫚油振蕩反彈，油脂保持反彈勢頭。全球大豆市場供應過狀態(tài)突出，豆類市場仍處于偏弱格局，品種間分化導致油強粕弱特征明顯。

　　【大豆今日操作建議】國產(chǎn)大豆集中供應市場，東北大豆價格走勢低迷，農(nóng)民惜售嚴重，市場購銷清淡，維持弱勢局面。大豆期貨受生產(chǎn)成本及交割成本支撐止跌回升，進入價格修正期，但低價進口大豆仍擠壓國產(chǎn)大豆需求空間，大豆期貨重回4000元/噸仍有難度。預計今日連豆市場低開振蕩，建議投資者保持振蕩思路，減持大豆多單為宜。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美國豆油在能源需求提振下連續(xù)大漲，盤中粕弱油強特征十分明顯。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨重回振蕩模式，期貨市場再度顯弱。由于國內(nèi)生豬存欄量同比降幅接近10%，年末粕類需求不會出現(xiàn)明顯改觀。在大豆進口量高速增長下，國內(nèi)豆粕供應過剩狀態(tài)更加突出，在弱勢得到部分修正后，國內(nèi)粕類市場主動下跌的可能增加。預計今日國內(nèi)粕類期貨低開振蕩，建議投資者保持振蕩思路，前期粕類多單宜減持。

　　【油脂今日觀點】美豆受出口預期強勁支撐繼續(xù)反彈，豆粕期貨走軟，而豆油攀升1.4%，因交易商出脫豆粕多頭/豆油空頭價差交易。環(huán)保署本周稍早宣布，提高可再生燃料使用標準。從長期的角度來看，豆粕的需求呈現(xiàn)剛性，但替代效應可能減弱，下游養(yǎng)殖需求相對平淡，影響市場的做多熱情；油脂方面正逢消費旺季，美豆油出口改善，臨近年關(guān)各國生物柴油政策有望更新強化，馬來西亞棕櫚油季節(jié)性減產(chǎn)周期到來，輕倉持有油脂多單。