淺析今年我國(guó)賴氨酸市價(jià)緣何“頭重腳輕”

　　我們觀察到今年前半年乃至前三季度，始終在8000-9000元/噸的區(qū)間范圍內(nèi)盤整，未能脫離這大區(qū)間。我們認(rèn)為這主要是總體需求低迷，較往年價(jià)格偏低，且價(jià)格波動(dòng)的幅度較小。而進(jìn)入四季度后，價(jià)格大幅下挫跌破了8元/公斤的重要整數(shù)關(guān)口，從成本面角度來(lái)看，我們認(rèn)為這與玉米價(jià)格走勢(shì)的相關(guān)性仍較為密切。

　　——2015年我國(guó)賴氨酸價(jià)格總體低于去年水平，四季度價(jià)格顯“深跌”

　　如上圖所示，自去年開始受我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)低速運(yùn)行、反腐限制三公消費(fèi)、環(huán)保養(yǎng)殖等因素影響下，飼料消費(fèi)結(jié)束增長(zhǎng)、而進(jìn)入調(diào)整周期影響下，我國(guó)賴氨酸市場(chǎng)也結(jié)束消費(fèi)高增長(zhǎng)時(shí)代（以往年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)10%-20%甚至更高水平），進(jìn)入低速增長(zhǎng)周期。考慮到今年上半年生豬存欄量同比降幅明顯，以及豆粕價(jià)格低迷，DDGS及高粱在飼料中的使用量增加，需賴氨酸市場(chǎng)剛性消費(fèi)下降，市場(chǎng)供過(guò)于求的特征十分明顯，因此整體來(lái)看，今年大部時(shí)間里我國(guó)賴氨酸市場(chǎng)價(jià)格均低于去年同期，集中在8000-9000元/噸的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，而至四季度，隨著我國(guó)玉米市場(chǎng)逐步“市場(chǎng)化”，價(jià)格快速下跌，成本面的支撐力度下降也使賴氨酸市場(chǎng)價(jià)格下滑。

　　——我國(guó)玉米市場(chǎng)“熊態(tài)”加劇，四季度價(jià)格快速下滑令賴氨酸市場(chǎng)價(jià)格“難支”

　　今年我國(guó)玉米再度豐產(chǎn)，市場(chǎng)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)至2016年我國(guó)的國(guó)儲(chǔ)玉米庫(kù)存累計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2億噸，這可以滿足我國(guó)超過(guò)8個(gè)月以上的正常消費(fèi)需求。在厄爾尼諾、國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣與補(bǔ)貼政策的雙重夾擊之下，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格亦受到?jīng)_擊，價(jià)格加速下滑。今年夏季我國(guó)玉米市場(chǎng)難以如往年一般對(duì)賴氨酸起到相應(yīng)支撐，而從當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格的下跌態(tài)勢(shì)來(lái)看，理論上顯著利空于賴氨酸市場(chǎng)。而從今年我國(guó)玉米市場(chǎng)價(jià)格下跌的時(shí)間來(lái)看，與賴氨酸市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)也相對(duì)契合。