如果說雨潤集團的重組給虧損中的雨潤食品帶來了一絲希望，那么，上周融創(chuàng)中國董事長孫宏斌的二度放手，則讓雨潤食品再度跌入谷底。在雨潤集團多元化的擴張中，曾經(jīng)占據(jù)核心位置的雨潤食品被不斷邊緣化，并且擔(dān)負起了補給其他業(yè)務(wù)板塊的重任，由此雨潤食品也將自己逼上了虧損和債務(wù)纏身的境地。2016年雨潤集團的“賣身計劃”還將持續(xù)，而雨潤食品的前途命運也變得極其微妙，是被剝離還是會被拉回重心？雨潤食品站在了十字路口。
難逃虧損
雨潤集團再度失去白衣騎士，作為該集團核心板塊之一的雨潤食品的命運也隨之被懸在了空中，在2015年上半年經(jīng)歷自2012年以來的首度凈利潤虧損后，2016年雨潤食品首先要面對的就是拿不出手的2015年成績單。
時間回到2015年8月，雨潤食品發(fā)布了2015年上半年業(yè)績報告，雖然在2012-2014年期間，雨潤食品的盈利能力在逐年下滑，但凈利潤卻未曾出現(xiàn)虧損，然而2015年上半年，雨潤食品交出了半年虧損7.24億港元的成績單，這讓不少人感到驚訝，與此同時，該公司的低溫肉制品在2015年上半年的市場銷售份額也開始下降。雨潤食品將此次虧損歸咎于經(jīng)營環(huán)境日趨激烈以及生豬價格成本上漲，從而出現(xiàn)了毛利的大幅下滑。
大環(huán)境的惡化固然是不可避免的，同為肉制品生產(chǎn)企業(yè)的雙匯、得利斯等企業(yè)也在訴苦，以雙匯發(fā)展為例，該公司2015年中報顯示，雙匯營業(yè)收入203.54億元，同比下滑3.27%，凈利潤為19.83億元，同比下滑9.76%。而相對于其他同行，雨潤食品凈利潤下滑幅度卻驚人，從2014年全年凈利潤5700萬港元、2014年上半年凈利潤1605萬港元，直接虧損至2015年上半年的7.24億港元。
對此，中國品牌研究院研究員朱丹蓬直言，雨潤食品的主要盈利是通過政府補貼、出售資產(chǎn)以及產(chǎn)品銷售而來，以2014年全年為例，雖然盈利5700萬港元，但是全年政府補貼就有4.14億港元。“雨潤食品在近年來品牌力的下降，以及創(chuàng)始人被監(jiān)視的影響，導(dǎo)致雨潤食品的產(chǎn)品在市場表現(xiàn)不佳。另外，由于競爭對手在市場的強勢表現(xiàn)，雨潤食品不僅會在2015年上半年出現(xiàn)虧損，2015年全年凈利潤虧損基本已成定局。”
債務(wù)違約危機
屋漏偏逢連夜雨，不僅公司賬面出現(xiàn)入不敷出，雨潤食品還被卷入了債務(wù)違約危機。2015年10月，雨潤食品旗下的全資子公司南京雨潤差點出現(xiàn)中期票據(jù)違約的情況，雖然一筆神秘資金解決了雨潤食品之困，但是雨潤食品還在面臨新的債務(wù)危機。該公司去年10月發(fā)布的公告顯示，南京雨潤于2013年5月10日發(fā)行的為期三年的第二期10億元中票將于2016年到期，另外，雨潤食品2015年中期業(yè)績報告顯示，截至2015年6月30日，公司還有包括38.87億港元未償還的銀行貸款及6.34億港元短期融資券。
在業(yè)內(nèi)人士看來，凈利潤虧損、債務(wù)纏身，拖垮雨潤食品的不是別人，正是與雨潤食品有著千絲萬縷關(guān)系的雨潤集團。談及雨潤集團，大家第一時間想起的就是肉制品，作為雨潤集團創(chuàng)始人祝義財?shù)陌l(fā)家業(yè)務(wù)，雨潤食品的肉制品品牌在國內(nèi)已經(jīng)家喻戶曉了。然而從2001年開始，當(dāng)祝義財開始介入房地產(chǎn)行業(yè)后，房地產(chǎn)及其相關(guān)業(yè)務(wù)成為雨潤集團的主營業(yè)務(wù)之一，隨后，祝義財又以培養(yǎng)公司經(jīng)營人才和管理團隊的需要為由，辭去了雨潤食品董事長的職務(wù)。在業(yè)內(nèi)看來，當(dāng)時的祝義財已經(jīng)將自己的主要目光集中到房地產(chǎn)及其相關(guān)業(yè)務(wù)板塊了，而這也為雨潤食品以后的發(fā)展埋下了巨大的隱患。
雨潤食品在2015年上半年業(yè)績報告中解釋公司出現(xiàn)虧損的原因是市場疲軟、生產(chǎn)成本上漲。但有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然上述兩個原因是國內(nèi)肉制品企業(yè)業(yè)績下滑的原因，但對于雨潤食品而言，讓公司虧損的真正原因在于公司的經(jīng)營模式以及雨潤系內(nèi)部的問題。
有消息人士指出，在過去幾年當(dāng)中，雨潤食品一直在反哺雨潤系，特別是對雨潤地產(chǎn)業(yè)務(wù)的支持。雨潤食品的招股說明書曾顯示，2004年雨潤食品的應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款項由2003年的3.55億元急劇上升到12.57億元。
另有分析稱，雨潤食品在之前曾大肆收購?fù)涝讏觯瑢嶋H上，收購這些屠宰場真正的目的并非是擴張產(chǎn)能，而是在為雨潤集團的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進行儲備。但由于房地產(chǎn)行業(yè)的低迷，以及雨潤集團在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上擴張過快，導(dǎo)致公司的流動資金難以維系，而這也影響了雨潤食品的運營狀況。
除此之外，雨潤食品的債務(wù)壓力也體現(xiàn)在該公司的財報中。雨潤食品2014年報的獨立核數(shù)師報告顯示，該公司的流動負債凈額為18.21億港元，總借款及融資租賃負債為82.57億港元，獨立核數(shù)師指出，雨潤食品的經(jīng)營活動現(xiàn)金所用之現(xiàn)金凈額為4.64億港元，這些情況顯示，雨潤食品持續(xù)經(jīng)營能力可能存在重大不確定性。
食品板塊何去何從
事實上，不僅雨潤食品遭遇困境，雨潤集團目前命運也是懸而未決。就在上周，雨潤集團旗下的A股上市平臺中央商場發(fā)布公告稱，與融創(chuàng)大股東之前的合作協(xié)議終止，公司正在積極尋找第三方進行交易。隨后，有消息稱，目前另一房地產(chǎn)企業(yè)碧桂園已經(jīng)在與雨潤集團進行合作溝通。
值得注意的是，雨潤集團最近兩次接觸的合作對象都是房地產(chǎn)企業(yè)。在業(yè)內(nèi)看來，不少房地產(chǎn)企業(yè)對于雨潤集團旗下的多元化地產(chǎn)業(yè)務(wù)垂涎已久，而孫宏斌更是在半年時間內(nèi)連續(xù)兩次提出收購雨潤集團。
據(jù)了解，雨潤集團旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)并不突出，但目前集團下屬的板塊除了雨潤食品外，包括商業(yè)、地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品物流、保險等都是讓上述與雨潤集團接觸的企業(yè)以及其他潛在交易對象感興趣的。此前，有消息稱，孫宏斌對雨潤集團的農(nóng)產(chǎn)品物流、保險、持有商業(yè)運營板塊流露出濃厚興趣。
有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然與雨潤集團談合作交易或者參與雨潤集團重組的企業(yè)相對來說都看中雨潤集團多元化房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但事實上，目前在整個雨潤集團的占比已經(jīng)接近20%的雨潤食品也將面臨選擇。
朱丹蓬認為，雨潤食品未來會成為雨潤集團與其他企業(yè)談合作的重要籌碼。“雨潤食品是一個上市平臺，而且在國內(nèi)的肉制品市場也是排名前三的企業(yè)，雖然近年來在產(chǎn)品以及品牌上出現(xiàn)了一定的下滑，但在肉制品市場的實際影響力還在。對于雨潤集團而言，雨潤食品將是重組方案中一個不小的砝碼，而如果雨潤食品保持目前的運營情況的話，2016年公司將面臨更大的挑戰(zhàn)。”朱丹蓬表示。
也有業(yè)內(nèi)人士認為，雨潤集團也存在將雨潤食品業(yè)務(wù)重新做大的可能，“目前雨潤食品的實際控制人仍然是祝義財家族，在經(jīng)歷了多元化發(fā)展不佳之后，回歸老本行也并無不可能。畢竟不管從市場份額還是產(chǎn)業(yè)規(guī)模，在國內(nèi)肉制品市場能夠與雨潤食品抗衡的企業(yè)并不多，而且國內(nèi)肉制品需求雖然目前比較疲軟，增速放緩，但市場容量遠沒有達到飽和。雨潤食品在未來還是大有可為的”。上述業(yè)內(nèi)人士坦言。
對于雨潤食品面臨的凈利潤虧損、債務(wù)壓頂?shù)葐栴}，記者向雨潤食品發(fā)去采訪提綱，但是截至發(fā)稿，并未收到對方回復(fù)。
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