豆粕市場(chǎng)“天地、人和”何時(shí)來？

　　五一之后第一周，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)繼續(xù)寬幅震蕩，沒有出現(xiàn)此前預(yù)期的暴漲或者暴跌行情，豆粕上下游也以偏強(qiáng)運(yùn)行為主，其中CBOT大豆期價(jià)高位震蕩，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)農(nóng)業(yè)部會(huì)在將要公布的5月供需報(bào)告中下調(diào)美國(guó)和全球的大豆期末庫(kù)存，以及國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格上漲，養(yǎng)豬利潤(rùn)良好等。目前種種跡象表明，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)在的調(diào)整是為了之后更好的上漲，但筆者認(rèn)為豆粕雖然看漲，但是長(zhǎng)路漫漫，具體分析如下：

　　美豆上漲缺乏新的炒作因素

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一公布數(shù)據(jù)顯示，至5月5日當(dāng)周美豆出口檢驗(yàn)量為11萬噸，低于上周的18萬噸，也低于去年同期的26萬噸，可以看出美豆出口數(shù)據(jù)對(duì)期價(jià)利空。據(jù)了解，至5月8日當(dāng)周美國(guó)大豆種植率為23%，前一周為8%，去年同期為26%，五年均值為16%，數(shù)據(jù)偏中性，對(duì)期價(jià)影響有限。由于美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月報(bào)告將于北京時(shí)間5月11日零點(diǎn)（今晚）公布，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部將下調(diào)2015/16年度美國(guó)大豆年末庫(kù)存至4.26億蒲式耳（4月為4.45億蒲式耳），下調(diào)2015/16全球大豆年末庫(kù)存至7628萬噸（4月為7903萬噸），數(shù)據(jù)利多CBOT大豆期價(jià)。此外，由于4月持續(xù)的降雨，使阿根廷大豆減產(chǎn)幾乎已成定局，只是減產(chǎn)多少的問題。整體看現(xiàn)階段基本面利多CBOT大豆期貨，但由于4月已經(jīng)大漲，今晚的報(bào)告可能會(huì)是落實(shí)此前預(yù)期為主，對(duì)期價(jià)進(jìn)一步影響有限。

　　豆粕市場(chǎng)環(huán)境限制其過快上漲

　　據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月進(jìn)口大豆707萬噸，高于3月的610萬噸，也高于去年同期的531萬噸，從數(shù)據(jù)上看，中國(guó)大豆需求旺盛，但是豆粕需求卻不見得也會(huì)旺盛。農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，3月我國(guó)生豬存欄量為3.77億頭，高于2月的3.72億頭，但遠(yuǎn)低于去年同期的3.94億頭；3月我國(guó)能繁母豬為3780萬頭，略高于2月的3770萬頭，低于去年同期的4102萬頭，生豬數(shù)量的緊缺導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)上漲，而豬仔價(jià)格更是暴漲。從相關(guān)的數(shù)據(jù)可以看出，2016年5月8日全國(guó)瘦肉型豬出欄均價(jià)為20.63元/公斤，高于去年同期的13.79元/公斤，漲幅達(dá)49.3%；豬仔為59.31元/公斤，高于去年同期的29.3元/公斤，漲幅達(dá)119%，筆者看來未來豆粕需求量會(huì)逐步增加這點(diǎn)毫無疑問，但現(xiàn)在就認(rèn)為豆粕需求良好尚為時(shí)過早，畢竟豬不可能一下子就多了，豆粕漲速過快也會(huì)壓制生豬補(bǔ)欄。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)豆粕上漲支持有限

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月10日最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月CPI同比2.3%，預(yù)期2.3%，前值2.3%，4月CPI環(huán)比-0.2%；中國(guó)4月PPI同比-3.4%，預(yù)期-3.7%，前值-4.3%，4月PPI環(huán)比0.7%。CPI數(shù)據(jù)支持豆粕上漲，但是昨日人民日?qǐng)?bào)頭條文章中“權(quán)威人士”分析了當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，權(quán)威人士認(rèn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢(shì)，并強(qiáng)調(diào)L型是一個(gè)階段，不是一兩年能過去的，預(yù)計(jì)今后幾年總需求低迷和產(chǎn)能過剩并存的格局難以出現(xiàn)根本改變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可能像以前那樣，一旦回升就會(huì)持續(xù)上行并接連實(shí)現(xiàn)幾年高增長(zhǎng)，在大環(huán)境調(diào)整的背景下國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品中的豆粕也不太可能一枝獨(dú)秀。

　　綜合上述因素，筆者認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)豆粕天時(shí)已有，地利也在逐步改善，但缺乏人和，整體市場(chǎng)并不支持現(xiàn)階段一直漲下下，因此國(guó)內(nèi)豆粕期貨短期的日線會(huì)繼續(xù)寬幅調(diào)整，中期周線可能會(huì)再度回落，但不會(huì)形成跌勢(shì)，長(zhǎng)期月線仍看漲，但正如筆者文章開頭所說，豆粕雖然看漲，但是長(zhǎng)路漫漫，需要時(shí)間和耐心來等待。