“內(nèi)外聯(lián)手”使力豆粕漲勢直逼“二師兄”

　　昨日，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品(12.50 -4.58%,買入)期貨再次成功搶鏡，尤其是豆類期貨成為市場熱點。截至昨日收盤，菜粕上漲3.23%、豆粕上漲1.28%、大豆上漲1.12%。事實上，隨著生豬、能繁母豬存欄比環(huán)比上升，飼料的行情已經(jīng)在加速。4月以來，豆粕主力1609合約期價已經(jīng)累計上漲570元/噸左右，與豆粕走勢關(guān)聯(lián)密切的菜粕主力1609合約期價累計上漲450元/噸左右。

　　本輪豆粕價格上漲始于4月中旬，在此輪“工農(nóng)暴動”的大反彈過程，豆粕起漲時間相對較晚。但是，短短一個月時間里，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨上漲至2900元/噸上下，且維持近一周時間，表現(xiàn)異常堅挺。而期市盤面豆粕4月11日開盤2331元/噸，到5月18日收盤已經(jīng)達(dá)到2853元/噸，漲幅已達(dá)22.39%，跑成國內(nèi)商品中一匹黑馬，這輪猛烈的漲勢得益于“內(nèi)外聯(lián)手”。

　　春節(jié)之后，國內(nèi)油廠與飼料廠的價格博弈平衡被“境外勢力”迅速打破，4月間，國內(nèi)豆粕開始借美豆的“東風(fēng)”“蹭”出一大波上漲。美豆飆升帶來成本提振的同時，國內(nèi)市場需求增加、進(jìn)口替代品的價格上漲，國內(nèi)資金大舉入市。“外援”、“內(nèi)力”雙方聯(lián)手助推，豆粕期價連續(xù)攀升，上漲勢頭一時無雙，直逼今年風(fēng)光無限的“二師兄”。

　　雖然一路借得東風(fēng)，但豆粕創(chuàng)下一番漲幅也頗為曲折。據(jù)了解，早在4月下旬，豆粕價格已經(jīng)漲至去年9月高點。但隨后在黑色系品種連續(xù)暴漲引發(fā)交易所風(fēng)控監(jiān)管措施不斷加強，引發(fā)資金迅速撤離。同期4月末至5月11日美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告前豆粕市場進(jìn)入高位震蕩整理。

　　一時間，內(nèi)外“推手”同期收手，本以為豆粕這一波好運也就到了頭。不想美國農(nóng)業(yè)部5月供需報告意外利多，南美減產(chǎn)導(dǎo)致美豆出口和壓榨增幅大于預(yù)期，美國陳新豆庫存大幅下調(diào)，由此刺激美豆繼續(xù)飚升創(chuàng)21個月新高。國內(nèi)豆粕也能夠再次乘風(fēng)而起，跟盤拉升，價格一舉上沖至去年3月中旬以來高點。

　　“美豆在南美減產(chǎn)及未來天氣炒作預(yù)期提振下保持上漲勢頭吸引資金再次入市強勢拉升，短期豆粕技術(shù)上保持良好上漲走勢。”光大期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師趙燕解釋，同時，國內(nèi)下半年養(yǎng)殖需求預(yù)期樂觀也提供市場利多支持。

　　至此，粕類飼料又有了新的“內(nèi)力”相助。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示4月份國內(nèi)生豬存欄量和能繁母豬存欄量小幅上漲。其中能繁母豬存欄32個月以來首現(xiàn)增長，這將刺激未來蛋白粕飼料需求穩(wěn)步增加，需求端改善將對豆粕提供中長期利好。

　　“但是目前收入改善真正受益于飼料價格的飼料企業(yè)其實并不多。”芝華數(shù)據(jù)分析師袁松介紹，年初以來，國內(nèi)養(yǎng)殖存欄相對處于低位，飼料企業(yè)競爭加劇。在上周對今年廣東生豬養(yǎng)殖情況的調(diào)研中了解到，不少廠家都通過買贈的形式降價促銷，銷量增長。年后補欄逐步增長，仔豬價格高，養(yǎng)殖戶增加仔豬料投入，只有像金新農(nóng)(20.83 -3.43%,買入)這種在仔豬料上有優(yōu)勢的企業(yè)才可能嘗到價格上的“甜頭”。

（豆粕的未來就看你們啦）

　　他表示，飼料需求要真切的感受到國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的助推力，可能要等到大約3個月之后，仔豬“消費能力”提升上來。目前而言，后備母豬補欄增長以及肥豬出欄體重增加對飼料的利好，多半已經(jīng)被育肥豬存欄減少和能繁母豬存欄回復(fù)速度等因素抵消。

　　至于豆粕之后的命運。短線來看，USDA報告后美豆在高位獲利平倉盤、預(yù)期大豆面積增加等打壓下回落調(diào)整。趙燕提醒說，同時，針對國內(nèi)資金的強制拉升，大商所上周四晚出臺相應(yīng)風(fēng)控措施以防范豆粕過度炒作。豆粕價格近日上沖動能有所放緩，短線高位區(qū)間震蕩整理。

　　此外，國內(nèi)油廠在5-6月進(jìn)口大豆到港、開機率增加、豆粕終端實際需求有限等因素影響下，挺價策略也會出現(xiàn)松動。芝華數(shù)據(jù)分析師補充說，豆粕短期內(nèi)大幅上漲將暫時“小憩”，而拉尼娜天氣是否會在7-8月間形成，將成為下半年主導(dǎo)全球大豆價格走勢的最重要因素。

　　而趙燕認(rèn)為，美國天氣炒作展開，美豆及國內(nèi)粕價回調(diào)空間不會太大。未來仍要密切關(guān)注美豆和盤面資金表現(xiàn)。期貨操作上建議短多高位減持后等待回調(diào)機會再次介入。國內(nèi)仍要注意防范交易所監(jiān)管調(diào)控的風(fēng)險。

　　對于昨日漲停回落的菜粕，據(jù)了解，2016年全國油菜籽產(chǎn)量在531萬噸，進(jìn)口量在450萬噸，消費量為990萬噸，如果加上去年的期末庫存110萬噸，那么新年度庫存量在101萬噸，同比減少8%，大基調(diào)已經(jīng)確定今年新年度菜籽處于供應(yīng)趨緊的狀態(tài)。目前，湖北等省油菜收割已經(jīng)全部結(jié)束，新產(chǎn)油菜籽的市場購銷活動已經(jīng)開始，但大中型油廠基本沒有開秤收購，短期內(nèi)新產(chǎn)菜粕、菜油的新增供應(yīng)量有限。而當(dāng)前市場對菜粕的需求增長較快，加上一些市場資金比較青睞菜粕這個價格洼地，拉動菜粕期現(xiàn)貨價格同步走高。另外，從歷史的豆菜粕走勢看，只有當(dāng)豆粕價格企穩(wěn)上漲，菜粕價格走高才會安全，豆粕走勢將繼續(xù)影響菜粕后市。