市場(chǎng)對(duì)9月份國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)多空分歧較大

　　近期國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格處于頻繁震蕩格局之中，未有大的漲跌幅度，沿海豆粕價(jià)格始終保持在3000-3250元/噸區(qū)間窄幅震蕩，日波動(dòng)幅度在10-50元/噸，主要因市場(chǎng)多空方面開始博弈：

　　利好支撐

　　短期美豆出口強(qiáng)勁，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年8月18日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為961,414噸，高于預(yù)期，也高于去年同期的210,324噸。出口強(qiáng)勁及陳豆供應(yīng)緊張，美豆暫時(shí)也還顯抗跌，整體還處于橫盤整理之中。預(yù)計(jì)短線或保持在1000美分關(guān)口附近上下震蕩，美豆短期抗跌，支撐國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，加上因美豆高企，油廠成本高昂，大豆壓榨利潤(rùn)并不理想，油廠仍在盡力挺價(jià)。

　　利空方面

　　主要是國(guó)內(nèi)基本面壓力，目前養(yǎng)殖需求恢復(fù)受洪災(zāi)影響有所滯后，終端需求仍顯一般，多為正常的剛需消耗，而油廠近兩周開機(jī)率持續(xù)提升，大多油廠豆粕供應(yīng)充足，從我們最新調(diào)查的國(guó)內(nèi)各地豆粕供應(yīng)現(xiàn)狀來(lái)看，除廣東珠三角外，其它地區(qū)豆粕供應(yīng)充足，其中東北、華北、華東、山東地區(qū)豆粕供應(yīng)量壓力較大，因飼料廠及經(jīng)銷商目前手中仍有一些庫(kù)存，大多以執(zhí)行合同為主，因終端需求欠佳，加上前期定的成本高，貿(mào)易商提貨積極性不高，有延期執(zhí)行的意愿，這導(dǎo)致油廠豆粕出貨非常緩慢，油廠一直催著提貨。截止8月21日，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量85.77萬(wàn)噸，較上周的84.32萬(wàn)噸增加1.45萬(wàn)噸，增幅1.71%，較去年同期的84.56萬(wàn)噸略增1.43%。因此，當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)基本面仍面臨一些壓力。

　　因此，在多空因素博弈之下，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨整體仍將繼續(xù)窄幅震蕩。而進(jìn)入9月份以后，國(guó)內(nèi)基本面形勢(shì)是否能扭轉(zhuǎn)？美豆能否繼續(xù)以走強(qiáng)形勢(shì)配合，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格迎來(lái)反彈？

　　一、從期貨方面來(lái)看

　　在8月份USDA報(bào)告中，美國(guó)農(nóng)業(yè)部已將新季大豆單產(chǎn)提至48.9蒲式耳，高于去年48蒲式耳，也處于歷史高水平，而美豆生長(zhǎng)最后階段天氣良好，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率也持續(xù)4周維持在72%的歷史高位，Profarmer作物周一至周三巡查情況看，豆莢數(shù)總體略好于去年和三年均值，表明單產(chǎn)潛力較高，后期天氣總體有利，大豆豐產(chǎn)在望。不過(guò)，就美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)期的單產(chǎn)已處于超高水平，后期的報(bào)告中再繼續(xù)上調(diào)的空間預(yù)計(jì)不大，除非接下來(lái)的天氣一直保持著非常完美的狀態(tài)，期間不能出一點(diǎn)差池，但天氣始終還存在不確定性。因此，在美豆豐產(chǎn)的影響上，美豆繼續(xù)下跌的空間預(yù)計(jì)也有限，目前來(lái)看940-950美分附近預(yù)計(jì)有支撐，跌破900美分的概率不大。加上9-10月份是南美大豆供應(yīng)青黃不接的時(shí)期，美豆才是主力軍，中國(guó)的采購(gòu)力度或集中在美豆方面，這也有望成為支撐美豆的利好因素。不過(guò)，今年不管如何，豐產(chǎn)始終是豐產(chǎn)，美豆上漲的空間也不會(huì)太大，預(yù)計(jì)8月下旬至9月中旬，美豆仍可能因豐產(chǎn)而出現(xiàn)收割低點(diǎn)，之后再現(xiàn)出反彈走高。

　　二、國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看

　　因擔(dān)憂國(guó)儲(chǔ)拍豆，油廠買入9、10月到港大豆量偏小，9月份大豆到港最新預(yù)期570萬(wàn)噸，10月份最新預(yù)期600萬(wàn)噸，而國(guó)儲(chǔ)豆拍賣成交率及流入壓榨數(shù)量低于預(yù)期，或使9-10月大豆供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)不少油廠或因此而出現(xiàn)停機(jī)，其中：8月底至9月份廣東地區(qū)有停機(jī)計(jì)劃的油廠較多，其中植之源、嘉吉、中儲(chǔ)糧、渤海、中紡等均將有時(shí)間不等的停機(jī)計(jì)劃，廣西地區(qū)九三9月份預(yù)計(jì)都將開單線，9月5號(hào)左右渤海要停機(jī)五天，9月份兩廣地區(qū)豆粕供應(yīng)或偏緊。而其它地區(qū)因大豆減少，影響油廠大豆壓榨開機(jī)率，9月中旬后豆粕供應(yīng)或?qū)㈤_始偏緊。需求方面來(lái)看，進(jìn)入8月份，養(yǎng)殖業(yè)將處于洪災(zāi)后恢復(fù)過(guò)程，其它未受災(zāi)害影響的地區(qū)，恢復(fù)速度則將逐步加快，初步預(yù)期8月份35家飼料企業(yè)飼料產(chǎn)量預(yù)計(jì)提高至45.5萬(wàn)噸，較7月份的40.96萬(wàn)噸增長(zhǎng)11.08%，與2015年8月的45.62萬(wàn)噸的水平基本持平。而進(jìn)入9月份養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)速度或有望繼續(xù)加快，加上國(guó)慶節(jié)前備貨的配合，將有利于豆粕庫(kù)存消耗。

　　因此，9-10月份國(guó)內(nèi)豆粕供需面壓力或有望逐步緩解，且到9月下旬后或呈偏緊局面。正是由于擔(dān)心大豆供應(yīng)可能階段性緊張，油廠挺價(jià)意愿加強(qiáng)，對(duì)于銷售9-10月份基差價(jià)偏高，且因9-10月份大豆的減少，可能導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)階段性偏緊，一些買家看好9-10月份基差，近來(lái)部分油廠9-10月份基差成交不錯(cuò)，而另外，需要注意屆時(shí)新豆集中上市帶來(lái)的壓力。因此，9月份國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格存在分歧，天氣的影響將是致關(guān)重要，需密切關(guān)注。如果8月下旬至9月份能像往年一樣出現(xiàn)收割低點(diǎn)，導(dǎo)致豆粕價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，則可以考慮逢低適量補(bǔ)庫(kù)，以防范9月下旬至10月份豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)因原料不足出現(xiàn)階段性偏緊。當(dāng)然豆粕價(jià)格出現(xiàn)大漲難度也大，因?yàn)槿舳蛊蓛r(jià)格高漲，勢(shì)必導(dǎo)致國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣成交率重新大幅提升，彌補(bǔ)壓榨原料缺口，另外按往年規(guī)律來(lái)看，11、12月份大豆到港量將大幅增加，屆時(shí)供應(yīng)將基本恢復(fù)正常，甚至在12月份之后再出現(xiàn)供應(yīng)壓力。