上周四及周五，國內豆粕現(xiàn)貨價格跟盤回調整理，但跌幅受限，大多油廠豆粕現(xiàn)貨跌幅僅10-30元/噸，部分遠期合同一口價跌50元/噸左右，而基差報價相對穩(wěn)定。本周一，隨著盤面反彈，豆粕現(xiàn)貨重新拉升，沿海豆粕價格3500-3630元/噸一線，較上周五漲40-110元/噸不等。
目前豆粕市場主要支撐因素有：
一、從供應方面來看
豆粕貨源緊張的問題，最近已算是老話題了，豆粕貨源緊張局面的緩解時間比市場預期的時間有所延長。雖然11-12月份大豆到港量龐大，據(jù)我們全面調查顯示，2016年11月份國內各港口大豆實際到港783.05萬噸，高于此前預告的773.48萬噸，12月大豆到港進一步增加，2016年12月份國內各港口進口大豆預報到港889.95萬噸，且因壓榨利潤良好，油廠開機率處于超高水平，但豆粕緊張局面從11月拖到12月，且看形勢12月仍可能難以緩解，目前國內各地豆粕供應仍處于缺貨狀態(tài)，截止12月4日，國內沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量仍僅39.44萬噸，雖較上周的39.36萬噸略增0.08萬噸，但較去年同期的61.14萬噸降35.49%，且也是2013年5月26日以來次低水平。
二、從需求方面來看
主要因今年嚴查超載超限，導致運力異常緊張，隨著春運周期臨近，及擔心后期備不到貨，飼料廠將提進行節(jié)前補庫，根據(jù)我們調查，目前山東飼料企業(yè)豆粕庫存基本已備到月底。但飼料企業(yè)還需要備1月份和2月上半月的貨源。但目前大多油廠12月貨源已預售完，大部分油廠豆粕提貨非常緊張，需要排隊1-3天不等，且限量提貨，油廠目前大多以執(zhí)行合同為主，基本現(xiàn)產(chǎn)現(xiàn)提，令大部分油廠豆粕基本無庫存，也就無現(xiàn)貨可售，以預售遠期基差合同為主，而買家因擔心后期備不到貨，加上今年點基差的獲利豐(3.54 +3.21%)厚，使得遠期基差合同預售情況不錯，特別是明年1-2月份的基差，油廠豆粕未執(zhí)行合同量持續(xù)大幅增加，截止12月4日，豆粕未執(zhí)行合同525.66萬噸，較上周的429.98萬噸增95.68萬噸，增幅22.25%，較去年同期的329.68萬噸增長59.44%。油廠基本無銷售壓力，挺價意愿較強，令豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)十分抗跌，沿海豆粕現(xiàn)貨價格在3350-3400一線有較強支撐。
三、環(huán)保因素或導致廣東油廠出現(xiàn)停產(chǎn)潮
因廣東東莞新沙港周邊地區(qū)臭氣濃度偏高，今日環(huán)保組進駐東莞油廠檢查，新沙港幾家油廠均已接到通知12月12日14:00左右停機整改，15號前拿出整改方案，審核通過后恢復開機。據(jù)悉12月份環(huán)保組都可能嚴查，油廠只能開開停停。由于環(huán)保檢查，目前廣東東莞油廠基本無法正常開單，導致廣東豆粕供應再度緊張，12月12日廣東經(jīng)銷商豆粕報價漲幅達到150元/噸，提高到3600元/噸。
后市展望
基金仍持有不少美豆凈多單，美豆整體仍易漲難跌。且國內豆粕緊張局面短時間內暫難緩解，甚至到春節(jié)前豆粕供應或都將相對偏緊。因此近階段豆粕現(xiàn)貨價格暫難有大的下跌，仍將較為抗跌，整體仍偏強。但豆粕現(xiàn)貨因貨源緊張漲幅已經(jīng)較大，較連粕1月合約價格平均升水300元/噸以上，經(jīng)銷商前期點價的基差合同獲利已經(jīng)十分豐厚，使得豆粕現(xiàn)貨價格容易受盤面波動影響。操作上，買家暫不過分追高，遠期低位基差合同可考慮分批適量買入。
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