豆粕價(jià)格——跌跌更健康

　　商品市場(chǎng)今日整體飄綠，豆粕也沒(méi)有幸免，盤(pán)中一路走低，豆粕主力05合約收盤(pán)價(jià)大幅下跌2.95%，并且跌破了40日線支撐，結(jié)束了此前陰跌的局面。

　　從供需來(lái)看，近期市場(chǎng)存在幾個(gè)特點(diǎn)，首先，豆粕1-5走勢(shì)分化，1-5價(jià)格持續(xù)拉大，從最低65至最高363，1月合約臨近交割，價(jià)格走勢(shì)貼近現(xiàn)貨走勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)，豆粕庫(kù)存持續(xù)走低，疊加廣東油廠停機(jī)、運(yùn)力吃緊這些因素，加劇供應(yīng)緊張的局面，現(xiàn)貨價(jià)格難以下跌，期現(xiàn)收斂以期貨向現(xiàn)貨靠攏的方式進(jìn)行。其次，就單邊走勢(shì)而言，近期市場(chǎng)整體上追隨CBOT大豆呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，今日內(nèi)盤(pán)價(jià)格率先跌破支撐，但我們認(rèn)為供需面并不支撐趨勢(shì)下跌，因此本次豆粕價(jià)格向下調(diào)整反而可能給出多頭建倉(cāng)的一個(gè)較好的價(jià)位。

　　近期決定國(guó)際大豆價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素，一方面是阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)的天氣，另一方面是美國(guó)大豆的出口。從這兩方面來(lái)看，我們認(rèn)為近期國(guó)際大豆還將保持區(qū)間震蕩走勢(shì)，近期價(jià)格多次試探1020美分而沒(méi)有有效跌破，我們認(rèn)為在1020美分是第一支撐位，980美分是第二支撐位，980美分附近存在較強(qiáng)支撐。

　　截止12月15日，阿根廷大豆目前播種完成66.5%，去年同期是72.4%，依然落后，12月至今大豆主產(chǎn)區(qū)降雨偏少，上周末大豆產(chǎn)區(qū)迎來(lái)有利降雨，本周中還有降雨預(yù)報(bào)，能夠緩解干旱。但是未來(lái)的天氣狀況依然存在風(fēng)險(xiǎn)，阿根廷大豆一般要3月底才開(kāi)始收割，目前還有很長(zhǎng)的時(shí)間窗口，因此我們判斷短期內(nèi)大豆價(jià)格不會(huì)完全抹掉阿根廷的天氣升水。

　　另一方面，美國(guó)大豆出口出乎異常強(qiáng)勁，甚至有些超乎市場(chǎng)預(yù)期。截止12.08日，美國(guó)大豆累計(jì)銷售為4510萬(wàn)噸，去年同期是3515萬(wàn)噸，同比增加28%。其中至中國(guó)為2857萬(wàn)噸，去年同期是2068萬(wàn)噸，同比增加38%，至未知目的地為661萬(wàn)噸，去年同期是473萬(wàn)噸，同比增加40%，至歐盟為160萬(wàn)噸，去年同期是206萬(wàn)噸，同比落后22%，至墨西哥為191萬(wàn)噸，去年同期是177萬(wàn)噸，同比增加8%。累計(jì)銷售完成USDA預(yù)估的比例為80.8%，去年同期是75.3%。按照目前的進(jìn)度，我們認(rèn)為完成USDA對(duì)全年預(yù)估的20.5億蒲式耳目標(biāo)并不難，未來(lái)可能還存在一定上調(diào)空間，但是就美國(guó)供需平衡表而言，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存并不存在大幅調(diào)整的可能，因此美國(guó)大豆出口強(qiáng)勁，是對(duì)大豆價(jià)格提供支撐，但并不足以導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)向上突破。