上周CBOT大豆還是震蕩為主，主力3月合約在1000美分附近反復(fù)爭奪。國內(nèi)豆粕方面，m1705合約走勢較弱，雖然重心一直下移，但有效支撐2755-2765元區(qū)間并沒有跌破，現(xiàn)貨由于現(xiàn)在需求差和對未來需求差的預(yù)期，在上周價(jià)格接近貿(mào)易商點(diǎn)價(jià)的成本線之后，仍有人在砸價(jià)（但也有相當(dāng)一部分人在挺價(jià)），結(jié)合盤面走勢不佳，現(xiàn)貨市場悲觀情緒彌漫。截止今日，京津冀魯?shù)貐^(qū)豆粕主流價(jià)格在3060-3300元，長三角地區(qū)豆粕主流價(jià)3100-3200元，兩廣地區(qū)豆粕主流價(jià)格為3080-3250元，價(jià)格與上周相比跌50-100元。目前豆粕期價(jià)走勢強(qiáng)于現(xiàn)貨，其中現(xiàn)貨與m1705價(jià)差由420-580元縮窄至300-520元。
從技術(shù)角度講，m1705合約自3024元高位開始下跌之后，一直沒能有效突破下行軌道線壓力，重心不斷下移。但是，近期該合約的三個(gè)低點(diǎn)分別是2760元、2756元、2761元，沒有跌破2738元（2016年該合約最高點(diǎn)和最低點(diǎn)畫出的黃金分割線0.5附近）。并且，DIFF和DEA雖為負(fù)值，但已經(jīng)從大角度變化轉(zhuǎn)變?yōu)樾〗嵌茸兓Ｋ?，從技術(shù)角度說，m1705合約雖然仍在震蕩，但可能會快就會給出方向。
從基本面角度說，經(jīng)過2016年9-12月的行情，筆者堅(jiān)信豆粕行業(yè)規(guī)則已經(jīng)改變——即通過調(diào)整供應(yīng)，油廠對豆粕價(jià)格的話語權(quán)大大增加，進(jìn)而導(dǎo)致上游大豆供應(yīng)出現(xiàn)緊缺的問題時(shí)會傳導(dǎo)至下游，但供應(yīng)保持寬裕的話對下游的影響不大。事實(shí)上，2016年12月下旬至今的豆粕行情，市場開始砸價(jià)是為了提前鎖利，在上周價(jià)格跌至成本線附近之后，大部分貿(mào)易商開始挺價(jià)，仍有少部分繼續(xù)砸價(jià)（這部分人可能是通過期現(xiàn)結(jié)合做出了利潤，但極有可能在放空），此間油廠是執(zhí)行合同的為主的，大部分沒有庫存壓力，市場砸價(jià)只是炒作的脹庫預(yù)期。目前油廠已經(jīng)很長時(shí)間不報(bào)春節(jié)后的價(jià)格了，但停報(bào)之前曾連續(xù)一個(gè)多月報(bào)價(jià)：m1705合約對應(yīng)2月基差300-400元，3-5月基差150-180元，說明并沒有售出多少2-5月的合同（如果銷售情況良好，油廠報(bào)價(jià)時(shí)間會很短）。
整體而言，現(xiàn)在現(xiàn)貨很弱，期價(jià)走勢也不強(qiáng)，但現(xiàn)貨與m1705的最低價(jià)差仍在300元以上（此前的砸價(jià)只是把油廠制造的泡沫擠了出來，油廠停止報(bào)價(jià)前所受售的基差現(xiàn)在依然有優(yōu)勢）。不過，需要注意的是，現(xiàn)貨市場越來越敏感，真實(shí)供需對價(jià)格的影響越來越弱，供需預(yù)期的炒作對價(jià)格影響越來越大。遠(yuǎn)的正如2016年春季國內(nèi)生豬存欄量大增的預(yù)期會導(dǎo)致豆粕需求增加的預(yù)期，和隨后南美洪澇減產(chǎn)的預(yù)期，北美產(chǎn)區(qū)天氣惡劣的預(yù)期，以及被證明風(fēng)調(diào)雨順之后美豆的豐產(chǎn)預(yù)期（具體數(shù)據(jù)很好找，我這也有，此間不再贅述）。和2016年9-12月供應(yīng)緊張的預(yù)期反復(fù)炒作直至被透支一樣，現(xiàn)在需求轉(zhuǎn)弱，而且越來越弱實(shí)際上也是預(yù)期，并且迅速傳播至下游，隨著時(shí)間推移，需求弱的預(yù)期也在被透支。炒作需要實(shí)力，所以現(xiàn)在是工廠無往不利的階段。
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