豆粕市場(chǎng)：平靜之中暗流涌動(dòng)

　　2017年已經(jīng)到來(lái)，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)表面看似平靜，但在節(jié)日前后經(jīng)銷商豆粕出貨價(jià)格大舉下跌，暗流涌動(dòng)。即便周三晚間美豆價(jià)格大漲，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格跟漲意愿也不強(qiáng)。

　　經(jīng)銷商出貨加速下跌

　　2017年元旦過(guò)后第一周，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)豆粕現(xiàn)貨平均價(jià)格為3420元/噸，最新價(jià)格為3385元/噸，處于緩慢下跌之中。2016年最后一周豆粕現(xiàn)貨均價(jià)定格在3445元/噸，最高價(jià)格位于12月19日的3622元/噸。這一波豆粕價(jià)格累計(jì)下跌237元/噸，跌幅較大。

　　元旦前后兩天，豆粕經(jīng)銷商出貨價(jià)格下跌速度非?？欤热绫狈接蛷S豆粕出廠價(jià)格為3500元/噸，經(jīng)銷商出貨價(jià)格已降至3380元/噸，南方地區(qū)豆粕價(jià)格更是跌至3200元/噸。此豆粕價(jià)格多為1月中 旬以后提貨的合同報(bào)價(jià)。

　　本周三晚間美豆價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)下跌過(guò)后的止跌反彈行情，單日上漲近20美分/蒲式耳，但油廠豆粕出廠報(bào)價(jià)或穩(wěn)定或小幅上提，影響最大的是經(jīng)銷商豆粕出貨價(jià)格明顯提高。

　　現(xiàn)貨與理論成本保持高價(jià)差

　　2016年第四季度豆粕現(xiàn)貨價(jià)格一直居高難下，因“十一”長(zhǎng)假油廠集中停機(jī)，恢復(fù)開(kāi)機(jī)遲緩，進(jìn)入11月美豆到港高峰預(yù)期未能實(shí)現(xiàn)，造成整個(gè)第四季度豆粕現(xiàn)貨價(jià)格與理論成本間的價(jià)差不斷擴(kuò)大。下游豆粕需求企業(yè)曾經(jīng)歷過(guò)一貨難求到價(jià)格上漲后的剛性補(bǔ)貨，雙重需求接踵而至。豆粕現(xiàn)貨均價(jià)與理論成本間的價(jià)差保持高位，高價(jià)位一直是市場(chǎng)存在的最大風(fēng)險(xiǎn)，也是很多豆粕經(jīng)銷商在節(jié)后大舉做空的理論依據(jù)。因?yàn)槎蛊衫碚摮杀静坏?000元/噸，而現(xiàn)貨價(jià)格高居3500元/噸，是市場(chǎng)不可能無(wú)視的理論現(xiàn)實(shí)。 據(jù)中國(guó)飼料在線統(tǒng)計(jì)，2017年1月份我國(guó)大豆進(jìn)口量為664萬(wàn)噸，與2016年1月份大豆進(jìn)口量660萬(wàn)噸基本相當(dāng)。雖然有的油廠反映12月份很多船貨延期，計(jì)劃轉(zhuǎn)到1月份，但是在船期調(diào)查中未發(fā)現(xiàn)明顯的船期延遲問(wèn)題。1月份有春節(jié)長(zhǎng)假，一般認(rèn)為這個(gè)月大豆壓榨量保持在500萬(wàn)噸左右是理性的數(shù)據(jù)。所以，豆粕市場(chǎng)價(jià)格回歸也理所當(dāng)然。

　　南美豆上市前美豆料區(qū)間震蕩

　　在美豆銷售中后期、南美大豆未上市這段時(shí)間，市場(chǎng)炒作因素很多。比如最為敏感的是當(dāng)前巴西與阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣變化及產(chǎn)量前景預(yù)測(cè)；在中國(guó)的春節(jié)過(guò)后市場(chǎng)將關(guān)注2017年北半球即主要是美國(guó)大豆種植面積預(yù)期及趨勢(shì)單產(chǎn)下的產(chǎn)量前景預(yù)估。

　　2017年5月份USDA供需報(bào)告將開(kāi)始預(yù)測(cè)2017/2018年度美國(guó) 大豆的供需形勢(shì)，5、6月供需報(bào)告中關(guān)于美國(guó)大豆單產(chǎn)采用的是趨勢(shì)單產(chǎn)預(yù)測(cè)，此后隨著大豆生長(zhǎng)期市場(chǎng)相關(guān)機(jī)構(gòu)的考察，單產(chǎn)將受到天氣的影響而不斷調(diào)整。

　　綜觀2017年上半年，在南美大豆產(chǎn)量前景未確定前，現(xiàn)在的天氣還沒(méi)有出現(xiàn)太大的問(wèn)題，難以支持價(jià)格大漲。而美國(guó)新一年度的大豆種植面積炒作還未開(kāi)始，處于2016年大豆銷售的中后期，這段時(shí)間對(duì)于美豆價(jià)格真是上漲亦難跌亦難。

　　所以，筆者在1月份對(duì)美豆價(jià)格整體的感性預(yù)期在1000美分/蒲式耳一線上下50美分/蒲式耳范圍內(nèi)運(yùn)行。

　　總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格看似平靜的背后，豆粕現(xiàn)貨與理論成本間的高價(jià)差正在引導(dǎo)市場(chǎng)慢慢走向回歸之路。即便考慮1月份春節(jié)期間油廠停機(jī)的問(wèn)題，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格高于理論成本200元/噸更符合行業(yè)健康的發(fā)展。