年前豆粕：扶不起來(lái)的阿斗

　　1月17日消息：春節(jié)臨近，當(dāng)絕大多數(shù)豆粕廠商悲觀看空豆粕的時(shí)候，豆粕行情反而出現(xiàn)了驚喜：反彈了。由于1月份USDA大豆供需報(bào)告意外利多，使得豆類產(chǎn)品期貨全線反彈，連盤(pán)豆粕期價(jià)在連跌近一個(gè)月后終于迎來(lái)止跌行情，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格重回漲勢(shì)。目前豆粕這一輪上漲趨勢(shì)并不實(shí)際，因?yàn)槎蛊涩F(xiàn)貨價(jià)格雖漲，但并未撬動(dòng)下游市場(chǎng)的采購(gòu)意愿，豆粕成交依舊較為遲緩，而且隨著春節(jié)日益臨近，各飼料加工企業(yè)即將提前進(jìn)入假期，豆粕市場(chǎng)需求必定難有改觀，因此年前這一輪漲勢(shì)對(duì)于整體行情的影響也是無(wú)關(guān)痛癢。年前豆粕行情依舊是扶不起來(lái)的阿斗，價(jià)格空漲，行情仍弱。接下來(lái)筆者將對(duì)春節(jié)前豆粕行情簡(jiǎn)要分析，與各位讀者交流探討。

　　美農(nóng)報(bào)告利多，扭轉(zhuǎn)豆粕期貨頹勢(shì)

　　自12月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)豆粕行情急轉(zhuǎn)直下，其中美豆期價(jià)自1030美分快速回落至990美分這一波跌勢(shì)可謂始作俑者。也可以這樣說(shuō)，國(guó)內(nèi)豆粕基本面再?gòu)?qiáng)勁，也難以抗衡美豆期貨對(duì)于國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)行情的影響，更何況現(xiàn)如今國(guó)內(nèi)豆粕基本面利空，美豆期價(jià)更是能直接左右國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格。上周五凌晨美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新大豆月度供需報(bào)告顯示：新季美豆種植面積將預(yù)估值在8270萬(wàn)英畝，低于市場(chǎng)預(yù)期的8300萬(wàn)英畝；2016/17年度美豆產(chǎn)量預(yù)估值在43.07億蒲式耳，低于12月報(bào)告預(yù)測(cè)值43.61億蒲式耳；2016/17年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)估值在4.2億蒲式耳，低于12月報(bào)告預(yù)測(cè)值4.8億蒲式耳；南美大豆產(chǎn)量預(yù)估值維持不變。報(bào)告中關(guān)鍵數(shù)據(jù)如新豆種植面積、年度大豆總產(chǎn)量以及陳豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存均調(diào)低，且前期熱炒的南美大豆豐產(chǎn)并未從數(shù)字上得到體現(xiàn)，可以說(shuō)本月美農(nóng)報(bào)告絕對(duì)利多，使得CBOT市場(chǎng)多頭資金重回主導(dǎo)地位，美豆期價(jià)飆升至1040美分以上。前文已經(jīng)說(shuō)到，現(xiàn)階段美豆期貨能夠直接左右國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)，此輪美豆期價(jià)大漲更是直接刺激國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格反彈，反彈幅度超過(guò)100元/噸，扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)此前的沽空心理。上游廠商也希望借此機(jī)會(huì)再次抬高豆粕出貨價(jià)格，以達(dá)到擴(kuò)大利潤(rùn)空間的目的。

　　市場(chǎng)需求難有改觀，價(jià)漲難刺激成交

　　近期國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的反彈確實(shí)令人欣慰，但仔細(xì)看過(guò)成交數(shù)據(jù)后卻發(fā)現(xiàn)，豆粕價(jià)格上漲對(duì)下游市場(chǎng)的補(bǔ)貨刺激微乎其微，豆粕成交依舊清淡。究其原因不外乎以下兩點(diǎn)：第一、飼料生產(chǎn)企業(yè)在春節(jié)前備貨基本結(jié)束，其中1-2月份豆粕近月合同儲(chǔ)備相對(duì)充足，春節(jié)前后陸續(xù)點(diǎn)價(jià)即可滿足生產(chǎn)需要；第二、12月份豆粕價(jià)格大漲之時(shí)，不少貿(mào)易商跟風(fēng)采購(gòu)，使得目前其手中1-2月份待執(zhí)行合同較多，特別是1月份合同將在本周之前點(diǎn)價(jià)執(zhí)行，春節(jié)前豆粕市場(chǎng)渠道庫(kù)存相對(duì)寬松，甚至有過(guò)剩可能，而下游市場(chǎng)采購(gòu)基本進(jìn)入尾聲，豆粕市場(chǎng)供需量級(jí)并不對(duì)等，目前趨近于供大于求的格局，使得豆粕整體需求表現(xiàn)不佳，成交很難因價(jià)格上漲刺激而放量。

　　綜上所述，春節(jié)前國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格雖跟隨外盤(pán)美豆期價(jià)漲勢(shì)而反彈，但難以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)需求不振的頹勢(shì)，沒(méi)有良好的成交數(shù)據(jù)支撐，豆粕價(jià)格空漲也是毫無(wú)意義的。目前國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)供需環(huán)節(jié)較為清淡，下游市場(chǎng)的采購(gòu)僅僅著眼于春節(jié)前，這個(gè)成交水平可以想象是很微不足道的。而對(duì)于春節(jié)之后的豆粕行情，大多數(shù)廠商其實(shí)還是十分謹(jǐn)慎的，根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，春節(jié)假期結(jié)束后，國(guó)內(nèi)蛋白原料市場(chǎng)將經(jīng)歷不少于一個(gè)月的淡季，豆粕價(jià)格年后回落幾乎是豆粕廠商的共識(shí)，因此指望春節(jié)前這一波反彈行情就能撬動(dòng)市場(chǎng)需求顯然也是不切實(shí)際的。中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師李一峰建議，近期豆粕貿(mào)易廠商可參考自身庫(kù)存狀況制定年前經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，即庫(kù)存相對(duì)充裕者，可利用近期這一輪反彈行情加緊促銷(xiāo)，爭(zhēng)取在春節(jié)前保證空倉(cāng)或低庫(kù)存狀態(tài)；庫(kù)存較少者，近期建議觀望為主，不要被價(jià)格反彈的假象迷惑，避免春節(jié)后受到豆粕常規(guī)淡季拖累而利益受損。